Yoruk Bahceli

路透倫敦3月4日 - 一位經合組織（OECD）高級官員告訴路透記者，隨着美國和以色列對伊朗發動空戰後能源價格飆升，通脹成為全球債券市場面臨的主要風險 (link)。

"現在，我們正在經歷另一場巨大的壓力測試，" 經合組織（OECD）金融和企業事務主管卡明-迪-諾亞（Carmine Di Noia）在總部位於巴黎的該組織周三發布年度債務報告之前接受採訪時說。

油價LCOc1本周上漲了16%，政府債券收益率大幅上漲 (link)，原因是投資者擔心如果能源價格持續上漲會引發通脹。

Di Noia補充說，如果出現這種情況，鑑於孖展需求和借貸成本居高不下，債券收益率上升將給債務市場 "帶來更大的壓力"。

更短的到期日提高了再孖展風險

經合組織預計，今年政府和企業的借貸規模將從去年的 25萬億美元增至 29萬億美元。

Di Noia 說，他們已經縮短了出售新債的期限，而收益率的提高可能會加強這種動態。

他指出，在債券市場的投資者基礎發生變化之際，衝突加劇了不確定性。對沖基金 (link) 等對價格敏感的投資者在市場中發揮着更大的作用，經合組織警告說，這可能會加劇市場的波動。

經合組織的報告稱，10年以上到期的政府債券發行比例達到了2009年以來的最低點，2025年的企業債券發行比例也達到了有記錄以來的最低點。

這就提高了再孖展的風險，2025 年經合組織國家的再孖展規模將達到創紀錄的 13.5萬億美元，佔借貸規模的 80%，因為更多的債務將提前到期，而收益率的上升將更快地影響債務成本。新興市場有超過三分之一的債務在未來三年內到期，因此尤其脆弱。

大流行後，為應對通脹而加息大大提高了債券收益率，並推高了政府的利息支出。經合組織指出，到 2024 年，政府的利息支出已經超過了國防開支。

AI債務可能改變企業債券市場

經合組織稱，隨着人工智能公司競相擴大數據中心和處理器需求，這些公司的借貸激增，可能會使公司債券市場更 "像股票"。

報告稱，到2030年，九大超大規模公司將需要為4.1萬億美元的資本支出提供資金。通過債券市場籌集其中一半的資金將意味着這九家公司的債券發行量可能佔全球企業發行量的 15%。它們包括亞馬遜AMZN.O、Alphabet旗下的谷歌GOOGL.O、MetaMETA.O和微軟MSFT.O。

Di Noia說，由於這九家公司的市值也佔全球股票市值的12%，這兩個市場的融合可能會使投資者更難分散投資和對沖風險。

到2030年，人工智能基礎設施可能還需要大約5萬億美元的額外投資，這可能會大幅提高房地產、能源和IT硬件等行業的借貸。

"這讓人懷疑目前17.2萬億美元的全球非金融企業債券市場是否有能力吸收如此規模的新供應，尤其是在主權債券借貸仍在擴大、投資者基礎不斷變化的背景下，" 經合組織警告說。

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