智通財經APP注意到，標普 500 指數上周五收於 6878.88 點，全周累計下跌約 0.5%，但該基準指數今年以來仍維持約 0.5% 的漲幅。以科技股為主的納斯達克綜合指數上周下跌 0.9%，2026 年至今已下跌約 2.5%。

儘管英偉達 (NVDA.US) 在周三發布了炸裂性的財報，但未能平息市場對人工智能持續動盪的擔憂；與此同時，新一輪與私人信貸相關的拋售表明金融板塊依然承受着巨大壓力。

未來一周看點

在未來一周的經濟數據日曆中，周五公布的 2 月份就業報告將是重頭戲。此外，芯片製造商博通 (AVGO.US) 的關鍵財報也將備受關注。

地緣政治的不確定性仍是投資者關注的焦點，美國和以色列周末對伊朗發動了襲擊。在預計航空和其他消費板塊將下跌的背景下，市場焦點轉向能源和國防公司，將其視為潛在的避風港。

受中東局勢升級影響，避險情緒升溫，周一金銀全線高開。現貨黃金上漲至5374美元/盎司，漲幅1.8%；現貨白銀報96美元/盎司，漲幅2.6%。

國際油價周一開盤時飆升8美元，因美伊衝突加劇，導致石油運輸受阻。布倫特原油達到82.37美元/桶的高位，WTI原油躍升至80.82美元/桶。

經濟數據與企業動向

周五的 2 月份就業報告將成為焦點。華爾街經濟學家預計，美國經濟上個月新增了 60000 個就業崗位，較 1 月份新增的 130,000 個有所放緩。1 月份的報告輕而易舉地超出了預期，在很大程度上排除了美國經濟即將放緩的擔憂。

投資者還將在周一獲得標普全球和供應管理協會(ISM)的製造業數據，以及周三的 ADP 就業數據和周四的每周初請失業金人數。

在企業界，投資者的注意力將分散在「人工智能交易」和美國消費者支出狀況之間。周三，繼英偉達財報令投資者失望之後，博通將提供另一個觀察 AI 需求的窗口。周四，邁威爾(MRVL.US) 也將發布財報。

零售板塊方面，周二的塔吉特 (TGT.US) 和周四的開市客 (COST.US) 將領銜大賣場和雜貨商的財報周，其他發布財報的還包括 Ross Stores (ROST.US)、克羅格 (KR.US)、BJ 批發俱樂部 (BJ.US) 和梅西百貨 (M.US)。

「風險而非機遇」

英偉達周三再次超出了分析師對營收和調整後收益的預期。首席執行官黃仁勳在財報電話會議上大談對英偉達芯片飆升的需求，公司也上調了指引。

但這對投資者來說還不夠。財報發布後的次日(周四)，英偉達股價下跌約 4.8%，周五又下跌 4%，全周累計跌幅超過 6%。其他股市也隨之走低，三大股指在周四和周五的交易中均收跌。

Capital 分析師凱爾·羅達在給客戶的一份報告中寫道，英偉達的問題在於投資者對 AI 交易的整體情緒發生了變化。羅達表示，儘管存在對潛在供應限制等因素的合理擔憂，但「從各方面來看，英偉達第四季度的數字是無瑕疵的」。

羅達寫道：「這裏的信號是，儘管業績非凡，但市場正在發生一種日益根深蒂固的情緒和行為轉變。AI 正被視為一種風險而非機遇，在被估值和過度投資擔憂困擾的市場中，投資者更專注於規避輸家，而非挑選贏家。」

羅達的論點直指「AI 恐慌交易」。在上周一和周二，投資機構 Citrini Research 發布的一份報告引發了廣泛討論，該報告設想了白領工人被大規模取代的未來場景。報告中提到的脆弱個股隨即暴跌——IBM 遭遇了自 2000 年以來最嚴重的單日跌幅之一，Zscaler (ZS.US) 全周收跌近 10%。

美銀策略師在周五的一份客戶報告中辯稱，Citrini 報告所描述的現實「邏輯不能自洽，且與穩健的經濟理論嚴重相悖」。

既然如此，為什麼還會引發拋售？分析師寫道：「答案是擁擠的頭寸和多重均衡的結合，類似於由毫無根據的破產傳聞觸發的銀行擠兌。」

勞動力市場是否在「閃紅燈」？

特朗普總統在周二晚間的國情諮文演講中表示：「今天工作的美國人比我國歷史上任何時候都多。」但這種動態並不一定反映在勞動力市場的現狀中。

上次美國勞工統計局(BLS)發布月度就業報告時，投資者迎來了一個超預期的表現：當月新增就業 130000 人，是共識預期的 65000 人的兩倍。

法巴銀行(BNP)策略師在最近的一份客戶報告中寫道，1 月份預期值與公布值之間的差距使得 2 月份的報告至關重要。

經濟學家再次預測美國經濟將新增 60000 個就業崗位。策略師表示，如果 2 月份的數據再次表現強勁，「這樣的數據可以更果斷地平息‘勞動力市場正在閃紅燈’以及‘勞動力閒置即將迅速累積’的論調。」

儘管 1 月份新增 130,000 個就業崗位的頭條數據看似樂觀，但對 2025 年數據的修正顯示，去年僱主平均每月僅新增 15000 個崗位。根據 BLS 的職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)，12 月職位空缺連續第四個月下降，而整體空缺情況變動不大。

ADP 首席經濟學家內拉·理查森上周四在採訪中表示：「這個勞動力市場的特徵更多是低迷而非活力。看到僱主表現出這種程度的謹慎是非常不尋常的。」

就業報告以及失業率的任何變化，都可能根據數據結果擺佈利率政策。本周的數據將是聯儲局官員在 3 月 17-18 日會議前的「緘默期」開始前獲得的最後一批參考資料。

法巴銀行策略師寫道：「一份強勁的 2 月報告可能會讓聯邦公開市場委員會(FOMC)達成共識，將 2026 年的基準預期從‘降息一次’調整為‘不降息’，甚至可能推動理事們在 2026 年加息。然而，下滑的風險可能被低估了。」

截至上周五，交易員預計聯儲局在 3 月會議結束時將利率維持在目前 3.5%-3.75% 目標區間不變的可能性為 94.2%。