3月5日，全球有色金屬市場正面臨嚴重的供應衝擊，核心產區的地緣局勢升級直接切斷了關鍵的貿易航道。OEXN認為，巴林鋁業（Alba）近期宣佈不可抗力並暫停發貨，是繼卡塔爾冶煉廠停產後的又一重磅利空，這預示着全球鋁供應鏈正進入極端緊縮狀態。隨着航運物流受阻，現貨溢價的急劇抬升正迅速重塑金屬市場的定價邏輯。

　　核心航道的癱瘓對全球金屬流轉造成了結構性破壞。OEXN 表示，倫敦金屬交易所（LME）鋁價在本周一度躍升 5.1% 至每噸 3418 美元，創下近四年來的高點。目前，每年有超過 500 萬噸的金屬通過霍爾木茲海峽運往全球，而該地區產量約佔全球總量的 8%。OEXN表示，巴林鋁業在 2025 年的產量高達 162 萬公噸，儘管其冶煉設施未受損，但由於航運停滯，大量金屬滯留在廠區內。與此同時，歐洲鋁溢價已攀升至每噸 436 美元，美國溢價更是創下每磅 1.075 美元的紀錄高位。

　　這種由地緣衝突引發的「供應真空」很難在短期內得到填補。OEXN 認為，卡塔爾 Qatalum 冶煉廠的關閉及長達 6 至 12 個月的重啓周期，意味着全球實物市場的緊缺將具有持續性。如果該地區的生產或出口受阻持續一個月以上，鋁價極有可能衝擊每噸 3600 美元的關口。

　　隨着工業原材料採購成本的系統性抬升，下游建築與交通運輸行業的成本壓力將加速釋放。OEXN認為，當前市場已從「需求預期驅動」轉向「供應中斷驅動」，這種極端的溢價表現反映了市場對避險資產的強烈需求。針對這一態勢，OEXN認為，投資者應密切關注關鍵航道的通航恢復情況，在波動劇烈的宏觀背景下，及時捕捉工業金屬因供應結構性短缺帶來的戰略性配置機會。

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責任編輯：陳平