這個周末，全球投資者的心情或許都不太平靜。

當中國投資者還沉浸在A股月線三連陽、憧憬「春季躁動」延續的暖意中時，中東火藥桶再度被引爆。2月28日，美以對伊朗發動軍事打擊，伊朗隨後宣佈封鎖全球油運命脈——霍爾木茲海峽。

這場驟然升級的地緣衝突，不僅攪動了全球能源市場，也為明日即將開盤的A股乃至全球資本市場蒙上了一層不確定性陰影。據媒體報道，2月28日下午起，各大券商密集召開電話會議，其中東方證券一場會議更是吸引超2000人參與，瞬間滿員。

霍爾木茲海峽的關閉，究竟對全球經濟意味着什麼？面對「黑天鵝」，券商又如何研判明日A股走勢？

圖片來源於網絡

01 油市「核彈」

霍爾木茲海峽，這個位於阿曼和伊朗之間的水道，連接波斯灣、阿曼灣和阿拉伯海，當屬全球石油供應的咽喉。

行業統計顯示，全球約五分之一的石油總消費量，即每天約1800萬至1900萬桶石油、凝析油和燃料需經此運往全球。雖然沙特和阿聯酋擁有可以繞過霍爾木茲海峽的管道，但這些管道每天只有約350萬桶的有效運量，相當於目前運能的20%。

一旦這條大動脈被切斷，對於極度依賴中東原油的亞洲經濟體如日本和印度而言，無疑是釜底抽薪。

據外媒報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊當地時間2月28日晚已正式宣佈，禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，並警告周邊區域存在安全風險。全球多家頂級石油貿易巨頭隨即跟進，暫停了相關航線運輸。

油價的反應成為市場第一道防線。

受南美局勢與當前中東衝突接連催化，1月以來國際油價持續上漲，截至2月27日，WTI原油期貨收漲2.9%至67.35美元/桶，布倫特原油期貨收漲3.44%至73.26美元/桶。

圖片來源：新浪財經

多家國際機構對霍爾木茲海峽封鎖的情景與油價、經濟影響進行預測，認為封鎖時間越長、程度越嚴，油價衝擊越大，全球通脹與經濟衰退風險急劇上升。

測算結果顯示，局勢或將滑向頗為悲觀的情景。摩根大通和荷蘭國際集團(ING)警告， 一旦封鎖持續，國際油價最高將突破120美元/桶。摩根大通認為，若完全中斷1周，全球日均供應缺口將高達1400萬至1800萬桶，可能直接推高通脹跳升1個百分點以上。

凱投宏觀首席新興市場經濟學家威廉·傑克遜則預測表示，即便衝突受控，布倫特原油也可能重回80美元/桶，這一價位是去年6月伊朗12天衝突期間的峯值。若衝突持續影響供應，油價躍升至100美元/桶，或將使全球通脹率上升0.6至0.7個百分點。

圖片來源於媒體

更令人擔憂的是危機的連鎖反應。黎巴嫩學者兼經濟評論員艾曼·奧馬爾指出， 伊朗和和其他海灣國家不僅輸出石油，還在全球化肥和石化產品貿易中佔據重要地位。此類商品供應中斷，將直接推高農業生產成本，尤其是對進口依賴度高的亞洲和非洲地區。

經濟放緩的陰雲正在聚集。如果油價飆升至100至120美元的區間，疊加供應鏈中斷，極易引發滯脹風險，這也將給美歐等主要經濟體央行的貨幣政策帶來難題。

02 黃金，避險情緒的「終極錨點」

地緣衝突驟然升級的背景下，黃金的表現備受關注。

一方面，國際市場此前已經經歷劇烈震盪。周五晚間，紐約商品交易所黃金期貨價格大幅拉升，漲幅近2%，價格逼近5300美元/盎司關口；COMEX白銀盤中漲幅超8%，成功站上94美元/盎司關口，創一個月以來新高。

截至本周收盤，現貨黃金報5278.328美元/盎司，本周上漲3.27%；COMEX黃金期貨報5296.4美元/盎司，本周上漲4.24%。

圖片來源：金投網

而在中東局勢升級後的國際暗盤市場，金價一度觸及5590美元，距離歷史新高僅一步之遙，某種程度上也反應出市場情緒。

另一方面，國內金飾市場同樣反應迅速。據媒體報道，2月28日，成都某商場老鋪黃金門店的一口價黃金商品進行統一調價，上調幅度在20%至30%不等。

多家國內黃金品牌金飾克價已重回1600元以上。周生生足金飾品價格當日報1602元/克，老廟足金飾品價格為1608元/克，周大福足金價格為1608元/克。

周大福2月28日金價

中輝期貨資管部投資經理王維芒指出，全球資產定價體系中，黃金歷來是對沖地緣不確定性的核心錨點，當傳統信用貨幣與權益資產面臨戰爭、制裁等系統性風險時，資金會本能向黃金流動，推動其價格快速上行，這也是本輪黃金跳漲的底層動力。

