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博通公司首席執行官陳福強去年的薪酬總額飆升至2.053億美元（約合14億人民幣），主要來自股票獎勵，因為該公司在人工智能行業的地位日益凸顯。

博通周一在一份監管文件中表示，陳福強2025年的薪酬中，股權獎勵佔2.024億美元，而基本工資保持不變，為120萬美元。相比之下，2024年的總薪酬為263萬美元，當時他沒有獲得股票獎勵。

過去兩年，隨着這家芯片製造商將自身定位為人工智能支出的主要受益者，博通的股價一路飆升。該公司已將陳福強的薪酬與人工智能領域的增長直接掛鉤。去年，博通在其續約合同中加入了一項條款：如果公司到2030年人工智能產品銷售額達到1200億美元，他將獲得數億美元的股票獎勵。

總部位於加州帕洛阿爾託的博通公司將於周三公布最新業績。

博通一季度營收預期

博通公司2025財年以強勁的業績收官，第四季度營收達到創紀錄的180億美元，按年增長28%，超出分析師此前預期的174億美元。非GAAP攤薄後每股收益（EPS）為1.95美元，高於市場普遍預期的1.86美元。全年來看，博通合併營收增長24%至640億美元，主要得益於兩大增長支柱：人工智能（AI）半導體和VMware。

本季度AI半導體收入按年增長74%至65億美元，全年收入預計將達到200億美元，按年增長65%，佔半導體總收入的一半以上。博通的定製AI加速器（內部稱為XPU）吸引了越來越多的超大規模客戶。在第四季度財報電話會議上，首席執行官陳福（Hock Tan）確認，公司已獲得第五位XPU客戶，首筆訂單金額為10億美元。他還透露，此前未公開的第四位客戶Anthropic在第三季度獲得100億美元訂單後，又追加了110億美元的訂單，預計將於2026年底交付。目前，AI總訂單積壓金額已達730億美元，預計將在未來18個月內交付。

基礎設施軟件業務主要得益於2023年對VMware的收購，第四季度營收達69億美元，按年增長19%，訂單額高達104億美元。軟件毛利率達到93%，營業利潤率提升至78%，反映出VMware Cloud Foundation (VCF)的強勁市場表現。2025財年調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長35%，創下430億美元的紀錄，自由現金流達到269億美元，按年增長39%。

儘管業績表現強勁，博通股價在財報電話會議後仍大幅下跌。拋售潮的主要導火索是首席財務官 (CFO) 克爾斯滕·斯皮爾斯 (Kirsten Spears) 發布的利潤率預警。她預計第一季度毛利率將按月下降約 100 個點子 (bp)，主要原因是人工智能收入佔比上升。此外，博通收入高度集中於少數超大規模客戶，也加劇了投資者的擔憂。

管理層預計第一季度人工智能半導體營收將達到 82 億美元，按年增長近一倍。投資者將密切關注這一預期能否實現，以及定製人工智能加速器和以太網人工智能交換機（尤其是博通的 Tomahawk 6 交換機，其傳輸速度可達每秒 102 太比特）的增長勢頭是否足以支撐超大規模數據中心運營商做出的多年資本支出承諾。僅人工智能交換機的積壓訂單在第四季度末就超過了 100 億美元，表明近期市場需求強勁。

博通的人工智能積壓訂單目前僅集中在五家客戶，這種高度集中的局面意味着，一旦任何一家超大規模雲服務商放緩部署速度或轉向內部解決方案，都將帶來顯著的收入風險。任何與新客戶合作進展的披露都將受到密切關注。積壓訂單轉化為已交付產品和已確認收入的速度也將是關注的重點。

基礎設施軟件預計將按年增長3%，這反映了續約業務正常的季節性疲軟。鑑於VMware作為博通人工智能投資周期中穩定、高利潤率的現金流引擎所扮演的角色，投資者將關注VCF的持續採用情況以及管理層對中期增長的展望。一個值得關注的新興風險是：Anthropic近期針對法律、金融和遺留代碼現代化工作流程的企業級人工智能工具，已引起軟件行業投資者的普遍擔憂。VMware與企業信息技術（IT）基礎設施的深度集成使其短期內不太可能被取代，但續約時任何預算壓力跡象都可能考驗博通軟件業務的可持續性。

（來源：半導體行業觀察綜合）

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