來源：金十數據

八年來，聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）應對特朗普的規則很簡單：別對視。然後，在1月的一個周日晚上，他決定直視總統的眼睛。

在收到關於數月前就聯儲局大樓翻新作證的傳票後，鮑威爾發布了一段大膽的視頻，駁斥了這種說法。「那些都是藉口，」他面無表情地說，並指責特朗普的司法部以指控威脅他，因為聯儲局沒有按特朗普要求的速度降息。

鮑威爾的策略達到了預期效果，為聯儲局贏得了兩黨支持，目前暫時保住了其獨立性。

但即使那些為他在這次小規模衝突中的反抗叫好的人，也不確定美聯儲能在與持續的總統壓力的長期戰爭中獲勝。鮑威爾的主席任期將於5月結束，而他敢於反抗的品質並不會自動轉移給繼任者。

與此同時，特朗普還有三年時間，而且有充分的動機不斷尋找新的滲透方式。

輸掉戰爭並不需要戲劇性的碰撞，比如總統解僱聯儲局主席，或者國會重寫《聯邦儲備法》。它可以通過悄無聲息的侵蝕發生：一位要求降低利率的總統，一個無法說不的主席，以及國會中幾乎無人出手相救。

前聯儲局官員擔心，除非特朗普本人退縮，否則聯儲局的獨立性無法得到保障。「我對美國在特朗普剩餘任期內能否避免貨幣政策完全黨派化非常悲觀，」2018年至2024年擔任鮑威爾高級顧問的喬恩·福斯特（Jon Faust）表示。

他表示，美國已經不再對特朗普將司法部和FBI等其他表面上非政治性的機構屈從於自己的意志感到震驚。「我已經不再驚訝了。我認為他會試圖走那麼遠，」福斯特說。

鮑威爾可以說是華盛頓最後一位兩黨人物。他是一位共和黨人，最初由奧巴馬提名為聯儲局理事，由特朗普提拔為主席，並由拜登再次任命。

聯儲局的獨立性在結構上受到其無需國會撥款即可制定預算的能力，以及理事長達14年任期且受免職保護的規定所保護。

鮑威爾用一些更難複製的東西加固了這些防線：通過國會山關係建立的兩黨信譽，以及一個不欠總統任何東西的人的道德權威。

前聯儲局經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）表示，當他離開聯儲局時，所有這些都將隨之而去。

「這個機構是否能繼續挺立，不應取決於某個人，」薩姆說。「這不是一種很穩固的保護。」

她補充說，下一任主席有可能「預先妥協」，意味着此人會向特朗普表示足夠的忠誠以獲得這份工作，然後面臨來自投資者、國會和同事的壓力——要求其展現出特朗普無法容忍的獨立性。

特朗普接替鮑威爾的人選是前聯儲局理事凱文·沃什（Kevin Warsh）。他15年前在聯儲局任職時對機構獨立性的全力擁護，與他近年來為特朗普的猛烈抨擊辯護的立場形成了鮮明對比，這讓他的前同事們難以理解。一些人將沃什近期的言論視為他爭取這份工作的一部分。

沃什附和了特朗普的核心抱怨：聯儲局因其自身錯誤導致了通脹，通過在2024年大選前降息失去了信譽，並且一直與政府對着幹。「坦白說，我非常理解他的挫折感，」他在去年10月告訴福克斯商業網絡。

沃什未回應置評請求。

白宮發言人表示，政府正在「與國會密切合作，迅速確認沃什的任命，以恢復聯儲局的信心、能力和信譽。」

多年建立的支持

特朗普去年的關稅上調讓聯儲局官員對通脹更加謹慎，這讓一再要求降低借貸成本的特朗普感到沮喪。

長期以來，總統們一直對聯儲局在塑造經濟狀況方面的自主權感到不滿。據報道，林登·約翰遜（Lyndon Johnson）曾將他的聯儲局主席按在牆上，同時質疑他的愛國主義。

但利用刑事調查來施壓聯儲局，是「我們在美國從未見過的……」，前聯儲局主席兼財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）說。「特朗普在這裏所做的真的是不擇手段，將他的司法部武器化。」

