金吾財訊 | 中信證券表示，根據新華社報道，「美國和以色列2026年2月28日宣佈從空中和海上對伊朗發起打擊。分析人士認為，美以軍事打擊伊朗將擾亂能源供應預期，推動市場避險情緒升溫，地區局勢圍繞霍爾木茲海峽演進的三種潛在情形將決定其對市場的影響程度」。該機構認為若美伊衝突升級帶動油價上漲，煤價或也有望跟隨上漲。一方面從歷史比價看，油煤價格趨勢長周期都是同向變動，近兩年油煤價格比值在2~3的穩定區間，短期油煤價格存在聯動基礎；另一方面，印尼煤炭產量2026年以來持續收縮預期，兩因素疊加，煤價繼續上漲動力充分。由於印尼官方年初以來縮減煤炭產量配額的政策預期持續存在，印尼多數礦山都縮減了現貨煤炭出口，導致中國進口煤供應緊張。印尼的減量也帶動了澳煤進口價格的上漲。目前國內電廠遠期（4月）到港的進口煤招標價格已普遍倒掛，對淡季煤價形成支撐。再疊加油價上漲的預期，預計今年Q2淡季，煤價或淡季不淡，表現超預期。該機構預計短期1個月內，北港5500大卡動力煤價或漲至800元/噸以上，Q2均價或在750元/噸以上。該機構指，2月以來，煤炭市場在印尼煤供給持續緊張的帶動下情緒有所升溫，價格加速上漲。而中東地緣衝突有望繼續抬高全球能源商品價格預期，在海外因素及國內開工和補庫需求釋放的帶動下，該機構預計國內煤價有望進一步上漲，板塊也有望延續上漲趨勢。