3月4日，緊張的中東局勢繼續主導國內期貨市場走勢。

　　原油、燃料油、集運指數（歐線）期貨再現漲停，連續第三日走出漲停板單邊市。盤後，上海期貨交易所（下稱上期所）、上海國際能源交易中心（下稱上期能源）公布一系列新措施，對相關品種相關合約的升跌停板幅度和交易保證金比例做出調整。

　　罕見上漲三連板

　　截至周三下午收盤，集運指數（歐線）期貨主力EC2604合約收報1909.5點，收盤封住漲停，漲幅為20%，領升國內期貨市場。

　　能化板塊方面，原油期貨、燃料油期貨同樣漲停。原油主力SC2604合約收報641.1元/桶，漲幅為13.99%；燃料油主力FU2605合約收報3888元/噸，漲幅為13.98%。以上三大品種均走出了罕見的上漲三連板行情。

　　此外，低硫燃料油漲幅也相當可觀，主力LU2605合約上漲10.90%，但未能漲停。

　　談到集運指數（歐線）期貨，海通期貨研究所航運組負責人雷悅指出，今日EC繼續延續強勢多頭情緒，主力合約2604高位震盪，盤中多次觸及漲停板1909.5點並且尾盤也回封至該位置；相比之下其他合約出現上漲趨勢疲乏的信號，尤其是遠端的09-12更是出現下跌。隨着外圍市場多頭氛圍減弱並切換至衰退交易主線，EC也逐步從預期端迴歸到現實端的交易。

　　雷悅分析稱，歐線當前依然以繞行好望角為唯一選擇，前期計劃重返蘇伊士運河的部分航線現已擱置。霍爾木茲海峽並非歐線通行要道，地理位置相去甚遠。該海峽通行受阻更多的是從中東航線提漲進行情緒端的傳導，所考驗的是船司在區域內供應鏈混亂局面下是否能夠一致性挺價其他航線。但同時歐線自身更深的矛盾來自剛性的3月淡季時間，工廠仍在復工復產進程中，訂艙恢復彈性有限。

　　從盤面交易邏輯來看，後續將切換至現實驗證，價格中樞提漲至大櫃2300美金左右後船司實際裝載率的變化值得關注，尤其是現貨敞口偏高的馬士基和PA聯盟。另外中東航線運力潛在外溢雖然不會直接影響歐線，但可能會動搖淡季時間內船司挺價的積極性和一致性。短期地緣局勢仍存在較大不確定性，外圍金孖展產波動較大，EC自身的高波動性可能仍將持續，建議投資者謹慎交易，注意相應的風險管理。

　　相對而言，原油的問題更為複雜，其面臨的斷供風險也更大。國信期貨能化首席分析師範春華稱，過去3個交易日，國內原油期貨價格漲幅大於國際原油期貨價格漲幅。一方面，因為經霍爾木茲海峽運輸的原油約84%都是運往亞洲地區，所以對亞洲地區油價影響更大；另一方面，對於美伊衝突持續時間，國外可能認為衝突會較快結束，而且是以美國獲勝並實現目標的形式結束。而國內，看到伊朗組織反擊的力度和持續強度後，認為衝突可能持續較長時間。

　　值得注意的是，近期國際大行紛紛對油價預期做出上調。摩根大通和高盛都認為，如果衝突持續時間超過4周，國際油價可能上漲達到100美元/桶附近。花旗銀行認為，國際油價可能達到130美元/桶—150美元/桶。

　　東證期貨能源與碳中和首席分析師金曉指出，近期由於中東突變，能源產品價格全線上漲，其中包括但不限於油品和天然氣等。能源產品價格上漲的驅動主要在於兩點，一是伊朗封鎖了霍爾木茲海峽，導致商品正常的物流運輸遭受中斷；二是伊朗無差別地襲擊周邊鄰國能源生產的基礎設施，能源生產被迫中斷。倘若沒有前述兩點，即使美伊戰爭持續，對於能源產品價格的影響預計會是相對有限的。局勢好轉的準確時間難以判斷，但預計不會長時間持續。

　　就燃料油基本面來看，低硫方面，我國基本上自給自足，對外依賴度較低。高硫方面，中東地區的高硫雖然是全球高硫供應比較重要的一塊，但短期的中斷不至於對市場造成嚴重的衝擊，供應鏈整體比我們想象得要更有韌性。當下市場處於極端波動率環境下，交易的難度指數級上升。地緣局勢一旦出現緩和跡象，價格將會急速下行。

　　交易所連續提保擴板

　　3月4日盤後，上期所、上期能源公布一系列新措施，對原油、燃料油、集運指數（歐線）相關合約的升跌停板幅度和交易保證金比例做出調整。其中，原油、燃料油和低硫燃料油是繼前日調整後，連續第二日提保擴板。

　　根據上期能源通知，自2026年3月4日（星期三）收盤結算時起，原油期貨sc2607、sc2608、sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、sc2903合約升跌停板幅度為12%，套保持倉交易保證金比例為13%，一般持倉交易保證金比例為14%。低硫燃料油期貨lu2604、lu2606、lu2608、lu2609、lu2610、lu2611、lu2612、lu2701、lu2702、lu2703合約的升跌停板幅度為12%，套保持倉交易保證金比例為13%，一般持倉交易保證金比例為14%。集運指數（歐線）期貨ec2604、ec2605、ec2606、ec2607、ec2608、ec2609、ec2612合約的升跌停板幅度為20%，套保持倉交易保證金比例為22%，一般持倉交易保證金比例為22%。集運指數（歐線）期貨ec2610合約的升跌停板幅度為18%，套保持倉交易保證金比例為20%，一般持倉交易保證金比例為20%。

　　上期所也發布通知稱，燃料油期貨fu2604合約連續三個交易日出現同方向漲停板單邊市，根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十五條、第十六條等規定，交易所研究決定如下：自 2026年3月5日（即3月4日晚夜盤）交易起，燃料油期貨fu2604合約繼續交易。 2026年3月4日（星期三）收盤結算時起，燃料油期貨fu2604合約的升跌停板幅度為17%，套保持倉交易保證金比例為18%，一般持倉交易保證金比例為19%。

　　此外，上期所還對燃料油期貨其他相關合約作出調整，fu2605、fu2606、fu2607、fu2608合約的升跌停板幅度調整為14%，套保持倉交易保證金比例為15%，一般持倉交易保證金比例為16%。

（文章來源：券商中國）