中東局勢已進入美以與伊朗全面軍事對抗的第四天。
戰火全面外溢、區域連鎖反應劇烈。黎巴嫩、以色列、伊朗多地平民傷亡，大量民衆逃離戰區。全球油價、航運成本暴漲，金融市場劇烈震盪。
3月1日起，霍爾木茲海峽被伊朗全面封鎖，全球約20%油氣供應通道中斷；油輪通行量從日均百餘艘降至個位數，馬士基、地中海航運等暫停航線，全球能源供應鏈瀕臨斷裂。
首當其衝受到影響的，衆所周知的是石油和黃金。
中東是全球核心油氣產區，霍爾木茲海峽封鎖後，航道中斷、航運停擺，原油供給端直接受限。疊加地區衝突升級，市場對供應短缺的恐慌加劇，資金涌入原油市場避險推高價格，油價應聲大漲，能源供應鏈瀕臨斷裂也進一步強化上漲預期。
受此影響，昨天全市場規模最大的石油ETF（561360）漲幅持續走高，尾盤10cm強勢封板。盤中交投火熱，持續溢價交易，截止收盤，成交額超36億元，換手率超100%。規模超過65億元。
而黃金作為戰爭中最重要的避險資產，成為戰事升級後的資金首選避風港，大量資本湧入推升金價。同時衝突引發金融市場劇烈震盪、貨幣信用波動，黃金的保值屬性被強化，避險買盤持續支撐金價上行。
受到戰事升級影響，3月2日COMEX黃金震盪走高，收於5335點。
為什麼霍爾木茲海峽這麼重要？
霍爾木茲海峽位於伊朗與阿拉伯半島之間，是連接波斯灣與阿曼灣、印度洋的狹窄水道，東西長約150公里，最窄處僅39公里，是全球地緣與能源格局中最敏感、最關鍵的海上咽喉。
這條水道看似狹小，卻是波斯灣唯一的天然出海口，任何進出波斯灣的船隻都必須經過此處，地理位置不可替代。
霍爾木茲海峽並不算伊朗的境內，海峽無單一「主權國」，水域主權分屬伊朗、阿曼、阿聯酋，但歷史上長期由外部強權實際控制。
冷戰至今，美國通過軍事存在獲得實際控制權；伊朗控制海峽北岸與關鍵島嶼（阿布穆薩島等），形成「伊朗扼守航道、美國主導安全」的格局。
歷史上伊朗從未真正全面封鎖霍爾木茲海峽，多為威懾與局部行動。上周是第一次真正的封鎖海峽。
戰事還將持續多久？
覆盤歷史，2025年6月伊以衝突與2026年初本輪衝突特徵較為相似，覆盤彼時大宗商品價格走勢，對當前市場判斷具有一定參考意義。
從時間線上來看，6月12日晚，以色列對伊朗境內多處核設施與軍事目標發動先發制人空襲，「十二日戰爭」由此開啓。6月23–24日，美方宣佈以伊已達成「全面停火」框架，6月24日0時起停火正式生效，戰爭實際維持約12天。
去年六月油價走勢，或也可成為本次衝突的參考走勢。
但需要注意的是，中東的戰火併非短期爭端，其宗教、民族、領土與歷史糾葛，實際上已綿延千年。這片土地早已是全世界最敏感的火藥桶，即便雙方達成短暫停火，也非真正的終結。
深層矛盾從未消解，外部勢力介入、地區局勢動盪、民衆情緒對立，都可能讓矛盾瞬間激化。只要根源問題未得到徹底解決，任何一點火花都可能重新點燃戰火，衝突只會以不同形式反覆上演，長期難以真正平息。
當前形勢下，黃金/石油怎麼投？
短期來看，中東局勢不確定性仍在，油價易漲難跌，油氣企業營收與利潤隨油價同步改善，業績彈性充足，股價具備較強上漲動力。
中期視角，油價中樞穩步上移，國內石油央企盈利穩定性、現金流充裕度持續提升，疊加高股息優勢，在利率下行周期中具備較強的防禦性與收益性。
長期而言，能源轉型是漸進過程，傳統能源仍是全球能源體系的核心支撐，油氣需求具備長期剛性底，行業不會快速衰退，龍頭企業憑藉資源優勢、成本優勢與全球化佈局，能夠持續創造穩定回報。與直接投資原油期貨相比，油氣股票兼具業績彈性與派息收益，風險收益比更適合普通投資者。
在投資工具選擇上，石油ETF（561360，聯接A 020405，聯接C 020406）是佈局油氣板塊的高效便捷工具。該基金緊密跟蹤油氣產業指數（H30198），聚焦石油和天然氣勘探、開採、生產、銷售等上游核心環節，全面受益於油價上漲帶來的業績釋放。
而在當前世界複雜動盪、衝突隨時可能升級的局勢下，配置黃金是有一定必要性的。以色列和阿拉伯國家的矛盾根深蒂固，千年恩怨難以一朝化解，火藥桶隨時點燃。
地緣衝突、能源危機、金融市場波動等風險交織，都會持續推升全球避險情緒。而黃金ETF國泰（518800，聯接A 000218，聯接C 004253，聯接E 022502）作為避險資產與價值錨點，具備抗風險、抗通脹、穿越周期的特性，在不確定性加劇的環境中，能夠有效對沖風險、穩定資產組合。
