智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，2026年2月2日-28日全社會跨區域人員流動量共69.37億人次，按年25年增長5.88%，鐵路公路景氣度改善。鐵路公路資產「HALO」屬性突出，中長期戰略配置窗口期開啓。該行認為，高速公路板塊兩大投資主線有望貫穿全年，傳統的高股息投資主線和潛在市值管理催化均值得關注。

申萬宏源主要觀點如下：

鐵路公路資產「HALO」屬性突出，中長期戰略配置窗口期開啓

「HALO資產」是指重資產、低淘汰風險、壁壘高(審批壁壘、複製壁壘、CAPEX規模等)、穩定現金流，鐵路公路資產作為典型的網絡型交通運輸資產，具備較強的「HALO資產」屬性。

春運景氣度前低後高，鐵路公路景氣度改善

根據交通運輸部數據，2026年2月2日至2026年2月28日(農曆臘月十五至農曆正月十二)全社會跨區域人員流動量共69.37億人次，按年25年增長5.88%，其中公路營業性客運量共8.53億人次，按年增長5.62%，高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量共56.13億人次，按年增長5.76%，鐵路客運量共3.78億人次，按年增長7.43%。

Beta端長債利率與風險溢價下行

短期受海外地緣政治緊張局勢升級的影響，市場的避險情緒顯著升溫。在此背景下，資本傾向於從風險資產轉向安全資產，長債利率和市場風險溢價下行。同時，投資者對未來的不確定性預期增強，股權風險溢價也同步回落。隨着作為‘定價錨’的長債利率進入下行通道，以及整體市場補償風險的溢價降低，前期承壓的高股息資產邊際配置價值因此得到顯著提升。

風險提示：車流量下行風險、日常運營安全生產事故風險、利率波動風險。