TENWAYS主要根據地在歐洲。招股書顯示，2025年前九個月，公司97.7%的收入來自歐洲，美國市場貢獻約2.2%。其中，比荷盧地區的銷售成為最大收入來源，佔TENWAYS整體收入超過一半。

　　來源：新財富雜誌綜合新消費日報、投資界、獵雲精選等

　　據港交所官網顯示，紮根歐洲市場的電助力自行車（E-Bike）品牌TENWAYS公司Radvance Cayman Limited日前正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市， 廣發證券為獨家保薦人。

　　若順利上市，TENWAYS將成為港股電助力自行車第一股。

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單價近萬元，去年三個季度銷售超4萬輛

　　據招股書披露，TENWAYS是一家以歐洲為核心市場、創新驅動的電動出行企業，專注於電助力自行車（E-BIKE）產品的研發與銷售，同時佈局相關配套產品。

　　其中，電助力自行車是以電機、電池為輔助動力，搭載智能傳感器系統，可根據騎行者腳踏力度提供對應動力輔助，實現人力與電機助力一體化的新型交通工具。

　　產品佈局上，TENWAYS形成了城市、混合、貨運三大類電助力自行車全系列矩陣，同時提供兒童座椅、頭盔、車鎖等配套配件、服飾及相關產品。

　　2025年前三季度，三大品類電助力自行車平均售價分別為1144歐元、1414歐元、2255歐元，摺合人民幣約9300元、11495元、18333元，定位高端市場，但高定價並未阻礙銷量增長。

　　銷量數據顯示，2023年至2025年前三季度，公司電助力自行車銷售量分別達38876輛、47561輛、43694輛，呈現穩步增長態勢，其在比荷盧地區的銷量增長尤為迅速，2022-2024年成為該區域銷量增長最快的相關品牌。

　　根據弗若斯特沙利文提供的數據，自創立以來，TENWAYS是歐洲電助力自行車產業中發展規模最快的企業。此外，按銷量計算，TENWAYS還在2022-2024年間，成為比利時、荷蘭、盧森堡地區電助力自行車銷量增長最迅速的品牌，並於2024年在當地城市通勤細分市場排名第五，市場份額約為5.9%。

　　另據Cision Media Share of Voice的數據，2025年前三季度，TENWAYS社媒提及量在歐洲電助力自行車品牌中位居第二。

　　創立僅五年就躋身歐洲電單車市場頭部，TENWAYS的快速發展，也吸引了大批資本的青睞。招股書數據披露，成立至今，深圳十方已經拿下了五輪孖展，投資方陣容相當強大，包括高瓴、騰訊、路威凱騰、阿里巴巴等。頂級機構願意砸錢，也說明TENWAYS的商業模式具備足夠潛力。

　　股權結構上，IPO前，公司創始人梁霄凌通過直接持股、投票權代理協議及一致行動安排合計控制42.38%表決權。

　　高瓴資本通過SHCJ Holdings持股為17.23%，通過BJCZ Holdings持股為3.93%，高瓴一共持股為21.17%，為最大外部投資方；騰訊通過意像架構投資（香港）有限公司持股為7.1%；路威凱騰持股6.47%，阿里巴巴持股2.96%，黑蟻資本何愚通過BA HM Hong Kong持股為1.48%。

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　　85後掌舵，深圳起家的出海明星

　　這家衝刺港股IPO的企業，背後是一位來自深圳的85後創始人——梁霄凌，其現年41歲，畢業於華南理工大學電子科學與技術專業。隨後，他進入千里達集團擔任營銷中心總監，正式踏入自行車行業。

　　其實，梁霄凌與千里達集團淵源深厚，後者掌門人梁建雄正是他的叔父。根據千里達官網，1990年，千里達集團的前身——廣州市三環五金廠成立，當時主要生產山地車貨架等配件，直到1999年正式註冊成立千里達有限公司。

　　2006年，千里達正式推出了自己的自行車品牌千里達（TRINX），主打山地車、公路車、摺疊車、電動自行車系列，在海外賣得風生水起，被譽為「山地車國貨之光」。從2016年開始，千里達的管理層逐漸加入大量新鮮血液，梁霄凌便是其中之一。

　　從進入千里達集團起，梁霄凌便開始了E-Bike領域的探索，但國內推廣電動自行車困難重重。為此，他將目光投向了更有前景的歐洲市場。2021年5月，梁霄凌在深圳南山註冊成立了深圳十方，進行產品開發，後在荷蘭成立總部並推出TENWAYS品牌。

　　創立僅5年，TENWAYS決定衝刺上市，並將目的地定在了香港交易所，開始排隊IPO敲鐘。

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9個月營收5419萬美元，虧損3000萬美元

　　何以撐起一個IPO？

　　從區域結構看，TENWAYS主要根據地在歐洲。招股書顯示，2025年前九個月，公司97.7%的收入來自歐洲，美國市場貢獻約2.2%。其中，比荷盧地區的銷售成為最大收入來源，佔TENWAYS整體收入超過一半。

　　銷售層面，TENWAYS建立了線上與線下結合的模式。截至2025年9月30日，銷售其產品的線下零售商店擴展至1400餘家，遍及29個歐洲國家。當中，城市車型賣得最好，為公司貢獻了超七成的營收。

　　收入上，公司在2023年及2024年分別營收4800萬歐元及6060萬歐元（約合人民幣5億元），按年增長26.2%；毛利率分別為25.8%、30.4%；期內虧損分別為465萬美元、3447萬美元。

　　Radvance在2025年前9個月營收為5419萬美元，毛利為1725萬美元，毛利率為31.8%，期內虧損為3000萬美元，期內虧損率為55.4%。

　　招股書顯示，虧損增加主要源於戰略擴張投入，而非主營業務惡化。過去幾年，TENWAYS持續加大歐洲市場品牌推廣與渠道建設，銷售費用長期維持在收入約20%的水平；研發投入亦明顯增長，2024年研發開支按年提升41.7%。與此同時，為支持全球化運營，TENWAYS擴充本地化團隊，並推進葡萄牙合資工廠建設，帶來階段性成本上升。

　　日趨激烈的市場競爭，無疑是橫亙在TENWAYS面前的一座大山，這一點也被公司在招股書中列為重點風險因素。弗若斯特沙利文數據顯示，目前歐洲電助力自行車市場玩家衆多，格局相對分散，按2024年銷量計算，前五大公司共佔據33.9%的市場份額。

　　當前，全球電助力自行車市場正處於穩健擴容期，相關數據顯示，全球電助力自行車市場預計將於2029年達到約260億歐元，從2024年到2029年的年複合增長率為7.8%。此次TENWAYS衝刺港股，或將成為中國電助力自行車企業出海的重要參考。

（文章來源：新財富雜誌）