【解剖大盤】

昨天跌得太猛，今天有所緩和，A 股三大股指全線飄紅，港股今天也反彈 0.28%。不過，尾市的走勢並不好，屬於高開走低的態勢。

3 月 4 日，美國國會參議院對一項旨在限制總統戰爭權力的議案進行表決，該議案要求美國總統在進一步對伊朗採取軍事行動前必須獲得國會授權。表決未通過議案。參議院投票結果為 47 票讚成、53 票反對，未通過該議案。由於共和黨在參議院 100 個席位中佔據 53 席，這一結果在意料之中。未能阻止，客觀上特朗普這次戰事還要持續。

市場比較關心的伊朗權力交接基本完成，雖沒有官方正式報道，但外界普遍認為最新精神領袖是哈梅內伊次子穆傑塔巴·哈梅內伊。這基本上就屬於強化版，戰事會更趨激烈。國際油價早段繼續上漲。然而下午發生突變：伊朗哈塔姆·安比亞中央司令部副司令阿米爾·海達裏當地時間 5 日上午在接受採訪時表示，伊朗方面並未封鎖霍爾木茲海峽。聲明還稱，美國、以色列以及歐洲國家及其支持者所屬的軍用和商用船隻，均嚴禁在該海域通行，一旦被發現，將遭到打擊。上期所原油期貨打開漲停，短線跳水超 8%；美、布兩油短線走低超 1 美元，山東墨龍$(00568)$跌超 15%，午後曾一度漲 9%、中石化油服$(01033)$跌 10%。

這個消息有人理解為是不是伊朗在緩和關係？應該不是，因為這是選擇性的開放，並非所有的都可以通行。這個舉措可以認為是伊朗不想得罪中東及歐洲國家，畢竟都要做生意，都要發展經濟，不能因為和美以發生戰爭而把其它國家經濟搞得嚴重受損，況且其自身也需要賣油來維持。同時，對支持美以的國家也是一種威懾，需要考慮一下後果。這一招挺好。至於油價，依舊堅挺，要知道那麼多船的通行，甄別時間都很長，哪有那麼快順暢通過。而是否大漲，要看打多長時間和烈度。最正宗的中石油$(00857)$還是漲的。而油服、設備端屬於情緒炒作，不要上頭。

今天市場聚焦兩會的政府工作報告，其中最重要的是設定了三十多年來最為溫和的經濟增長目標，將區間定在 4.5%至 5%。《政府工作報告》起草組負責人、國務院研究室主任沈丹陽強調，區間目標為應對各種不確定因素留有空間，也有利於各地因地制宜，制定本地區增長目標，有利於引導各方面把精力聚焦到高質量發展上來。界面新聞記者注意到，有兩年全年經濟增長目標也設定為區間形式，分別是2016年的6.5%-7%和2019年6%—6.5%。

國務院研究室副主任陳昌盛 3 月 5 日在國新辦吹風會上回應表示：繼續實施更加積極有為的宏觀政策主要體現在力度和規模比較大、更加註重精準有效、突出政策創新。陳昌盛表示，總的看，今年的政策力度大、靶向準、創新多，期待通過有力有效實施這樣的宏觀政策，推動經濟社會發展保持良好勢頭，實現「十五五」的良好開局。

政府工作報告中提出，建立未來產業投入增長和風險分擔機制，培育發展腦機接口等未來產業。2026 年以來，腦機接口領域進展加速。根據 Precedence Research，2024 年全球腦機接口市場規模約為 26.2 億美元，預計 2025 年將達到 29.4 億美元，到 2034 年有望增長至 124 億美元，十年間複合年增長率為 17.35%，南京熊貓電子$(00553)$升逾 10%。

全國人大代表雷軍建議，完善多方協同治理體系，共建智駕時代交通安全體系。其中建議，將 L2 級輔助駕駛「脫手脫眼」納入交通違法處罰，同時儘快明確 L3/L4 級智駕安全準則。全國人大代表何小鵬提出，全棧自研物理 AI 體系可實現技術複用，建議加大端側大模型支持、構建產業技術底座，在全球競爭層面，將中國車路雲一體化發展的實踐轉化為國際標準，讓中國方案走向世界。浙江世寶$(01057)$漲 7.96%。

3 月 4 日，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、xAI、甲骨文和 OpenAI 等七大科技巨頭將齊聚白宮，正式簽署特朗普在國情諮文中宣佈的「電費繳納者保護承諾」。這標誌着 AI 用電問題已從行業內部的技術焦慮上升為國家層面的政策議程。龍頭東方電氣$(01072)$再度大升逾 17%、上海電氣$(02727)$升逾 15%、哈爾濱電氣$(01133)$漲近 10%。煤炭也給力，力量發展$(01277)$公司近日發布自願性公告，南非馬卡度(Makhado)焦煤項目礦建工程已進入收尾衝刺，預計 2026 年 4 月啓動聯合試運轉。今天升逾 8%。

英偉達宣佈與光通信領域兩大領軍企業 Lumentum、Coherent 達成多年期戰略合作，分別向兩家公司各投資 20 億美元，總計斥資 40 億美元加碼先進光學技術研發與製造。劍橋科技$(06166)$漲近 8%，匯聚科技$(01729)$、昨日提到的 ASMPT$(00522)$均超 3%。

