專題：ATFX外匯專欄投稿
3月3日，ATFX：由於中東戰事升級擾亂了全球能源市場，並促使投資者轉向更安全的資產，周二的黃金價格連續第五天上漲（此前四個交易日累計漲幅超過3%）。昨日，黃金在避險中收高，現貨金收漲0.9%；現貨白銀高開低走，反而收跌逾4%。降息預期減弱直接推高了美元指數（觸及1月21日以來高位）和美國國債收益率（10年期美債收益率突破4%）。這對不生息的黃金構成了直接壓制，形成了「避險資金涌向美元，削弱黃金上漲動力。
▲ATFX圖
美國總統特朗普表示，美國將繼續軍事行動，直至衝突平息。以色列宣佈對伊朗指揮中心發動「一系列打擊」。德黑蘭方面襲擊了石油和天然氣基礎設施，並威脅霍爾木茲海峽的航運安全。當前市場的避險觀望氛圍依然濃厚，所以黃金和白銀多頭仍在等待上行突破的空間。
能源價格飆升加劇了美國的通脹擔憂，導致美國國債價格暴跌，並增加了聯儲局維持利率不變的可能性。交易員目前預計聯儲局將在9月份降息，比此前預期的時間要晚。雖然更高的利率可能會對黃金構成壓力，因為黃金本身不支付利息，但同時也可能強化黃金作為更佳價值儲存手段的地位。
而昨日公布的最新數據表明美國通脹有上升的壓力。ISM數據顯示，美國2月份製造業投入價格飆升，創下2022年以來的最快增速。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙警告稱，通脹可能成為美國經濟的「敗筆」。
據彭博社數據，今年以來，黃金價格已上漲近四分之一，持續的地緣政治和貿易緊張局勢以及對聯儲局獨立性的擔憂支撐了市場需求。此外，債券和貨幣貶值交易的復甦也為這輪持續多年的上漲行情注入了新的動力。1月底，金價一度突破每盎司5595美元的歷史新高。
當前黃金市場的核心特徵可以概括為：避險需求與緊縮預期的激烈博弈。雖然中東戰事提供了強勁的上漲動能，但市場交易的主旋律已經微妙地從純粹的「恐慌交易」轉向了複雜的「通脹交易」。若美伊衝突進一步升級，如伊朗發動大規模報復或霍爾木茲海峽長期封鎖，導致油價持續飆升。
當前，市場可能從交易「緊縮預期」轉向交易「失控的通脹和避險」，黃金可能向記錄高位範圍逼近。若衝突趨於緩和或只是局部摩擦，市場避險溢價將快速消退。同時，市場將重新聚焦於因油價上漲而惡化的通脹前景和推遲的降息周期。這種情況下，金價可能回吐漲幅，但是對於地緣局勢層出不窮的擔憂還將提供支撐。
責任編輯：陳平