深圳商報·讀創客戶端記者張弛

　　被市場寄予厚望的「港股白酒第一股」珍酒李渡（06979.HK）正在遭遇前所未有的挑戰。

　　2月28日，珍酒李渡發布盈利預警，2025年公司實現收入約35.5億元至37億元，按年減少47.7%至49.8%；公司權益股東應占利潤約5.2億元至5.8億元，按年減少56.1%至60.6%。經調整淨利潤5.2億元至5.8億元，按年減少65.5%至69%。

　　珍酒李渡在公告中表示，上述斷崖式下滑主要是由於市場需求減弱導致白酒消費，特別是在商務及社交宴請以及送禮場合的消費有所下降。同時，珍酒李渡強調，2025年下半年公司採取舉措進一步減少渠道庫存，此舉旨在為2026年業務發展打下堅實基礎，但對2025年收入產生了顯著負面影響。

　　從行業視角來看，在產能過剩、庫存高企、價格倒掛等多重難題疊加下，整個白酒行業在2025年均面臨不小的困境與挑戰。

　　不過記者注意到，珍酒李渡在上市的第二個財年（即2024年）營收便幾近停滯，淨利大幅下滑。財務數據顯示，其2024財年營業收入達到70.67億元，按年微增0.5%；歸母淨利潤卻下滑43.1%，降至13.24億元，主要受非經營性金融工具公允價值變動的影響。若經調整，淨利潤為16.8億元，按年增長3.3%。

　　面對業績寒冬，珍酒李渡將籌碼押注於2025年6月推出的"萬商聯盟模式"及9月採納的聯盟商權益支付計劃，公司稱，該模式在促進銷售、吸引優質經銷商及提升品牌知名度方面取得顯著進展，並預期2026年將帶來可觀收入貢獻。同時，公司計劃加速次高端及以下價位產品對縣鄉市場的滲透，並擴大在生日及婚宴等社交場合的佔有率。

　　事實上，珍酒李渡在營銷上也是做足了功夫。2025年6月，珍酒李渡正式以視頻形式官宣新生代青年演員姚安娜為「申遺大使」，視頻中，姚安娜來到世界十大烈酒產區之首遵義，走進貴州珍酒紅糧庫、釀酒和制麴車間、酒庫等。

　　值得一提的是，去年8月，珍酒李渡集團董事長吳向東通過短視頻宣佈推出一款超級啤酒「牛市」。吳向東透露該款啤酒的研發花了三年時間，要把新的一種「悅人悅己生活方式帶給大家」。據媒體報道，「牛市」超級啤酒規格為375ml鋁瓶裝，酒精度為5.9%vol，零售價為88元/瓶、1056元/箱；團購價為60元/瓶、720元/箱。

　　二級市場上，珍酒李渡3月2日開盤下挫，截至發稿時間，該股股價報8.83港元/股，跌幅3.39%。股票行情顯示，最近6個月內，該股下跌超10%。

（文章來源：深圳商報·讀創）