真正影響市場的是衝突持續時間，以及市場對持續時間的預期

　　作者：朱爾斯・裏默

　　從預期風險轉向實際升級，這一變化很可能影響美國股市情緒。

　　儘管當前市場頭條被中東局勢佔據，但長期來看，AI 引發的通脹或許纔是更關鍵的股價驅動因素。

　　不過，一切都取決於時間節點。花旗美國首席股票策略師斯科特・克羅納特指出，過去 40 年裏，至少從市場角度看，軍事衝突的持續時間，以及市場對其持續時間的預期，纔是最重要的。

　　克羅納特強調，不會低估當前中東危機的重要性，但他在周日發布的美國股市展望中表示，白宮的預設目標應該是儘快結束軍事行動，並儘可能將衝突控制在有限範圍。

　　他表示，油價的反應是顯而易見的，但現在必須將其加入困擾美股的日益增長的擔憂清單中。這些擔憂包括：

• 人工智能領域資本支出過於激進
• AI 快速普及可能顛覆大量商業模式
• 隨之而來的勞動力市場擔憂
• 私人信貸和私募股權市場出現困境信號，帶來的不安情緒加劇

　　「美股需要翻越的憂慮之牆正在變得越來越高。」 克羅納特警告。

　　此外，克羅納特提醒，油價飆升 —— 無論暫時還是持續 —— 都會影響聯儲局主席提名候選人凱文・沃什的決策思路。能源價格上漲可能影響市場對 6 月降息的預期，不過目前影響尚不明顯：CME 聯儲局觀察工具，降息預期僅從 46% 降至 43%。

　　花旗策略師強調，所有這些擔憂都對市場情緒有影響，但他也建議不要對事件做出過度負面解讀。就在上周，克羅納特再次確認了他對標普 500 指數 2026 年每股收益 320 美元的預期，這一水平高於市場共識。鑑於近期企業財報普遍好於預期，他現在認為這一預測看起來偏保守。

　　他還指出，目前估值相對具有吸引力。被稱為 「精英八巨頭」 的股票組合 —— 英偉達、亞馬遜、微軟、字母表、元平台、博通、特斯拉、蘋果 —— 其市盈率相對盈利增長比率（PEG） 處於 10 年低位。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：郭明煜