京東集團公布2025年第四季度及全年業績。在高基數壓力下，公司整體營收展現韌性，核心零售業務盈利能力持續改善，綜合商品及平台營銷服務收入的強勁增長成為關鍵支撐。

財報顯示，得益於綜合商品與第三方平台及營銷業務的持續發力，公司有效對沖了電子與家電品類的高基數影響。集團首席執行官許冉在業績會上表示，四季度業績符合預期，全年整體表現穩健。

在覈心數據之外，許冉還透露了即時零售業務的最新進展：截至2026年2月底，京東旗下「七鮮小廚」門店數量已超過50家。針對備受關注的食品配送業務，她表示，京東外賣在保持規模健康發展的同時，將持續優化經營效率，預計2026年的投入規模將較2025年有所降低。

面向2026年，京東管理層對實現可持續盈利增長充滿信心。公司將繼續圍繞供應鏈能力、人工智能技術及新業務佈局深化投入，以鞏固核心壁壘，為股東創造長期價值。

核心零售：盈利能力擴張，主動再投資壓縮短期利潤率

核心零售業務在四季度實現利潤率擴張，但管理層將部分盈利收益戰略性地再投入價格競爭力建設——尤其集中於電子及家電品類——以及研發能力和人才儲備，以鞏固長期競爭地位。

許冉表示，上述再投資行為對零售利潤率擴張形成一定壓制，但相關影響已由第三方平台業務、營銷服務及超市、醫療等細分板塊的利潤率改善所充分消化。

在品類層面，超市業務收入實現強勁雙位數增長，運營利潤率穩步擴張；時尚品類亦取得顯著增長，涵蓋服飾、頻率購物及全品類滲透。管理層強調，上述成果完全來自團隊執行，而非外部因素驅動。

平台與營銷收入：廣告需求迴流，算法升級提升轉化效率

市場營銷服務收入四季度增長15%，全年增長18.1%，成為整體增長的重要引擎。管理層將其歸因於流量分配優化、轉化效率提升，以及面向商家和品牌推出的"11小時算法"與智能代理工具的全面升級。

許冉表示，越來越多品牌正將預算遷移至京東平台，理由是京東被視為日銷與品牌建設的高回報平台，以及全生命周期產品的首選銷售渠道。

在綜合商品品類方面，大部分類目實現強勁雙位數增長，營銷費用率優化至約4%，體現出對長期盈利路徑的持續關注。

外賣業務：虧損持續收窄，用戶與商家規模同步擴張

即時配送食品外賣業務在四季度保持穩定訂單增勢，同時進一步優化投入規模，單季投資總額按月削減近20%。管理層指出，自該業務上線以來，虧損規模已連續每季度實現收窄，體現出運營槓桿提升與投資框架精細化管理的成效。

從生態協同角度看，外賣業務帶動京東整體用戶購物頻次顯著提升，全年活躍用戶數按年增長逾3%，增長覆蓋新老用戶及各消費層級。此外，平台活躍商家總數增長超過270%，餐飲商家質量的提升亦是重要貢獻因素。

管理層預計，2026年外賣業務的投資效率將較2025年進一步改善，並承諾在保持健康增長的同時持續優化單位經濟模型。

人工智能佈局：自研大模型落地超千項應用，AI代理GMV貢獻數十億

在AI技術應用方面，京東自研大語言模型"言犀"已支持逾1000項真實業務場景，覆蓋客戶體驗、採購、商家服務及運營等領域。2025年，京東AI相關Token調用量較2024年激增近100倍，推動全公司決策效率提升。

在購物體驗層面，AI搜索與推薦能力持續升級，AI代理（AI Agent）2025年服務活躍用戶突破1.5億，用戶滲透率超過20%，帶動數十億規模GMV。管理層預計，2026年AI代理用戶規模將實現翻倍。

在物流端，京東無人配送持續深化落地，並於年內首次將自動化配送能力拓展至英國市場，為當地用戶提供高品質次日達服務。管理層認為，AI將成為2026年及更長遠未來的新增長前沿，公司在多個維度上已處於行業前列位置。

新業務與國際化：即時零售與下沉市場雙線並進

在新業務進展方面，即時零售平台"京東到家"持續向下沉市場滲透，用戶規模與市場份額雙雙擴大。管理層表示，公司正致力於通過提供當日達與次日達服務，重新定義本地購物體驗，並視之為重要的長期增量市場。

國際業務亦按既定節奏推進。整體來看，管理層對2026年的業務前景表示明確信心，稱將堅定踐行可持續盈利增長戰略，並持續強化供應鏈核心能力與技術競爭壁壘，以實現股東長期價值最大化。風險提示及免責條款市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。