在王維芒眼中，未來24-48小時是決定黃金價格高度的關鍵觀察窗口。同時，也需要關注3月2日的維也納技術談判是否會令衝突轉向外交降溫。

廣東省黃金協會監事長兼首席分析師朱志剛接受媒體採訪時則表示，短期內金銀價格將受美伊局勢變化而波動，但中長期來看，金銀仍處於上漲趨勢。地緣政治風險長期化和常態化、美元信用受損、美國財政風險加劇、聯儲局降息周期延續以及各國央行出於戰略考量持續購金等因素，將繼續支撐金價上行。

圖片來源：金投網

朱志剛稱，面對金價劇烈波動，普通投資者的黃金相關投資應把握幾項關鍵。具體來看，一是明確黃金的「安全墊」定位，配置比例控制在家庭資產的5%—15%，用長期閒置資金佈局。二是選擇適配的投資工具，以黃金ETF或銀行投資金條為首選。三是堅持分批佈局、嚴格規避槓桿，通過月供策略平滑成本，切勿借貸炒金。

朱志剛提示表示，「雖然地緣衝突推升避險需求，但金價短期波動劇烈，消費者和投資者應根據自身情況理性決策，避免追漲殺跌」。

03 A股走向何方？‌

全球股市震盪趨勢漸顯。

當地時間3月1日，沙特阿拉伯股市開盤後，沙特阿拉伯股市指數（TASI）大幅跳水，早盤一度大跌超4%，截至發稿，跌幅仍近2%。比特幣回落至66791美元，此前一度升破68000美元。當日早些時候，科威特證券交易所宣佈，因持續發展的局勢，自3月1日起暫停交易，直至另行通知。

對於明日即將開盤的A股而言，這場發生在周末的地緣風暴，成為一次突如其來的壓力測試。

縱觀歷史，A股對於此類事件並非毫無經驗。彭博知名宏觀策略師Michael Ball覆盤了2020年蘇萊曼尼事件及去年以色列「崛起雄獅」行動等先例， 指出市場通常呈現短時避險、迅速修復的規律。

具體來看，最初1至3天油價、金價攀升，股市承壓；但如果無恙，波動率會快速收斂。隨着油價消除事件風險溢價，股市隨後將收復失地。

以去年6月21日美國「午夜之錘」行動為例，消息雖在周末發酵，但周一A股開盤僅低開後很快翻紅，並連續3天強勢反彈。而稍早的6月13日，即以色列「崛起雄獅」行動發生當天，A股市場雖然出現下跌，下一個交易日也迎來較強修復。

不過，此次情況更為嚴峻——霍爾木茲海峽已經關閉。面對這一變數，多位專家及多家機構發聲梳理市場脈絡。

振興國際智庫理事長李志起認為，在美以對伊朗的直接軍事打擊下，金融市場將由避險情緒主導，資產價格劇烈分化。

其中，風險資產承壓，全球股市大概率普跌，航空、旅遊、航運板塊受衝擊顯著，軍工、油氣板塊相對抗跌。新興市場面臨資本外流與貨幣貶值壓力，高外債經濟體償債風險上升。

蘇商銀行特約研究員付一夫針對A股給出了更為細緻的推演。其指出，美國和以色列突襲伊朗對A股的影響，大概率會呈現「短期衝擊、中期分化、長期有限」的核心特徵。短期來看，核心影響集中在情緒衝擊與資金調倉，市場可能會出現震盪整固、結構分化態勢。

在他看來，下周一A股開盤會面臨低開壓力，而市場波動率也可能會顯著抬升。但短期衝擊主要體現在情緒層面，A股指數層面的波動幅度有限，更多表現為內部板塊的「蹺蹺板」行情：防禦性板塊逆勢走強，高彈性板塊階段性回調。

其進一步指出，中期來看，影響的核心取決於衝突的持續時間、升級規模，以及是否波及霍爾木茲海峽，這也是決定A股分化程度的關鍵變量。長期來看，A股走勢最終將回歸國內經濟基本面與產業升級主線，中東衝突不會改變A股的長期運行趨勢。

「短期A股油氣開採與油服設備板塊、黃金與貴金屬板塊、國防軍工板塊、煤炭與煤化工板塊四大板塊或將迎來上漲。」

前海開源基金首席經濟學家楊德龍則認為，中東衝突短期會提升市場避險情緒，對全球資本市場短期走勢形成不利影響，但對A股市場影響不大。他指出，當前A股估值並不高，且處於牛市第二階段，中長期來看仍將延續慢牛走勢。

對於A股投資者而言，明日開盤，風浪越大，越需看清航向。

參考報道：

第一財經：原油暴漲？黃金新高？全球股市巨震？美以打擊伊朗後全球市場將怎麼走

紅星資本局：中東局勢驟然升級，如何影響A股、黃金和原油

封面新聞：品牌黃金一夜調價20%-30% 專家：中東局勢驟然升級或導致金價油價大幅上漲