風險提示：
觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特徵各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。
數據來源：Wind，截至 2026/3/2。石油 ETF 規模超 65 億元，今年以來日均成交額為 3.33 億元，在同類 8 只跟蹤 A 股石油相關指數的 ETF 中位居第一。規模、成交數據規模變化波動，不預示未來表現。石油ETF基金屬於股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。石油ETF為指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤標的指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。石油ETF聯接基金為ETF聯接基金，目標ETF為股票型指數基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。石油ETF聯接基金主要通過投資於目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及以標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。如需購買相關基金產品，請您詳閱基金法律文件，關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
注：投資人在申購或贖回石油ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取申購費用，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。投資人在申購石油ETF聯接A類基金份額時支付申購費用，申購C類基金份額不支付申購費用，而是從該類別基金資產中計提銷售服務費。（C類基金份額的銷售服務費按照一日C類基金份額資產淨值的0.20%年費率計提。聯接A的申購費率為：申購金額<50萬元申購費率為1.00%；50萬元≤申購金額<100萬元申購費率為0.60%；申購金額≥100萬元按筆收取，100元/筆。贖回費用方面，基金A、C類基金份額的贖回費率具體如下：贖回份額持續持有期<7日，贖回費率為1.50%；贖回份額持續持有期≥7日，不收取贖回費。詳見基金法律文件。
黃金ETF為緊密跟蹤標的指數的股票型基金，投資 ETF 基金主要表現為股票型基金的投資風險，預期收益水平與資產價格波動、市場景氣度、流動性等因素密切相關，風險收益特徵較高。請關注投資者適當性管理相關要求，提前做好風險測評，並根據自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。
注：黃金 ETF 基金的申購和贖回均以現金對價為對價實現，現金差額及其他對價。合約申購與人均在申購、贖回本基金份額時，無申購和贖回費用。投資人在申購或贖回黃金 ETF 基金份額及黃金 ETF 聯接基金時，申購 C 類、E 類基金份額不支付申購費用，而是從該類別基金資產中計提銷售服務費，C 類基金份額的銷售服務費按照 0.25% 年費率計提，E 類基金份額的銷售服務費按照 0.30% 年費率計提，持有期限 1 年以上（含 1 年）費率為 0.15%；持有期限 1 年以下（不含 1 年）費率為 0.30%。黃金 ETF 聯接 A 的申購費率為：申購金額 < 50 萬元申購費率為 1.00%；50 萬元≤申購金額 < 100 萬元申購費率為 0.60%；申購金額≥100 萬元按筆收取，100 元 / 筆。贖回費用方面，基金 A 類份額的贖回費率具體如下：持有期限 < 7 日，贖回費率為 1.50%；持有期限 7 日≤，贖回費率為 0.1%；持有期限≥30 日，不收取贖回費。基金 E 類份額的贖回費率具體如下：持有期限 < 7 日，贖回費率為 1.50%；持有期限≥7 日，贖回費率為 0.05%；持有期限≥30 日，不收取贖回費。詳見基金法律文件。
責任編輯：郭栩彤