來源：華爾街情報圈

一覺醒來，世界似乎忘記了戰爭：

- 昨天早上的氣氛是這樣的：亞洲股市血流成河；韓國KOSPI兩天跌12%，創歷史紀錄；歐洲一片慘淡。市場在討論「戰爭、滯脹」，按劇本本來應該是「恐慌繼續」。

-但進入晚間：美股第三天上演「低開高走大反攻」，而且神奇的是標普500指數又回到戰爭前的位置。

-與此同時，黃金反彈，比特幣暴漲7%，一切看起來都在好轉。

按理說，這是「風險資產該跌」的劇本，但市場卻漲了。

市場上漲是受兩則消息推動。

《紐約郵報》報道稱，伊朗情報人員在襲擊發生後一天通過間接渠道接觸美國中央情報局（CIA），試探推動談判以結束衝突的可能性——不過該消息隨後得到否認。

美國供應管理協會數據顯示，上月非製造業採購經理人指數升至56.1，創2022年7月以來新高，較1月的53.8顯著提升，且遠超經濟學家預期的53.5。與此同時，價格指數創近一年新低。換句話說，經濟沒塌、通脹在降。戰爭是真的，但經濟也是真的強，這就形成了一個對沖。

市場把戰爭從「系統性風險」降級為「情緒性波動」。不過，當前最應該關注的是油價和美國國債，而非股市。股市可以情緒化，但油價是物理約束。

· 油價連續第二個交易日上漲，並且身處一年高位，關鍵的霍爾木茲海峽咽喉要道已實質性關閉。如果油價繼續上行並站穩高位，那股市遲早會回頭看它。如果油價回落，那這波風險溢價會快速消散，股市可能繼續走趨勢。

· 10年期美債收益率沾上4.10%，市場對聯儲局的降息預期還在進一步下降——6月降息25點子的概率已經降至35.5%。

本周五的非農就業數據將是下一個火藥桶。如果就業依然強勁，降息預期會進一步歸零，屆時股市還能否頂住美債收益率上行的壓力，纔是真正的考驗。如果油價跌、利率穩，這輪恐慌就是一次插曲。

市場不是忘記戰爭，而是在賭戰爭不會改變經濟軌道。