智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，近期A股市場劇烈波動並非趨勢性轉向，而是外圍壓力疊加下的短期情緒集中釋放，中長期市場向好趨勢未變。政策託底與基本面盈利有望接棒估值，成為市場聚焦。該行看好三條主線，一是短期較確定的漲價與避險，如油氣、石油化工、煤炭、有色金屬和航運港口。二是供需格局改善與行業盈利修復邏輯，以及估值具備安全邊際的紅利資產，建議關注基礎化工、鋼鐵、建築材料、金融等板塊。三是新質生產力，如存儲、算力、消費電子、通信設備、通信服務、半導體、軍工等「十五五」重點領域。關於消費板塊，建議關注內需與外需預期較強的板塊，輕工、紡服、家電、農業等。

中國銀河證券主要觀點如下：

市場波動特徵——板塊分化：近期A股市場震盪幅度顯著加大，主要由地緣風險衝擊、市場結構分化及資金博弈三大核心邏輯驅動，具體表現為指數寬幅震盪、板塊極端分化及成交量持續放大。

A股市場投資環境是否發生了轉向?只能說外圍發生了轉變，A股市場的內生因素並未轉向，市場仍在「以我為主」的思路演繹。一是地緣政治因素對市場具有強擾動。美伊衝突或助推美元指數短期震盪上行，壓制全球市場。二是流動性層面。今年以來，人民幣主動升值預期提升，且中長期不改人民幣匯率走強預期。三是政策層面。「兩會」在即，政策對市場的驅動可能全面提升。

A股劇烈波動的核心邏輯拆解：A股市場波動非單一因素驅動，而是外部地緣衝擊、市場結構分化雙重因素共振的結果，短期波動的直接誘因是外部衝擊與交易結構調整，中長期仍受國內經濟基本面與政策導向主導，不改中長期震盪上行邏輯。近期中東地緣局勢持續升級，成為觸發A股短期波動的直接導火索。市場結構分化加劇導致風格加速切換。市場已從「情緒修復+風險溢價壓縮」的指數β行情，轉向「盈利結構+資金結構」驅動的結構α行情。

A股市場的「正手」：一是內部邏輯，政策託底與「獨立行情」的底氣，市場即將進入「兩會」時間，政策基調偏暖是大概率事件；在全球秩序重構背景下，國際資本尋找「避險錨」；人民幣維持偏強運行，中國權益資產吸引力正在提升。二是基本面邏輯，盈利有望接棒估值，成為市場聚焦。

A股市場投資機會展望：A股劇烈波動並非趨勢性轉向，而是外圍壓力疊加下的短期情緒集中釋放，中長期市場向好趨勢未變，後續將逐步從「情緒驅動」迴歸「基本面驅動」，呈現「震盪消化、動能提升、結構聚焦」的運行格局。一是政策面持續發力，兩會期間政策紅利將集中釋放，為市場提供明確的主線方向；二是國內經濟復甦基礎逐步夯實，企業盈利有望持續改善，為市場提供基本面支撐；三是當前A股估值仍處於合理水平，長線資金逐步入場，市場中長期向好趨勢明確。

配置機會上，建議重點關注：主線一，短期確定性，漲價與避險。若地緣衝突短期內難以平息，全球實物資產正經歷價值重估過程。霍爾木茲海峽的緊張局勢直接驅動能源及替代性需求走強。油氣、石油化工(直接受益於油價上漲)、煤炭(替代邏輯)；有色金屬(銅、鋁、黃金，受益於通脹預期和避險需求)；航運港口(運價飆升及航線重構)。

主線二，供需格局改善與行業盈利修復邏輯，以及估值具備安全邊際的紅利資產，建議關注基礎化工(業績邊際改善預期加強，如化學制品、化學原料、農化製品等)、鋼鐵、建築材料、金融(尤其是銀行)等板塊。

主線三，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，存儲、算力、消費電子、通信設備、通信服務、半導體、軍工等「十五五」重點領域值得關注。另，關於消費板塊，建議關注內需與外需預期較強的板塊，輕工、紡服、家電(出海預期強)、農業等。

風險提示

外部不確定性風險；政策不及預期風險；市場情緒不穩定及流動性持續調整風險。