證券之星消息，2026年3月3日華利集團(300979)發布公告稱滙豐晉信基金楊明芬 葉繁 費馨涵 閔良超 鄭小兵、國壽資產王霄霄 餘涵、Point 72Miriam Lu Christina Cong、國壽養老崔恒旭、中銀基金池文麗、泰康基金郭嘉熙、興全基金伍修毅 徐留明 童蘭、天風證券龔理、長江證券於旭輝 魏杏梓、浙商證券詹陸雨、華泰證券樊俊豪 張霜凝、匯添富基金方心詣 李超 鄭慧蓮 周晗 何彪 張晟優 溫琪 錢偉志 田立、國盛證券丁詩潔、南方基金盧玉珊 何文欣 王坤 章暉 駱帥 孫魯閩 鄭詩韻 呂思奇 宋文慧、銀華基金韓天鴻、交銀施羅德基金高逸雲、華夏基金張盈、泓德基金秦臻、中歐基金劉佔洋、富國基金毛聯永於2026年3月2日調研我司。具體內容如下： 　　問：美國最新關稅政策對公司訂單的影響？近期客戶是否有出現搶出口的情況？ 　　答：今年 2 月，美國最高法院裁定總統特朗普依據《國際緊急經濟權力法》(IEEP)徵收全面關稅違憲，裁決公布後，特朗普政府依據《1974 年貿易法》第 122 條，宣佈徵收「全球進口關稅」，有效期 150 天。就美國關稅政策的具體執行細則，目前公司客戶也正與美國相關部門溝通明確中，仍需等待後續的信息。美國是運動鞋重要的消費市場，美國進口關稅稅率上調，會增加客戶銷往美國市場的關稅成本，但是客戶銷往非美國地區的關稅不會有影響。以往關稅都是由品牌客戶(進口商)承擔，關稅成本最終會傳導至消費者。訂單狀況對品牌、製造商、材料商等整個產業鏈都會有影響。品牌客戶、製造商和材料商會共同探討關稅帶來的成本問題，比如可以從原材料採購、製造工藝等多環節、多維度探討成本費用的優化方案。成本和費用控制一直是公司運營中非常關注的問題，公司將密切關注關稅政策動態，並與客戶、供應商保持緊密溝通。目前客戶沒有取消、減少訂單的情況，公司也沒有收到客戶因關稅政策問題調整出貨計劃的通知。公司目前訂單正常，各工廠均正常生產，保證按期交付。 　　問公司對 2026 年訂單的展望如何？ 　　由於國際政治、經濟形勢複雜，部分品牌基於對未來經濟形勢的不確定性，預告訂單相對保守，但具體的訂單及出貨安排，要看每個月客戶的正式訂單的情況。公司持續推進客戶多元化戰略，動態調整客戶結構及產能資源配置。公司的適度多元化客戶結構，也增強了公司在宏觀經濟環境與消費市場不確定性增加時的業績韌性。2026 年公司也會密切關注全球經濟形勢以及各品牌的業績情況，公司管理層對於今年的業績保持樂觀。 　　問未來公司對毛利率的發展趨勢有着怎樣的預期？ 　　由於較多新工廠處於爬坡階段以及產能調配安排，公司 2025 年 1-9 月毛利率按年有所下滑。2025 年第三季度，公司持續推進上半年確定的主要工作，重點關注新工廠的運營改善和各工廠的降本增效措施的落實，2024 年投產的 4 家運動鞋量產工廠，已經有 3 家工廠在該報告期達成階段性考覈目標(內部覈算口徑實現盈利)，其中包括公司在印尼開設的第一家工廠印尼世川。目前公司降本增效措施正有序推進，同時新工廠的運營也在逐步成熟，公司管理層和各部門每個月都會對工廠的運營效率進行檢討，針對性地解決問題。 　　問未來公司平均單價的展望如何？ 　　平均單價的變化與客戶組合、產品組合的變化有關。公司服務的品牌，銷售單價差距比較大，不同品牌佔比的波動，會直接影響公司的平均單價的波動。同時，同一品牌客戶的每年的產品類別也會有變動，導致不同價格區間產品佔比的波動，也會導致平均單價的波動。