政府內部從一開始就因如何激進地對抗聯儲局而分裂。財政部長貝森特擔心破壞其獨立性可能適得其反，有時會建議剋制。其他人則尋找迎合特朗普衝動的方式。在2024年大選前，一些顧問探討過是否能找到理由試圖罷免鮑威爾。

聯儲局的大樓翻新提供了突破口。特朗普的預算主任拉斯·沃特（Russell Vought）抓住了參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特（Tim Scott，共和黨，南卡羅來納州）在6月聽證會上向鮑威爾提出的問題，暗示鮑威爾向國會撒謊。事實爭議的關鍵在於諸如地下停車結構上的景觀美化是否算作「屋頂花園」等問題。

然後，在去年12月，兩封來自美國檢察官珍妮·皮羅（Jeanine Pirro）辦公室律師卡爾頓·戴維斯（Carlton Davis）的電子郵件發到了聯儲局，要求會面。對一些人來說，這種輕鬆隨意的語氣——沒有具體問題，沒有提到調查——像是在試圖在沒有律師在場的情況下對個人進行取證。聯儲局沒有回應。戴維斯曾是共和黨監督工作人員，除了2018年在弗吉尼亞州短暫擔任助理美國檢察官外，並非職業檢察官。

12月29日，戴維斯發出第二封郵件的同一天，特朗普在一次新聞發布會上站在以色列總理內塔尼亞胡旁邊，威脅要對鮑威爾提起「重大失職訴訟」。他沒有提供細節。

1月8日，皮羅出席了一場白宮活動，特朗普在會上痛斥他的美國檢察官們未能足夠快地起訴他青睞的目標。次日，聯儲局收到了大陪審團傳票，上面都有戴維斯的名字。

鮑威爾公開回應，不僅僅是為了打贏公關戰。傳票是實質性信息——一位在任總統正在允許刑事司法系統施壓負責利率的機構。如果這些保密，而聯儲局後來降息，甚至沒人會知道要問政府的壓力是否起了作用。

鮑威爾也意識到他有了突破口。這項調查如此明顯地帶有政治色彩，以至於他可以指望獲得以前無法動員的支持，戴利普·辛格（Daleep Singh）說。他2020年作為紐約聯儲高管與鮑威爾共事，後來在拜登白宮擔任高級職務。「白宮做得過火了，」辛格說。

披露調查與任何辯護律師的建議背道而馳，但鮑威爾已經下定決心。剩下的就是措辭得當。

他的外部法律顧問格爾森·茨韋法赫（Gerson Zweifach）——強大律師事務所Williams & Connolly的合夥人，曾任新聞集團（News Corp）總法律顧問，後任21世紀福克斯（21st Century Fox）總法律顧問——驅車前往鮑威爾在華盛頓郊區的家中，對腳本提出修改意見。鮑威爾周日晚上在聯儲局的演播室一次拍攝完成。

在視頻發布前後，他與議員們進行了交談。他花了多年時間在國會山培養兩黨關係。「我們通往民主問責的窗口是國會，」他在1月28日的新聞發布會上說。「這是你需要努力經營的事情，我也一直在努力經營。」

鮑威爾去年年底的日程表顯示，他與一些捍衛聯儲局獨立性的共和黨人保持定期聯繫。其中之一是北卡羅來納州參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis），他是銀行委員會的共和黨人，不尋求連任。蒂利斯曾表示，鮑威爾在國會山走動時，會經常停下來摸摸他辦公室裏的狗狗格斯（Gus）。「格斯向你問好，」蒂利斯在2024年的一次聽證會上說。

鮑威爾視頻發布20分鐘後，蒂利斯誓言，在調查撤銷之前，他將阻止任何聯儲局提名人。「如果我在那個周日晚上保持沉默，周一早上不說點什麼，我們可能會醒來面對一個截然不同的市場，」他在後來的演講中說。

反彈不僅限於國會山的共和黨人。福克斯新聞的主持人沒有為調查辯護。經常與鮑威爾對立的特朗普前顧問拉里·庫德洛（Larry Kudlow）稱這是「小妖精」的所作所為。

在白宮，鮑威爾的公開斥責引發了一陣忙亂。一位顧問將後果描述為「巨大的爛攤子」。貝森特對調查感到惱火。早些時候，他曾告訴同事，他預計可以選擇留任聯儲局理事至2028年的鮑威爾，會在主席任期結束時離開。現在這變得不確定了，今年春天任何繼任者的順利確認也變得不確定。

