在貿易衝突，格陵蘭島問題之後，全球經濟增長依然展現出韌性。美國和以色列對伊朗的打擊使區域衝突升級，戰火有擾亂能源供應的潛在風險，石油市場便成了決定這一相對良好的經濟走勢能否延續的關鍵指標。

英國《金融時報》指出，目前的焦點在於霍爾木茲海峽。美國及其盟友能否防止這條伊朗南部航線的能源運輸被長期切斷，是重中之重。如果海上航線保持暢通，且產油國周日的增產舉措能成功壓住油價，那麼經濟受到的衝擊就能得到控制。

油價飆升的幅度有多大？

美國外交關係委員會高級研究愛德華·菲什曼（Edward Fishman）推演了能源市場面臨兩種情境。

第一種情境是「霍爾木茲海峽的所有運輸遭遇嚴重且長期的中斷」。

鑑於全球約五分之一的石油通過該海峽運輸，一旦其被全面封鎖，「你將面對的是全球油價史無前例的巨大沖擊」。分析師預測，這種情境可能會將油價推高至每桶100美元以上。隨着市場對美伊衝突的預期不斷升溫，布倫特原油在過去一個月內已上漲近12%，目前逼近每桶73美元的七個月高位。天然氣市場同樣會受到波及，從而引發包括歐洲在內主要市場的通脹壓力。

第二種情境是海峽並未被全面封鎖，而是伊朗自身的石油出口被切斷。

如果發生這種情況，油價極有可能飆升至至少每桶80美元。

如果其他產油國增加產量，其影響可能會受到進一步限制。上周日，以沙特阿拉伯為首的產油國聯盟「歐佩克+」（Opec+）表示，4月份原油日產量將增加20.6萬桶，以安撫原油市場。不過，這一增幅低於部分分析師和「歐佩克+」觀察人士的預期。凱投宏觀的希林表示，油價每桶上漲10美元「不足以對通脹和經濟增長產生實質性影響」。

100美元的油價對美國經濟增長有多大威脅？

美國目前在能源方面已基本實現自給自足。美國能源信息署（EIA）的數據顯示，2024年美國人消耗的能源中，僅有17%依賴進口。但這並不意味着海灣地區石油運輸中斷會與美國經濟毫無瓜葛，因為這會波及全球原油基準價格。

荷蘭國際集團（ING）美國經濟學家詹姆斯·奈特利（James Knightley）估計，每桶100美元的油價可能會將消費價格通脹率從截至1月份的一年內的2.4%推高至4%以上。而聯儲局設定的通脹目標是2%。短期來看，將會降低聯儲局降息的可能性。

巴克萊經濟學家指出，另一個副作用可能是美元的大幅升值。「從歷史上看，此類衝擊通常會為美元提供支撐，」經濟學家Themistoklis Fiotakis表示。該行預計，「油價每上漲10%，美元兌一攬子全球貨幣的匯率就會上漲0.5%至1%左右」。

其他經濟體將受到怎樣的影響？

美國能源信息署的數據顯示，2024年通過該海峽的84%的原油和凝析油，以及83%的液化天然氣，目的地都是亞洲市場。凱投宏觀的分析師表示，布倫特原油價格升至每桶100美元，可能導致全球通脹率上升0.6%至0.7%。

歐洲也將是遭受重創的經濟體之一，不僅受到油價飆升的影響，還會面臨液化天然氣成本上漲的衝擊。然而，鑑於歐元區的通脹率穩定在1.7%，處於目標水平以下，這對歐洲央行眼下的政策影響可能相對有限。這或許能讓歐洲央行繼續維持當前的政策不變。

當面臨油價暴漲時，央行的應對方法是對漲幅「淡化處理」而不是做出直接反應，因為長期來看，由於能源成本上升會削弱消費者的購買力，其最終影響反而可能具有反通脹（抑制物價上漲）的效果。（國際財聞匯）