公司執行的是多元化的品牌策略，不斷在引進新的客戶，同時在優化客戶結構和產品結構，這些都會影響公司的平均單價。平均單價的變動趨勢跟公司營業收入的變動趨勢、毛利率的變動趨勢相關性很小。 　　問印尼工廠爬坡情況如何？若印尼工廠未來達到成熟運營狀態，其盈利能力是否與越南工廠不會存在差異？ 　　印尼是製鞋業大國，很多運動鞋製造商在印尼開設了工廠。公司實控人之前在印尼也開過製鞋工廠，公司也有在印尼工作過的工廠管理人員，所以印尼對公司不是陌生的環境。2025 年第三季度，公司在印尼的第一家工廠(印尼世川)已達成階段性考覈目標(內部覈算口徑實現盈利)。印尼與越南相比，雖然在文化、員工經驗等方面有差異，但是印尼在勞動力供應、用工成本上有優勢，公司針對印尼的特點調整管理細節，從目前印尼工廠的運營情況和當前爬坡階段的表現，管理團隊對印尼工廠成熟後的盈利能力很有信心。 　　問公司未來幾年的產能規劃如何？ 　　考慮到客戶訂單的需求，未來幾年公司仍會按照既定節奏進行產能擴張。2024 年投產的 4 家運動鞋量產工廠，2025 年 1-9 月，已經有 3 家工廠達成階段性考覈目標(內部覈算口徑實現盈利)，其中包括公司在印尼開設的第一家工廠印尼世川。未來 3-5 年，公司主要將在印尼新建工廠並儘快投產，具體的工廠投產進度公司將及時披露。公司的產能除了通過新建工廠、設備更新提升產能外，還可以通過員工人數和加班時間的控制保持一定的彈性，每年具體的產能的配置將根據當年訂單情況進行調整。 　　問公司後續還有哪些新品牌的引進計劃？ 　　公司目前是行業內比較優質的製造商，行業口碑很好，吸引客戶跟公司合作。公司一直推行適度的多元化客戶策略，未來如有新的客戶有收入貢獻後，公司將及時披露。 　　問公司未來的派息比例會維持穩定或者進一步提高嗎？ 　　公司重視股東投資報，2021 年度進行了兩次派息(2021 年中期及 2021 年年度)，現金派息合計佔全年淨利潤比例約 89%；2022 年年度現金派息金額佔淨利潤比例達 43%；2023年年度現金派息金額佔淨利潤比例約 44%；2024 年年度現金派息金額佔淨利潤比例約70%；2025年增加了中期派息，2025年半年度現金派息金額佔當期淨利潤比例約 70%.公司利潤分配政策，會兼顧股東利益和公司發展的需要，目前公司已經積累了較高的未分配利潤(2025年 9月末合併報表未分配利潤金額約 90億人民幣)，公司現金流也非常好。在滿足資本開支、合理日常運營資金外，公司會儘可能多派息。 　　華利集團(300979)主營業務：運動鞋的產品開發設計、生產與銷售。華利集團2025年三季報顯示，前三季度公司主營收入186.8億元，按年上升6.67%；歸母淨利潤24.35億元，按年下降14.34%；扣非淨利潤25.0億元，按年下降10.83%；其中2025年第三季度，公司單季度主營收入60.19億元，按年下降0.34%；單季度歸母淨利潤7.65億元，按年下降20.73%；單季度扣非淨利潤8.16億元，按年下降14.83%；負債率33.76%，投資收益3393.28萬元，財務費用-4043.18萬元，毛利率21.96%。該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級8家；過去90天內機構目標均價為62.5。以下是詳細的盈利預測信息：    為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成(網信算備310104345710301240019號)，不構成投資建議。