隨着高毅資產、高瓴資本等知名私募美股持倉披露落下帷幕，頭部機構佈局圖譜愈發清晰。據美國證券交易委員會（SEC）公示信息，去年四季度，谷歌、英偉達等科技巨頭成為知名私募組團加碼的對象，東方港灣和景林資產更是將谷歌加碼成美股持倉第一大重倉股。與此同時，在中國消費逐步修復的過程中，越來越多私募也開始關注業績有望改善的大消費領域。在頭部機構看來，AI產業快速發展背景下，算力、AI應用等方向仍將是今年投資的主線之一，受益於內需修復、業績有望迎來拐點的標的也值得關注。

　　科技巨頭備受青睞

　　加碼科技板塊，幾乎成了去年四季度私募巨頭的一致動作。

　　SEC官網披露的信息顯示，截至2025年末，東方港灣旗下海外基金共持有10只美股標的，前三大重倉股分別為谷歌、英偉達和TQQQ（三倍做多納斯達克100 ETF）。

　　東方港灣旗下海外基金去年四季度大手筆加倉了谷歌，其第一大重倉股也因此發生變化。具體來看，截至2025年末，東方港灣旗下海外基金持有谷歌129.35萬股，相較於三季度末增長40.55%。

　　景林資產也頗為青睞谷歌。SEC數據顯示，截至去年末，景林資產持有谷歌269萬股，相較於三季度末增持92.6萬股，期末持股市值超過8億美元，一躍成為該私募美股持倉的第一大重倉股。

　　不僅如此，去年四季度景林資產還增持了英特爾69.44萬股，並新進買入博通，段永平管理的H&H International Investment加倉英偉達663.93萬股，並新進買入CRWV、CRDO、TEM等3家AI垂直領域公司，高瓴旗下專注二級市場投資的基金管理平台HHLR Advisors（下稱「HHLR」）則小幅買入谷歌等。

　　關注內需修復受益標的

　　除了科技，有望受益於內需修復的互聯網平台、服裝品牌等細分方向也備受私募關注。

　　SEC信息顯示，截至去年末，高毅資產持有拼多多133.3萬股，相較於三季度末大手筆增持了62.9萬股。截至2025年末，HHLR持有拼多多1072.1萬股，相較於三季度末增持212.9萬股，同為千億級私募的景林資產去年四季度也加倉了拼多多逾60萬股。

　　另外，去年四季度，高毅資產還增持貝殼49.6萬股，增持霧芯科技32.5萬股，增持愛奇藝141萬股，並新進買入逸仙電商。知名投資人李錄執掌的喜馬拉雅資本也新進買入消費股。具體來看，SEC數據顯示，截至2025年底，喜馬拉雅資本持有全球知名洞洞鞋製造商Crocs 62.82萬股，期末持股市值為0.53億美元，Crocs是其去年四季度唯一加倉的標的。

　　星石投資首席研究官喻宗亮分析稱，中國內需趨勢向上的拐點越來越接近，內需板塊表現的機會將越來越多。具體來看：首先，地產周期對消費的擾動效應正在逐步減弱，內需被其他行業的發展所拉動；其次，社會資金活躍度不斷提高，有望對經濟修復形成正向作用；最後，政策層面的積極信號正在不斷釋放，如取消部分出口退稅並增加內需領域支持等。

　　樂看「盈利驅動」行情

　　事實上，不管是加碼科技還是大消費，背後都是頭部私募對今年盈利驅動行情的樂觀預期。

　　北京一家百億級私募分析稱，2026年市場驅動邏輯大概率會從估值修復轉向盈利支撐，接下來可重點關注兩大投資主線：一是以人工智能、創新藥、機械設備、軍工等為代表的高景氣產業；二是以可選消費、房地產等為代表的供需關係改善的行業。

　　復勝資產認為，市場大概率會結合各個行業公司的業績情況進行「估值校準」，後續行情將沿着盈利增長的方向展開。因此，接下來會繼續圍繞是否具備盈利基礎、是否具備盈利持續提升的能力，以及是否盲目依賴資本開支這三個標準來篩選標的。

（文章來源：上海證券報）