智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，受伊朗局勢影響，霍爾木茲海峽運輸受阻，擾動全球油氣化工品供給，這或推升油氣化工品價格，刺激國內煤化工需求，以及推升氣電成本，從而刺激發電側以煤代氣的邊際需求。長期而言，在海外地緣更加複雜下，能源等上游的供給安全將愈加重要，作為能源壓艙石、化工重要原料，煤炭資源對我國的重要戰略意義日益提升，優質煤炭資產估值或存在提升空間。

中金主要觀點如下：

國內煤化工需求或進一步提振

以甲醇為例，2024年我國甲醇產能10,977.6萬噸，產量9,182.2萬噸，進口1,349.4萬噸，進口依賴度為13%(進口量/表觀消費量口徑)。油氣價格上漲有望支撐甲醇等化工品價格，另一方面中東甲醇供給結構性減少有利於我國國內供應增加，看好國內甲醇用煤需求提振。

天然氣供給擾動或刺激煤炭需求

伊朗局勢影響全球LNG供給。卡塔爾是全球LNG主要出口國，2024年卡塔爾LNG出口1,069億立方米，佔全球20%。在霍爾木茲海峽運輸擾動下，預期卡塔爾LNG出口不確定性增加，推升全球天然氣價格，若擾動持續時間超預期，發電側以煤代氣的需求或邊際提升。

煤炭進口可能下滑

印尼煤炭產量削減幅度雖未最終確定，但考慮到印尼政府計劃要求當地煤企增加DMO比例，這意味着即便該國產量削減相對低於此前計劃，出口減量可能也是大概率事件。此背景下，亞太動力煤價格持續上行，海內外動力煤價格已明顯倒掛，預期國內煤炭進口壓力或增加。

標的方面

預期煤價抬升背景下，煤炭行業盈利有望增加。個股推薦兗礦能源(600188.SH,01171)、兗煤澳大利亞(03668)、中煤能源(601898.SH,01898)、陝西煤業(601225.SH)。

風險因素

地緣局勢明顯惡化或明顯緩和；國內供給超預期釋放。