專題：ATFX外匯專欄投稿
3月4日，黃金在前一交易日大跌超過4%後，今早價格錄得反彈，交易員在中東戰爭升級之際，衡量美元走強與對更安全資產的需求。黃金價格突破每盎司5，100美元，周二結束四日連漲後，部分資金選擇在低點重新入市。
昨日為何大跌
美元和美債收益率上漲直接對黃金構成壓力，而股票市場普遍拋售也迫使部分投資人於周二出倉，以應對投資組合其他部分的保證金要求。道指盤中一度暴跌近1300點，市場恐慌情緒飆升至2025年4月以來最高。市場一反面擔憂戰事繼續擴大，一方面擔憂能源供應受阻帶來的通脹壓力可能重新席捲。美股深度拋售迫使部分投資者平掉貴金屬倉位，以滿足投資組合其他部分的保證金追繳要求。弱化了黃金的避險屬性，反而成為補充保證金的變現工具。
為避免潛在能源危機，美國總統特朗普表示，美國將提供海軍護航及保險擔保，確保油輪及其他船隻安全通過霍爾木茲海峽。由於戰爭，這條戰略水道的交通幾乎完全停擺，該水道約有五分之一的全球石油與天然氣必須通過此地。在其表態後，原油、美元和美債收益率自高位大幅回落，美股指跌幅收窄。
除了避險外，當前市場正在被通脹擔憂所主導。能源價格飆升帶來的通脹風險，可能限制黃金的漲幅，因該趨勢迫使聯儲局及其全球同業更長時間維持不變，甚至升息。交易員預測聯儲局今年有80%的機率會降息超過四分之一個百分點，但是不確定性上升，其他主要央行的降息預期也被弱化，因為較高的借貸成本對不支付利息的貴金屬來說為利空。
▲ATFX圖
當前利好依然具備
雖然通脹可能打壓聯儲局降息前景而利空黃金，但是如果通脹上升，本身對於「抗通脹」的黃金為本質的利好。而且中東衝突持續擴大，伊朗宣稱已為「長期戰爭」做好準備，以色列對德黑蘭發動「大規模打擊」，地緣不確定性溢價仍是黃金的重要支撐。
當前市場正處於多空拉鋸階段——地緣風險提供支撐，而美元和利率壓制漲幅。預計金價將在5000-5300美元區間震盪，等待新的催化劑打破平衡。對於短線交易者而言，當前宜以震盪思路應對，在5000-5300區間高拋低吸，突破關鍵位再順勢跟進。對於中長期配置者，短期回調不改中長期邏輯，可採取「分批建倉」策略。
責任編輯：陳平