來源：中國銀行保險報
近期，瑞士再保險、慕尼黑再保險兩大國際再保險巨頭發布2025年業績。兩家機構均實現盈利，綜合成本率持續優化，償付能力保持充足，並在最新續轉中堅持嚴格承保紀律，審慎經營應對市場變化。
ROE近20%
2025年，瑞再淨收益48億美元，淨資產收益率（ROE）為19.6%，高於上年的32億美元淨收益及15%的股本回報率；保險服務業績為58億美元，比上年增長36%；保險服務收入431億美元，比上年減少約25億美元；新業務合同服務邊際（CSM）為47億美元，比上年減少約3億美元。2025年，瑞再投資回報率（ROI）為4%，全年可持續性投資收益率為4.2%。截至2026年1月1日，瑞再瑞士償付能力測試（SST）比率估算為250%。
瑞再首席執行官安博思表示，2025年，瑞再在兩項重點工作上取得成果：一是實現財務目標，二是提升公司韌性。淨收益創下歷史新高，得益於嚴格的承保紀律、穩健的投資回報，以及除第一季度外整體重大損失水平較低。
2025財年，慕再實現淨利潤61.21億歐元（上年為56.9億歐元），超越60億歐元的原定目標；保險業務收入穩定，達604.12億歐元（上年為608.3億歐元）；ROE為18.3%（上年為18.2%），每股收益47.15歐元（上年為42.93歐元）；償付能力充足率小幅提升至298%。
慕再董事會主席Christoph Jurecka表示，2025年對慕再而言是具有里程碑意義的一年，淨利潤不僅創下歷史新高，更兌現了「2025願景」五年戰略規劃中的全部承諾。
財產及意外險再保險COR低於80%
瑞再財產及意外險再保險2025年淨收益28億美元，高於2024年的12億美元。業績受益於自然災害損失低於預期、自身業務韌性表現以及穩健的投資回報。2025年，保險服務業績為36億美元，2024年為18億美元。2025年，重大自然災害賠付8.13億美元，主要與洛杉磯山火及颶風「梅麗莎」相關；重大人為災害賠付3.45億美元。
瑞再財產及意外險再保險2025年綜合成本率（COR）為79.4%，優於2024年的89.9%，實現全年低於85%的目標。2025年，保險服務收入187億美元，2024年為198億美元。保險服務收入比上年下降主要是由於美國責任險業務的優化調整，相關調整目前已完成。財產及意外險再保險新業務CSM為27億美元，2024年為29億美元。
慕再方面，財產險再保險板塊業績提升至33.08億歐元（上年為31.53億歐元），保險業務收入降至179.26億歐元（上年為194.87億歐元），綜合成本率73.5%（上年為77.3%），標準化綜合成本率80.1%。
慕再財產險再保險板塊巨災賠付支出在分出再保險後、稅前口徑大幅降至16.27億歐元（上年為28.07億歐元），全年賠付支出（含往年重大賠案追溯損益）佔淨保費收入9.4%（上年為15%），人為巨災賠付7.40億歐元（上年為8.93億歐元），自然巨災賠付降至8.87億歐元（上年為19.15億歐元）。洛杉磯野火以約8億歐元成為年度單筆賠付最高事件，第四季度賠付最高事件為颶風梅利莎，賠付約3億歐元。
在壽險與健康險再保險業務上，瑞再2025年淨收益13億美元（上年為15億美元）。全年保險服務業績為12億美元，2024年為15億美元。2025年保險服務收入165億美元，2024年為171億美元。2025年新業務CSM為11億美元，與上一年度持平。2025年末，壽險與健康險再保險CSM餘額為170億美元，2024年末為174億美元。
慕再人壽與健康再保險2025年實現整體承保業績17.15億歐元（上年為18.57億歐元），板塊淨利潤降至13.34億歐元（上年為15.45億歐元），保險業務收入121.79億歐元（上年為117.67億歐元）。
責任編輯：曹睿潼