（來源：ETF萬億指數）
AI的盡頭是算力，算力的盡頭是電力！關注到電力板塊近期的的強勢表現，誠不欺我。
電力的核心驅動力：HALO交易重塑估值邏輯
最近「HALO交易」（Heavy Assets， Low Obsolescence） 火遍全網。它的核心在於，在AI技術快速迭代、輕資產業務模式面臨高替代風險的背景下，市場資金轉向尋求具備極高複製成本、超長使用壽命、強實體壁壘的資產作為「避風港」。而電力基礎設施完美契合了這一特徵。
首先是它的不可替代性。全球數據中心用電量預計將從2024年的416TWh增長至2030年的946TWh，年複合增長率達15%，其中AI貢獻主要增量，凸顯了電力供應的剛性需求與戰略稀缺性。
AI需求有多火？這裏有一組數據，預計2026年全球投入運營的數據中心項目或將有多達半數面臨延期。一份報告指出，計劃於2026年上線的容量中，高達11吉瓦仍停留在已宣佈但未動工階段。
其次，電力資產壁壘。電源建設，比如火電、水電、核電等投資巨大、審批周期長，電網網絡具有天然壟斷屬性，極難被技術快速顛覆或複製，構成了深厚的護城河。
電力行業基本面：政策與需求提供堅實支撐在主題邏輯之外，電力行業自身的基本面也在發生積極變化，為估值提升提供了基本面支撐。
政策上，國務院辦公廳印發文件，明確到2030年基本建成全國統一電力市場體系。容量電價、綠電交易等機制不斷完善，旨在全面反映電力的電能量、調節、環境、容量等多維價值，推動行業盈利模式改善和價值重估。
需求端，2025年全社會用電量首破十萬億度，行業需求持續擴張。在「十五五」碳排放雙控加強的預期下，電力結構向清潔化轉型的長期趨勢明確。
業績上，電價機制優化疊加煤炭成本壓力緩解，電力行業財務狀況持續改善。從2025電力公司相關業績預報/快報來看，多隻多隻電力股2025年淨利潤實現高增長。截至最新，已有46只電力股發布2025年業績相關公告。以快報數據或預告中值統計，其中24股淨利潤在1億元以上。
長江電力淨利潤規模居首，為341.7億元；大唐發電、京能電力、上海電力、甘肅能源淨利潤規模均在20億元至80億元區間。
上述發布業績預告/快報的公司超預期/符合預期比例90%以上，顯示行業景氣度較高。
電力板塊配置工具--電力ETF華寶（159146）
電力ETF華寶（159146）近期表現強勁，3月4日早盤，該ETF場內反包升逾1%，衝擊前一日高點！
從指數來看，電力ETF跟蹤中證全指電力公用事業指數（H30199.CSI），全面覆蓋火電、水電、核電、風光等57只電力公用事業股票。
電力ETF華寶前十大權重
估值上，截至2026年3月2日，電力ETF華寶標的指數市盈率（PE-TTM）約為18.41倍，處於近五年以來41.69%的分位數水平，具備一定的投資性價比。
總結一下：綜合來看，電力板塊當前處於主題驅動與基本面改善共振的窗口期。HALO交易邏輯賦予了板塊對抗技術顛覆風險的「避險溢價」，而行業內在的盈利修復和長期成長性則為投資提供了安全邊際。
電力ETF華寶（159146）作為一攬子投資龍頭電力公司的工具，為投資者參與該板塊提供了高效、低成本的路徑。
關鍵未來催化劑 （Catalysts）1）政策落地：全國統一電力市場建設的具體細則、更多省份容量電價政策的出台。2）需求驗證：2026年第一季度AI算力中心建設帶來的電力需求數據。3）業績兌現：2025年年報及2026年一季報中，電力企業盈利改善的持續性得到驗證。
本文數據來源：市場公開資料等，僅做研究，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
責任編輯：楊賜