皮羅上了福克斯新聞的肖恩·漢尼提（Sean Hannity）節目為自己辯解——這在有持續調查的檢察官中很少見。「如果他們只是回應我們的接觸，這一切都不會發生，」皮羅說。

特朗普的一些盟友想看看調查可能發現什麼。

皮羅「會把它進行到底，看看結果，」特朗普2月2日在白宮告訴記者，他在那裏誇大了聯儲局大樓翻新成本，聲稱這個25億美元的項目已膨脹到40億美元。「要麼是重大失職，要麼是某種盜竊或回扣。」

在回應本文的提問時，皮羅的發言人表示，該辦公室不評論正在進行中的調查。

據《華爾街日報》上周報道，聯儲局已在密封程序中提出法律挑戰，要求撤銷傳票。

繼任者的挑戰

從一開始，尋找鮑威爾繼任者的過程就伴隨着一種固有的緊張。特朗普想要一個能降低利率的人，但任何願意公開表示同意的人都可能帶着「信譽赤字」上任。對於一個依賴獨立性的機構來說，這是危險的，而沃什繼承了這一困境。

特朗普在宣佈沃什為候選人的第二天就強調了這一點。在1月31日華盛頓的苜蓿草俱樂部晚宴上，特朗普讓沃什起立，然後開玩笑說，如果利率不下降，他會起訴他——考慮到同樣出席的鮑威爾正面臨真實的法律威脅，這是一個帶有重量的玩笑。

如果通脹再次加速，或者他的同事抵制，沃什可能會發現在不激怒特朗普的情況下領導聯儲局更加困難。「特朗普對背叛他的朋友的報復心似乎比他的正常反感更強烈，」前鮑威爾顧問福斯特說。「我認為這真的會困擾下一任主席。」

這是否構成永久性損害，還是一場以特朗普政府告終的壓力測試，目前尚不清楚。對於一個官員非民選、決策永遠無法被證明對錯的機構來說，失去兩黨合法性是危險的。一旦人們認為主席是聽命於總統的政治角色，未來的每一位總統都會有動機這樣對待這個人。

在參議院，斯科特試圖為蒂利斯封鎖鮑威爾繼任者任何確認的做法尋找出口，他公開表示沒有看到現任主席犯罪行為的證據，削弱了司法部調查的理由。

但蒂利斯並未退縮，他重申，在調查結束之前，他不會在銀行委員會投票支持任何提名人。由於該小組的所有民主黨人也持同樣立場，13比11的共和黨多數不足以在沒有他的情況下推動提名人通過。

蒂利斯一直小心地將調查歸咎於過於熱心的官員，而不是總統。「我認為我們有一個年輕的美國檢察官，懷揣夢想試圖引起總統的注意，」他告訴CBS。「這不可愛。」

鮑威爾最後一個重大決定是，在5月15日主席任期結束後，是否繼續留任至他單獨的理事任期於2028年結束。

了解他的人認為他不想。這會很尷尬——一個影子權威可能會使沃什的領導複雜化，就像前教皇留在梵蒂岡一樣。

但如果鮑威爾離開，特朗普可以填補這個席位，並加強對七人理事會的控制。他已經任命了三位，並試圖以涉嫌抵押貸款欺詐為由罷免另一位理事麗莎·庫克（Lisa Cook）。庫克否認有任何不當行為，最高法院1月聽取了她的案件的口頭辯論，目前尚未做出裁決，但暫時阻止了她的罷免。

聯儲局內部的一些人擔心，如果沃什無法實現特朗普預期的降息，理事會中特朗普支持的多數可能會從內部重塑該機構。他們特別擔心，多數理事可能會試圖解僱任何一位在設定利率方面也有發言權的12位地區聯儲主席——這從未發生過，並且會將利率設定權力集中在特朗普任命的人手中。

鮑威爾在1月28日的新聞發布會上拒絕談論調查或他的未來。但當一位記者問他對他當時尚未宣佈的繼任者有什麼建議時，他聳聳肩，抿了抿嘴脣，整理了一下思緒。

「不要被捲入選舉政治，」他說。「別這麼做。」