努力拼搏的東哥，迎來大豐收。
出品 | 電商頭條 作者 | 趙雲合
忙碌一整年，終於到了劉強東驗收成果的時刻。然而，京東交出的這份2025年成績單，可以說是冰火兩重天
3月5日，京東發布2025年全年財報。財報顯示，京東2025年全年歸母淨利潤196億元，較2024年的414億元按年下滑52.7%。其中，第四季度經調整淨利潤11億元，按年下滑90%。
利潤跌成這樣，換作一般公司，股價早該崩了。但奇怪的是，資本市場卻給出了截然不同的反饋。3月6日，京東集團股價大漲近10%，京東物流漲幅更是暴升逾22%。
這種極度割裂的反差，到底是什麼原因？我們還得從京東的財報中尋找答案。
京東2025年財報出爐
據財報顯示，京東2025年總營收首次突破1.3萬億元，達13091億元，按年增長13%，創近年增速新高；第四季度營收為3523億元，按年增長1.5%。
實話實說，京東的這一財報，釋放出的信號是整體向好的。正如京東官方所言：全年收入活躍用戶實現雙位數增長，核心優勢鞏固新業務規模穩步擴大。
京東的收入結構在持續優化。其中，服務收入的表現異常亮眼，全年按年增長23.6%，佔總收入比例達到21.8%，創年度新高。這意味着廣告、物流、金融等高毛利業務成為增長主力，京東的盈利質量在改善。
經過一年的打拼，京東營收實現了高增長。不過，淨利潤下滑也是客觀事實。那麼，具體到業務上，到底是誰出了大力，誰又拖了後腿呢？
財報顯示，目前京東集團業務分為京東零售、京東物流和新業務（主要為外賣業務）三類。其中，去年京東零售和京東物流展現出了持續的盈利能力，新業務的經營則出現了虧損。
具體來看，京東零售作為集團的核心盈利引擎，實現了 「量利齊升」。
2025年營收11264億元，按年增長10.9%；2025年全年錄得經營利潤人民幣514億元，按年增長25%，實現雙位數增長，利潤率則從上年的4.0%提升至4.6%。
用戶是增長的基石，2025年，京東年度活躍用戶數增至超7億，季度活躍用戶數和用戶購物頻次按年增長超30%，用戶規模和活躍度持續保持強勁增長勢頭。
京東物流則保持着集團最快增速，2025年營收2171億元，按年增長18.8% ，經調整後淨利潤為77.1億元；四季度收入635億元，按年增長21.9%，經營利潤率達3.0%。
京東物流的全年營收多項指標超預期，一體化供應鏈增長領跑行業，服務一體化供應鏈客戶數量9萬+，外部一體化供應鏈單客平均收入30萬+；與此同時，供應鏈能力向全球輸出，25國落地海外倉配服務，歐洲部分城市推出 「當日達 、 次日達」。
最後，是表現出「冰火兩重天」的新業務，一邊是營收的爆發式增長，另一邊是經營的虧損。
據財報，新業務全年收入493億元，按年大幅增長157.3%；四季度收入141億元，按年增長200.9%。但是，新業務全年經營虧損高達466.4億元。
那麼，利潤到底去哪裏了？成本的上升是原因之一。其中，營銷開支從2024年的480億元，提升75.1%至2025年的840億元。京東表示，主要是用於新業務的推廣活動。
對此，CEO許冉坦言：「我們正處在關鍵投入期。新業務的虧損是主動選擇，而非被動失控。新業務按照戰略規劃推進，自成立以來，京東外賣規模穩步擴大的同時，虧損逐季收窄。」
同時，她表示：2026年，我們將繼續推動外賣業務規模健康增長，釋放與核心零售的協同價值，若行業競爭迴歸理性，外賣業務投入將較2025年下降。
