泰山財經記者 李迪

考公熱下，公考「三巨頭」之一的粉筆（2469.HK）卻交上了上市後首份營收、淨利雙下滑的成績單。據粉筆近日公告，公司預計去年錄得收入不少於26.56億元，按年減少不多於4.8%；淨利潤不少於1.85億元，按年減少不多於22.8%。業績承壓之下，粉筆股價一路走低，截至2月28日收盤，公司股價僅1.51港元/股，較上市高點15.04港元/股跌去89.96%，市值縮水253億港元。

粉筆成立於2015年，主要從事非學歷職業教育及培訓服務，與華圖教育、中公教育一起，被外界並稱為公考「三巨頭」。2023年1月9日，粉筆正式在香港聯合交易所主板上市。

但上市以來，粉筆已連續兩年收入下滑。2024年，公司收入為27.9億元，較2023年的30.21億元減少了7.66%；淨利潤2.4億元，按年增長27.05%。粉筆公司稱，2024年收入下降主要是中國招錄類考試培訓行業競爭持續加劇，導致培訓服務銷量下跌；淨利潤增長則主要是由於僱員開支減少。

2025年，粉筆收入進一步下降，淨利潤也出現上市後首次下滑。對於業績下降原因，粉筆表示同樣歸因於行業競爭持續加劇，導致培訓服務及圖書銷量下跌。

業績承壓之下，粉筆在二級市場的表現也不盡如人意。2023年1月9日，粉筆上市發行價為每股9.9港元，2月16日盤中股價一度報15.04港元，為歷史最高點。

截至2月28日收盤，粉筆股價已跌至1.51港元/股，較最高點跌去89.96%，市值縮水253億港元。

記者注意到，去年下半年，粉筆曾宣佈多條股東增持及回購公告力挺股價。公司董事會主席、執行董事、首席執行官兼主要股東張小龍分別於2025年10月17日、28日及30日在香港聯合交易所有限公司收購81萬股、23萬股及80萬股公司股份，對價約為240.8萬港元、63.93萬港元及223.69萬港元，並表示對公司業務發展充滿信心。

此外，去年11月3日，粉筆稱公司董事會計劃自公告日期起的六個月內，在公開市場以不超過2億港元的總金額回購公司股份。

從行業來看，近年來的考公熱導致公考培訓行業競爭加劇，不少個人工作室形式存在的小型培訓機構湧現，行業整體客單價承壓，頭部公考機構業績分化明顯。

中公教育近期發布的業績預告顯示，受非經常性損益影響及業務擴張等，預計2025年全年淨利潤按年下降70.06%至76.86%。

華圖山鼎（300492.SZ）預計2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.8億元至4.2億元，比上年同期增長428.38%至692.57%，公司稱原因主要是市場需求旺盛及積極推行下沉地市交付等。