作為全球第二大甲醇生產國與核心出口國，伊朗局勢升級直接擾動國內甲醇供應、成本與價格預期。

　　格林大華期貨能化負責人吳志橋表示，伊朗遇襲引發市場對其甲醇生產與發運的擔憂。當前伊朗僅5套裝置正常運行，3月初計劃重啓的兩套裝置復產存疑。2025年國內進口甲醇1443萬噸，按年增長7%，伊朗貨源佔比居前，是國內供應的重要組成部分。

　　據了解，伊朗甲醇出口的命脈霍爾木茲海峽承載着全球35%的甲醇、20%的原油海運貿易量，目前航運公司已暫停新合約簽署，繞行推高物流成本，中國甲醇進口量或按月大幅下滑。

　　「伊朗是全球甲醇的核心出口國，美伊衝突從多維度衝擊其甲醇出口。」 融達期貨分析師彭傑斌表示，短期來看，波斯灣航運風險上升，出口貿易流動性驟降，履約風險也顯著上升；中期來看，伊朗本土裝置運行的不確定性增加，當前伊朗已有半數裝置停車，日產僅2.32萬噸，若衝突持續，那麼剩餘裝置可能陸續停車，可出口貨源將大幅縮減；長期來看，出口穩定性受全球買家質疑，貿易份額與價格優勢都可能下降。

　　寶城期貨分析師陳棟認為，衝突通過三大路徑影響甲醇市場：一是供應收縮，伊朗裝置受天然氣短缺與安全風險影響，降負、停車概率上升；二是物流受阻，霍爾木茲海峽航運受限，影響我國進口節奏；三是成本上升，原油漲價推升全產業鏈成本，帶動甲醇期現貨價格上行。

　　「從全球層面來看，伊朗甲醇產能佔全球總產能（不含中國）的22.86%，供應中斷預期推升全球價格中樞，疊加原油、天然氣漲價強化成本支撐，全球甲醇貿易流向將重構，地緣風險溢價將長期存在。」彭傑斌補充道，國內現貨價格已經跟漲，太倉現貨單日最高漲70元/噸，紙貨價格大幅拉升，產區同步跟漲挺價。

　　在吳志橋看來，當前甲醇市場陷入「地緣風險」與「弱現實」的博弈。隆衆資訊數據顯示，春節假期後國內甲醇港口庫存為144.67萬噸，處於近年同期偏高位置；國內氣頭裝置逐步恢復生產，內地開工率升至92.8%的高位；下游多套烯烴裝置停車，需求支撐不足。他提醒，短期甲醇價格漲幅過高或擠壓MTO裝置利潤，需警惕沿海烯烴裝置開工率不及預期引發的負反饋。

　　彭傑斌告訴記者，與2025年以伊衝突時的行情相比，本輪甲醇行情有三大核心差異。一是衝突烈度不同，去年的衝突未波及伊朗本土，僅帶來短期看多情緒。本輪衝突已導致伊朗最高領袖及多位高層官員身亡，對甲醇裝置、港口物流形成實質威脅，行情的持續性預期更強。二是基本面不同，去年國內甲醇庫存處於低位，供需呈現緊平衡狀態。目前市場庫存高企，需求偏弱，價格上漲缺乏基本面支撐。三是供應狀態與市場預期不同，去年伊朗裝置高負荷運行，目前已有近半數裝置停車，供應收縮預期前置，同時市場情緒更趨理性，行情走勢將更貼合衝突的實際進展。

　　「回顧2025年6月的行情，衝突激化後的7個交易日內，原油價格上漲約18%，甲醇價格跟漲約11%。衝突平息後，甲醇價格在7個交易日內迅速回吐了約10%的漲幅。」金聯創資訊分析師徐娜表示，這說明地緣事件對產品價格的影響多為短期波動，周一甲醇期貨開盤大漲是大概率事件。

　　「從國內港口情況來看，目前港口供應處於收縮狀態。」徐娜補充道，根據金聯創統計的進口到船量數據，2026年一季度中國甲醇進口量預計在268萬噸附近，按年增長約29%，但1—3月進口量呈現遞減趨勢，後期港口或存在去庫預期。此外，若地緣衝突進一步升級，伊朗裝置限氣可能延期，未來港口供應偏緊預期將延續，且3月份傳統需求將陸續好轉，甲醛行業開工率有望逐步提升。

　　吳志橋表示，當前伊朗局勢仍是市場關注的焦點，建議交易者密切關注伊朗甲醇裝置運行狀態和發運裝船情況。「本周甲醇期貨價格或處於高波動狀態，市場參與者需靈活運用期貨和期權工具進行風險對沖，做好倉位控制。」

　　對此，陳棟也提醒，盤面存在兩大風險：一是跳空高開後的回調風險。周一原油、甲醇等品種期價大概率高開，但若缺乏實質性供應中斷消息支撐，高開後易出現資金獲利了結引發的快速回落；二是品種間分化加劇，甲醇、尿素因供應實質性受損，漲勢更具持續性，而聚烯烴、PVC等需求疲軟的品種，漲幅可能有限。

　　「對於地緣不確定性帶來的供應擾動，交易者需把握‘輕單邊、重對沖’的原則。」陳棟建議，短期以避險交易為主，可通過買入原油、甲醇看漲期權鎖定上行收益。中期關注基本面變化，若美伊衝突持續時間短，地緣溢價將快速消退，需及時止盈；若衝突升級，可佈局原油與低估值化工品，進行跨品種套利。此外，需密切跟蹤伊朗裝置復產進度、霍爾木茲海峽航運動態及各國能源制裁政策。

（文章來源：期貨日報）