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Ateev Bhandari/Isla Binnie

路透紐約3月6日 - 貝萊德BLK.N周五表示，由於投資者對2萬億美元私人信貸行業的擔憂加劇，在贖回請求激增後，該公司限制了一隻旗艦債務基金的贖回。

這家全球最大的資產管理公司的股票在紐約證券交易所下跌了5.7%。

最近幾個月來，市場對私人信貸的情緒有所惡化，越來越多的散戶投資者要求從貝萊德260億美元的HPS企業借貸基金（HLEND）等基金中贖回資金，這些基金的設計初衷是面向富有的個人。

美國一家汽車零部件供應商和一家次級汽車貸款公司去年破產 (link)，以及上周一家英國抵押貸款公司倒閉 (link) ，都 引發了人們對貸款標準的質疑。

本周早些時候，越來越多的請求促使競爭對手黑石 (link) BX.N將一隻820億美元基金通常5%的贖回限制提高到7%，同時該公司及其員工投資了4億美元以滿足所有請求。Blue Owl OWL.N 在 1 月份回購了旗下一隻基金 15.4% 的份額。

HLEND 在第一季度收到了價值 12 億美元的贖回申請，約佔其資產淨值的 9.3%。

它告訴投資者，作為季度贖回的一部分，它將支付 6.2 億美元，達到了5%的閾值，該閾值是基金管理者可以限制進一步贖回的標準。

Blue Owl 以承諾的賠付取代了一隻基金的客戶贖回 (link)

結構性錯配

HLEND是一家商業發展公司$(BDC)$，它是貝萊德於2024年發力私人信貸時，連同其管理人HPS Investment Partners以120億美元收購的。該基金表示，自基金成立以來，贖回申請首次突破了5%的限制。

BDC 主要向散戶投資者募集資金，並將其用於向中型公司發放貸款，這些公司通常無法快速出售，如果大量投資者想同時出售，就會帶來麻煩。

黑石集團總裁喬恩-格雷（Jon Gray）上周表示，機構投資者將繼續配置私人信貸。

HLEND 表示，5% 的限制可防止 "投資者資本與 HLEND 所投資的私人信貸貸款預期期限之間的結構性錯配"。

該基金第一季度的認購額為 8.4 億美元，低於投資者最初尋求撤回的 12 億美元。

軟件風險

HLEND 表示，其貸款對象主要是具有穩定現金流的成熟私營公司，貸款結構是在借款人破產時首先償還。該公司每月支付股息。

根據公司文件，HLEND 的投資組合中有 19% 與軟件有關，由於投資者擔心人工智能初創公司的顛覆，該行業面臨着激進的拋售。

今年以來，市場波動加劇，投資者對中東長期衝突導致經濟放緩、人工智能引發的混亂和貸款違約的擔憂與日俱增，因此投資者也急於尋找避風港。

HPS 在一份聲明中表示，它有機會抓住波動帶來的機遇。

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