「整個周末，金融圈徹底卷瘋了。」一位業內人士向記者感嘆。賣方研究員卷的是加開的電話會和深度覆盤；買方基金經理們卷的是忙着參加電話會、消化信息、調整持倉預判；基金銷售團隊卷的則是油氣、軍工、黃金等主題ETF的宣傳海報與話術。美以襲擊伊朗導致突發的「中東變局」，讓整個行業度過了一個忙碌的周末。

中東地區動盪，成為全球金融市場的「黑天鵝」事件。面對驟然升級的地緣局勢，全球資本市場風聲鶴唳。多家機構預測，布倫特原油價格可能衝擊80-100美元/桶，黃金等避險資產有望挑戰歷史新高。

對於A股和港股而言，機構普遍認為，這場「中東大變局」可能正在重構全球資產的定價邏輯，同時階段性調整或帶來佈局機會。

三種情景與投資路徑

長江證券將此次衝突的影響分為三種推演情景：

情景一：衝突快速結束。油價高開後迅速回落，對市場影響極小。A股和港股將迅速回歸原有主線。

情景二：衝突延續一段時間。油價上漲10-15美金/桶，對美國通脹衝擊約0.1%-0.5%，聯儲局政策受影響有限。港股因對外部流動性敏感，影響相對較大；A股僅小幅調整。

情景三：「持久戰」（小概率）。油氣價格有望攀升至80美元/桶，全球供應鏈面臨重構壓力。

多家機構普遍認為，A股周一開盤將面臨低開壓力，市場波動率顯著抬升。但歷史數據顯示，A股對海外地緣衝突相對「脫敏」。

金鷹基金權益研究部金達萊指出：「近年來A股對海外衝擊相對脫敏，在衝突高點後，風險對沖屬性為主的貴金屬和原油相關品種或有所回落，再度聚焦工業供需邏輯。」

而歷史數據也顯示，近20年來中東地區7次重大沖突期間，A股、港股平均波幅僅0.8%，遠低於歐美市場3%-5%的振幅。

從中期來看，機構普遍認為，A股走勢將回歸國內主線，結構性機會凸顯。

3月1日，國泰基金指出，「A股風險偏好或受海外情緒拖累邊際走弱，但海外擾動不改市場自身運行趨勢，階段性調整反而會為優質賽道和順周期板塊帶來更好佈局機會，調整即是佈局時點。」

中歐基金認為，中東地緣風險在短期仍存在很大的不確定性，疊加日本大選後的東北亞地緣格局問題，地緣環境對風險資產的挑戰仍然存在，並可能通過事件衝擊創造反彈行情中的買入機會。

「展望後市，在一季度信貸增速放量、資金面走強和‘十五五’規劃開局的共同驅動下，國內市場仍具備開啓月度級別趨勢性行情的機會。」中歐基金表示。

光大證券認為，3月A股市場整體或將延續震盪偏強的走勢，春季行情的延續性未受根本影響。兩大核心變量中，全國兩會政策落地將成為市場行情的核心催化，而地緣衝突僅為短期情緒擾動。

業內人士的看法是，A股板塊影響強度排序為油氣>黃金>油運>軍工>化肥>煤炭。其中，黃金、原油、軍工三輛馬車最值得重視。

相較於A股，港股面臨的短期壓力更為明顯。這與港股對外部流動性和全球風險偏好高度敏感的特性有關。

但信誠證券投資服務董事蕭猷華認為：「若港股因美國的軍事行動而下跌，將是一個很好的吸納機會。」他認為，今年為「十五五」規劃開局之年，中央將加快推動各項穩經濟措施，股市整體仍是反覆向上的格局。

佈局受益板塊

業內普遍認可，油氣、黃金、軍工、煤炭等四大板塊受益於此次中東衝突。

一、油氣板塊是最直接的受益者。油氣開採與油服設備是此次衝突最直接的受益板塊。伊朗日產原油約330萬桶，佔全球產量3%，是歐佩克第四大產油國。從當前局勢看，霍爾木茲海峽航運已陷入停滯，多家石油公司暫停船隻通行。流經霍爾木茲海峽的石油和其他液體燃料的貿易量大約20.3百萬桶/天，佔全球消費量約20%，佔全球海運貿易量約27%。衝突直接引發市場對供應中斷的擔憂。

