智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，谷歌調整Google Play服務費抽成規則，新規下將進一步開放三方支付渠道，並將降低抽成比例，新規將於2026年6月30日起陸續在美國等地區生效。國內市場方面，App Store已與騰訊達成協議，將負責微信小程序的支付並抽成15%。微信小遊戲亦調整激勵政策，安卓端新增5%的新遊現金激勵，蘋果端提供15%現金激勵(開發者累計可獲得蘋果內購流水的85%)。新規下抽成比例下降，短期增厚遊戲出海利潤，中長期則關注遊戲內容及長線運營價值。

中金主要觀點如下：

新規下實際抽成比例下降

新規包括：1)進一步開放三方支付：開發者可選擇在應用內同時使用自有計費系統與Google Play計費(5%支付費率)，亦可引導用戶跳轉到應用外支付。此前公司已於25年10月在美國開放三方支付。2)降低抽成：對於新安裝用戶的抽成比例由30%降低至20%；對於GamesLevel Up等項目開發者，新安裝/存量安裝用戶的抽成比例分別降至15%/20%；對於訂閱套餐的抽成比例將降低至10%。3)生效時間：新規將在26年6月30日前於美國、英國、歐洲經濟區生效，並將陸續在全球範圍生效。

關注開放三方支付渠道，降低渠道抽成趨勢

海外市場方面，蘋果App Store此前已陸續開放在歐洲、美國、日本等區域三方支付渠道。國內市場方面，App Store已與騰訊達成協議，將負責微信小程序的支付並抽成15%。微信小遊戲亦調整激勵政策，安卓端新增5%的新遊現金激勵，蘋果端提供15%現金激勵(開發者累計可獲得蘋果內購流水的85%)。建議關注海外iOS端，及國內iOS、安卓、小遊戲渠道的抽成優化趨勢。

短期增厚遊戲出海利潤，中長期關注遊戲內容及長線運營價值

中金認為，從短期來看，由於新規下抽成比例下降，海外遊戲產品的利潤有望逐步增厚；從中長期看，降低抽成比例本質是遊戲行業定價權由內容渠道向內容製作者轉移，建議關注精品遊戲的內容價值及長青遊戲在中長生命周期下利潤、現金流的持續貢獻。

標的方面

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風險因素

行業政策波動與競爭加劇，買量成本上升，遊戲表現不及預期。