新業務確實燒錢，但對即時零售這個萬億級高頻賽道，重兵投入是值得的。京東外賣用補貼換規模、換用戶、換生態入口，以此構建高頻消費入口，是在為未來的發展「買船票」，這是京東用戰略性投入換取長期增長的主動選擇。
本質上，京東是在用利潤換空間，把今天的利潤，換成明天的賽道、用戶與壁壘。相信在持續的調整與優化中，京東在未來能打開更大的增長空間。
京東外賣發展到哪一步了
京東外賣推出以來，就備受市場關注。如今京東2025年財報的發布，新業務所表現出的虧損，也讓市場對京東外賣的發展多了幾分猜疑。那麼，京東搞外賣，到底值不值？
不可否認，京東在擴張以外賣為核心的新業務時，是在「燒錢換規模」。不過，新業務發展初期的投入是必須的。雖然短期內犧牲了一定的利潤，但能為未來的發展打下夯實的基礎。
京東外賣作為新玩家，確實在外賣市場這片紅海中實現了突圍。
日前，京東外賣迎來一周年，並發布了一份成績單。據京東黑板報，過去一年，京東外賣獲得超過2.4億用戶下單，外賣市場份額超過15%。與此同時，官方希望2026年京東外賣的市場份額達到30%，毫不掩飾自身的野心。
值得注意的是，外賣大戰之後，有關部門一直在推動外賣行業從「野蠻生長」走向「合規提質」。進入2026年，外賣行業的競爭邏輯，也將從「規模擴張」轉向「品質合規與效率提升」。
這對於京東外賣來說是一個機遇，因為其從推出之際，就一直堅守品質定位，當下更是押注品質餐飲品牌七鮮小廚，將京東外賣的「品質」標籤貼得更牢。
據京東黑板報，當前七鮮小廚已開出50多家，每家七鮮小廚開業三個月後日均單量都超過500單，同時帶動周邊餐飲的流量和增速。
2026年，京東還將加速拓展七鮮小廚，今年底將覆蓋全國所有一二線城市；同時，全面拓展到店自提和團購業務，團購業務將很快上線，首批覆蓋100萬品質餐廳。
不難看出，京東外賣走的是長期主義的道路。雖然當前來看仍舊是美團和淘寶閃購佔據優勢，但憑藉其供應鏈和品質優勢，京東外賣或許能跑通「品質」這一細分賽道，形成差異化競爭力，從而和友商拉開差距，找準自身卡位。
劉強東持續殺入新賽道
京東未來可期
2025年的這份財報，為京東過去一年的努力畫上了一個句號。時間進入2026年，劉強東依舊活躍，京東也還在持續探索。
年初的這兩個月裏，劉強東兩次登上新聞聯播。相關事件分別是中英企業家委員會會議和中德經濟顧問委員會座談會，從參會的國家來看，這些活動和中外貿易有關。
活動結束後，京東集團先是和英中貿易協會（CBBC）簽署戰略合作協議，隨後又和德國DHL集團宣佈簽署合作備忘錄。這些舉動，無疑將京東推向了出海。
近日，京東在海外的動作確實頻繁，先是在歐洲多國正式推出快遞品牌JoyExpress，隨後又宣佈面向歐洲市場推出全自營本地電商平台Joybuy，定於3月正式全面上線。
「在海外再造一個京東」的戰略，正在一步步落向實處。京東正在加速佈局海外業務，京東全球化的夢想越來越真實。
去年，劉強東帶着京東積極闖關，殺入一個又一個新賽道。今年，劉強東依舊對新領域保持着好奇心。
2月底，劉強東宣佈創立遊艇品牌Sea Expandary，斥資50億殺入遊艇產業。他表示希望未來能造出10萬元的遊艇，能夠讓遊艇像汽車一樣走進千家萬戶，讓普通的工薪階層也能用得起遊艇。當前，他已經拿下5條遊艇訂單。
不論是京東還是劉強東，都從未停下前進的腳步，一直在探尋更多發展的可能性。我們有充分的的理由相信，在劉強東的帶領下，京東在未來會釋放出更大的潛力，且拭目以待。
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