國泰基金認為，油氣板塊的短期波段機會與中長期配置價值都十分突出。短期地緣衝突有望驅動油價上行，長周期看油氣具備配置性價比。其中，油氣龍頭企業憑藉資源優勢、成本優勢與全球化佈局，能夠持續創造穩定回報，適合作為長期資產配置的一部分。

二、黃金有「避險+抗通脹」雙重屬性。黃金板塊是地緣衝突中最確定的受益板塊。現貨黃金已突破5200美元/盎司，有消息指，暗盤一度飆升至5500美元上方。

華安基金指出，地緣風險大幅抬升促使避險資金涌入黃金，同時美國「對等關稅」被判違法，削減了政府財政收入來源，加劇對美國政府債務負擔的擔憂，兩方面均對黃金形成利好。

不過，專家也提醒，黃金能否開啓中期上漲趨勢，取決於衝突的持久度。

三、國防軍工板塊具有長期邏輯。此次衝突中，讓市場重新審視軍工板塊的長期價值。

黑崎資本首席戰略官陳興文指出，國防安全鏈上，軍工電子、無人機出口預期全面打開，中東地區軍費開支佔GDP比例常超5%，中國裝備憑藉高性價比優勢，有望催生千億級增量市場。

四、煤炭受益於「高油價環境下的能源替代效應」。誠通證券建議關注油價上漲後成本優勢凸顯的煤化工板塊。

對於如何應對這場不確定性，廣發證券發展研究中心首席資產研究官戴康提出了「槓鈴策略」+「全天候策略」。

其認為，戰術層面要靈活應對短期波動，分兩種情景：

一是「閃電戰」結束：短期衝擊後，金銀、油運、軍工等資產衝高回落，需警惕過度回調；股票等風險資產承壓後有望迴歸原有趨勢。

二是拖入「持久戰」：風險偏好持續低迷，金銀、油運、軍工等資產波動偏強；股票震盪偏弱，債券受避險支撐。

而在戰略層面：要堅守長期趨勢，具體策略上，一是大類資產採取"新槓鈴策略"(大宗商品+債券，規避主權信用風險)或"全天候策略",多元分散配置；二是權益市場上，增配新興市場資源、價值股，低配美股科技股，A股風格均衡；彈性端關注資源股 (如銅等戰略資源、貴金屬、化工)、科技股(國產替代，Al+)，防禦端佈局高股息板塊(如電力等)。

銀葉投資建議，一方面密切關注局勢動態變化，另一方面關注周一市場低開幅度。對於A股市場無需過度悲觀，可通過對沖操作或倉位結構調整來規避風險。

綜合多家機構觀點，當前佈局可聚焦三大主線：

能源安全鏈：油服工程、油氣儲運板塊直接受益於油價上行，更深層邏輯在於中國正加速推進能源自主可控。

國防安全鏈：軍工電子、無人機、商業航天等具備硬核技術實力的標的，有望獲得資金長期追捧。

金融安全鏈：黃金兼具避險與貨幣信用對沖屬性；CIPS系統（人民幣跨境支付系統）替代SWIFT預期升溫，相關標的值得關注。

不過，這場地緣衝突存在不小的變數。

前海開源基金楊德龍指出三大風險點：油價上漲會直接抬升以石油為原材料的化工等行業的生產成本；國際航空業將受顯著影響；全球股市可能遭受衝擊。

巴克萊銀行提醒投資者，不要過分樂觀地認為美伊最新衝突會是一場可控的、短暫的事件，更不要逢低買入：「一場持續數日以上的衝突理應引發更明顯的負面反應。如果美股回調到一定程度或許會有買入良機，但現在還不是時候。」

一位公募人士提醒，周一不要激進追高黃金原油。其認為，對於短期波動造成快速上行的品種應該規避而不是追漲殺跌，大漲時反而適合止盈。