醫藥板塊迎來重磅 BD 交易催化，3 月 4 日，中國生物製藥$(01177)$早盤公告，就全球首創JAK/ROCK 雙靶點抑制劑羅伐昔替尼與賽諾菲達成獨家全球許可協議，中生有權獲最高 15.3億美元的付款，其中包括 1.35 億美元的首付款以及潛在開發、監管及銷售里程碑付款，另外還將獲得基於年度淨銷售額的最高雙位數的階梯式特許權使用費。今天升逾 3%；創新藥相關個股如康方生物$(09926)$、榮昌生物$(09995)$升逾 7%；

另外，據藥智數據-專利到期藥品篩選系統，近三年，將有數百項藥品化合物專利到期。其中年銷售額超過 100 億元的藥品 40 餘個。GLP-1 受體激動劑、SGLT2 抑制劑、PCSK9 抑制劑等新一代代謝、心血管領域明星藥物在未來三年都將陸續迎來專利懸崖，或將推動慢病用藥的新一輪仿製浪潮。相關GLP-1 首仿有：聯邦制藥$(03933)$、SGLT-2+GLP-1 雙輪有：中國生物製藥(01177)、石藥集團$(01093)$、心血管+代謝全覆蓋：復星醫藥$(02196)$。

十四屆全國人大四次會議將於 2026 年 3 月 6 日(星期五)下午 3 時，在梅地亞中心新聞發布廳舉行記者會，邀請國家發展和改革委員會主任鄭柵潔、財政部部長藍佛安、商務部部長王文濤、中國人民銀行行長潘功勝、中國證券監督管理委員會主席吳清就發展改革、財政預算、商務、金融證券等相關問題回答中外記者提問。

看看明天有何新的刺激消息，今天提前預熱的是南華期貨$(02691)$，上次提到過，該股牌照稀缺：中資裏海外清算資格最全，定價權強，毛利率 70%+。17 個交易所會員、14 個清算席位(CME/LME/SGX/ICE 等)。業務涵蓋商品(金/銅/油/農)、股指、利率、外匯、電力、加密衍生品。客戶保證金(約 100億+港元)存於海外銀行，美元/港元高息(5%+)，幾乎無成本。管理費+業績報酬，規模15 億+港元，增速 30%+。今天大超 8%。

【板塊聚焦】

3 月 5 日電，據飛常準顯示，國航北京—利雅得 CA789 航班已於北京時間 3 月 5 日 13:32 從北京首都機場起飛。該航班是前期受中東局勢影響後，中國航司飛往中東地區的首個航班。預計當地時間 20:20 抵達利雅得哈立德國王國際機場。返程航班 CA790 計劃於當地時間 3月 5 日 22:55 起飛，預計北京時間 3 月 6 日 12:52 飛抵北京。航旅縱橫大數據顯示，截至 3月 4 日，3 月 4 日-6 日從阿聯酋到中國境內的計劃航班約 40 班次；從沙特阿拉伯到中國境內的計劃航班約 10 班次。

航空股這輪殺跌有點猛，一方面是受到中東航線停飛的影響，另外也有油價上漲對利潤的侵蝕，這次中東航線重啓，加上霍爾木茲海峽大部分的解禁，油價估計得以緩解。因此，短期航空股有希望超跌反彈，但中長期仍需要觀察事態的發展。

【個股掘金】

富智康集團$(02038)$：蘋果上線新產品帶來預期 巨頭代工訂單份額穩定

招銀國際表示，蘋果上線 iPhone 17e 和 M4 iPad Air，其規格/功能大致符合市場預期。總體而言，該機構認為 iPhone 17e 和 M4 iPad Air 的更新應會加強蘋果在中端智能手機和平板電腦細分市場的地位，尤其是在行業內存成本壓力下。

點評：該機構預計，這款預算型 iPhone 和中端 iPad 的補貨和市場份額增長將對 2026 年上半年蘋果供應鏈產生積極影響，而 2026 年下半年的產品發布(iPhone Fold、iPhone 18升級 Siri)將在 2026-2027 年推動更強的升級周期。

公司是鴻海旗下移動設備/車聯網代工平台，聚焦手機、IoT、5G、車聯網 ODM/OEM/IDM 。移動設備代工龍頭：蘋果/安卓主力代工廠之一，車聯網模塊切入新能源供應鏈。全球交付+成本控制：東南亞+墨西哥、美國多點佈局，對沖地緣風險。亮點：

1)ISO 26262/ISO/SAE 21434 車規認證，切入車載電子硬門檻。

2)車聯網卡位：為電動車提供智能座艙/通信模塊，綁定集團電動車戰略。TCU/5G車聯網模塊：4G/5G TCU、eCall 認證、Modem 定製，供應國際車廠 。5G TCU/車聯網模塊放量：單車價值量 500–1500 元，2026 年訂單翻倍。

3)智能座艙+域控：依託鴻海電動車平台，提供 HPC、軟件定義汽車方案。為吉利/三菱/中東車廠提供車載電子，2026 年起批量交付。

4)成本與效率優勢：自動化+機器人：產線自動化率提升，人均效率改善。與天奇股份合作：5 年部署≥2000 台具身智能機器人，用於汽車總裝/巡檢。手機漲價潮來臨。

近期，內存價格創歷史記錄。如果內存價格維持高位，2026 年手機市場可能出現一年內多次調價的情況。機構預測，2026 年中國市場新品手機均價將較 2025 年同檔位上漲 15%—25%。公司是蘋果、安卓主力代工，印度、越南產能承接訂單，份額穩定。