金吾財訊 | 中信建投發研報指，短期內波斯灣貨量減少的影響，將被全球原油供應鏈重塑引發的「噸海里效應」和「有效運力下降」逐步抵消，霍爾木茲海峽運輸受限成為原油運輸市場運價（特別是VLCC船型）調整的重要催化劑。需求端，中東原油出口受阻後，亞洲中、日、韓等買家的剛性煉廠需求將轉向大西洋盆地的美灣、西非、巴西等區域，美灣-亞洲航線運輸距離較中東-亞洲航線顯著增加，單船航行周期拉長，更多佔用全球可用運力；供給端，波斯灣內油輪暫時難以調度，峽外船隻航行節奏放緩，船隊周轉率下降，且相關區域航運風險推升戰爭險保費，間接影響全球現貨市場運價基準。市場演進分三階段推進：第一階段（事件爆發後1-2周）運價無序波動，波斯灣內運輸活動減少，美灣、西非等區域運價受預期影響波動；第二階段（運輸受限持續1-3個月）長航線替代短航線，全球VLCC運力供需趨於緊張，運價逐步上行；第三階段（運輸限制解除後），產油國清庫存與消費國補充儲備的需求集中釋放，疊加供應鏈未恢復，運輸需求集中增長，推動運價進一步調整。需重點跟蹤國際布倫特原油價格以防範風險。若運輸限制導致油價長期高位，可能引發全球經濟波動，進而影響終端石油消費總量，若石油消費出現趨勢性變化，將對油輪運輸市場長期運行產生影響。