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本周上證指數跌0.93%，深證成指跌2.22%，創業板指跌2.45%。A股後市怎麼走？十大機構解讀>>
廣發證券：待短期地緣不可控因素消除後，市場可能迎來今年最好的抄底機會
在這輪伊朗問題之前，全球非美資產普遍延續牛市氛圍、多個股指陸續創出歷史新高，呈現出「戴維斯雙擊」：非美市場流動性受益於美元資產吸引力的下降，且全球經濟體的OECD領先指標回升、AI產業及資源品稟賦的經濟體受益於基本面改善預期。
換句話說，美元資產吸引力下降後，經濟或產業層面有積極變化的市場都額外吸引了外資的流入。從這個角度來看，中資股26年同樣具備邊際變化，同樣具備戴維斯雙擊的條件。
伊朗問題之後，市場擔心通脹、滯脹對上述邏輯的破壞，短期油價飆升、股市risk-off。
短期維度來看，「地緣政治無專家」，局勢演繹不可控、也具備一定的隨機性。
建議短期以配置做出應對，「四月決斷」聚焦基本面與財報，我們建議配置一季報確定性高的領域，以應對短期市場的不確定性。
重點挑選年報預告、1-2月經營數據改善的行業，這些領域進可攻、退可守：
（1）AI產業鏈（價格相關），如存儲、MLCC、電子布、光纖等
（2）AI產業鏈（量相關），如光模塊、光芯片、半導體、字節產業鏈、用電領域
（3）高端製造：鋰礦、鋰電材料
（4）全球需求：銅、鋁已具備趨勢，對美出口鏈企業下半年或困境反轉
（5）國內特殊供需：建材（反內卷/城市更新）
中期維度來看，局勢的能見度和可預測性增加。
其一，目前美股估值距離科網泡沫的高點僅「一步之遙」，美債長端利率維持韌性，美股和美債對於全球通脹預期都極為敏感；
其二，美國降息受阻會進一步影響美國的基本面，美債利率中樞對於AI產業孖展成本、消費信用貸、地產按揭利率都帶來影響，從而抑制總需求；
其三，參考美國90年代科網泡沫破滅前後，科索沃戰爭引發油價抬升-聯儲局加息-科技股估值擠壓-美股下跌，造成的影響深遠；
其四，25年12月，特朗普表示26年中期選舉的核心議題將是「價格」，共和黨將把重點放在「生活成本」問題上，那麼當下戰爭局面持續發酵、也並非美中期選舉之前可以承受的。
從較大概率的情況看，26年全球非美資產牛市的邏輯很難被地緣局勢顛覆，我們對於中資股維持樂觀判斷，有望與非美股市延續「戴維斯雙擊」。
因此，待短期地緣不可控因素消除後，市場可能迎來今年最好的抄底機會。
申萬宏源：短期周期品的邏輯縱深已經有限
短期，美伊衝突擾動繼續，油氣產業鏈、油運還有向上脈衝行情，但短期周期品的邏輯縱深已經有限，周期Alpha邏輯+國內限產漲價邏輯+美伊衝突影響行情都有所演繹，一旦美伊衝突緩和，小波段周期股可能明顯調整。看中期，美伊衝突後，能夠重估的戰略資源範疇可能進一步增加，油氣、油運的中長期股價中樞可能都會高於之前。
中期結構推薦不變：景氣科技+周期Alpha。景氣科技關注：海外算力鏈、AI應用（港股互聯網真正機會）、半導體、機器人、商業航天、儲能等。周期Alpha關注：有色金屬和基礎化工。中期周期Alpha投資的延伸可能是出口/出海鏈。另外，中期看好非銀金融的重估機會。
華泰證券：超配電力鏈中上游品種，內需與AI是能源之外的主要線索
「十五五」定量目標與時俱進，堅持創新、重視安全。聚焦今年，宏觀層面，促進物價合理回升是政策目標與市場交易的重要交集，保持密切跟蹤。產業層面，能源是多項重點任務的交集，重申超配電力鏈中上游品種。內需與AI是能源之外的主要線索。
中泰證券：A股仍以自身邏輯為主，關注三大主線
短期來看，美伊衝突升級主要通過避險情緒擾動引發A股短暫的震盪整固，表現為防禦板塊逆勢走強與高彈性板塊階段性回調的「蹺蹺板」行情，但指數整體下探空間有限。受益資產：原油、天然氣、
中期走勢的核心變量在於衝突是否波及霍爾木茲海峽，市場將圍繞能源漲價、航運成本變動與供應鏈風險，展開激烈的結構性分化與資金博弈，但波動率會提升。受益資產：海運、公用事業、軍工、
長期而言，外部地緣擾動不會改變A股迴歸國內經濟基本面的大趨勢，反而會作為戰略催化劑，持續強化資金對能源安全、國防軍工及核心技術國產替代等長線邏輯的配置共識。受益：國產替代、國家安全、產業升級方向。
光大證券：把握成長與順周期兩條主線
外部擾動影響或逐漸減弱，市場表現值得期待。近期受中東地區衝突影響，全球股市都出現了明顯波動，上證指數走勢也較為震盪。儘管中東地區衝突走勢還存在高度不確定性，但是對於國內市場而言，情緒邊際影響最大的時期或許已經過去，未來市場對於中東局勢的關注度或將逐漸降低，並將重新迴歸自身節奏。從當前的情況來看，全國「兩會」整體定調穩健，有望為股市上漲奠定堅實政策基調。此外，未來一個月市場將進入到密集的數據與政策驗證期。結合之前的年報預告情況，預計未來經濟與企業盈利數據將給資本市場帶來支撐。總體來看，未來權益市場機會仍然大於風險，表現值得期待。
結構上建議聚焦熱點，短期關注中東局勢，中長期把握成長與順周期兩條主線。受中東地區爆發衝突影響，短期避險類資產及資源品可能會有所表現，如貴金屬、紅利板塊、石油石化等，後續關注中東局勢演繹情況。中長期來看，春季行情中，小盤股通常有着更好的表現，因此結構上重點應該聚焦於熱點方向。目前我們仍建議關注成長與順周期兩條主線。成長將受益於產業熱度持續高漲，以及投資者在春季行情中風險偏好的提升，建議重點關注產業催化事件較多的人形機器人、AI等方向。順周期主要受益於商品價格的強勢以及政策的支持，建議關注漲價有望持續的資源品以及線下服務相關的領域。
國信證券：短期擾動不改中長期維度牛市氛圍，多重因素有望支撐行情延續
作為「十五五」開局之年，2026年的政策基調延續積極、目標更加聚焦，有望為經濟帶來質的有效提升和量的合理增長。總體基調來看，26年整體政策基調依然積極，增長目標更加務實可持續。產業層面，26年兼顧內需和科技。在資本市場方面，制度建設更加完善、資本市場穩定性望進一步增強。展望未來，兩會前後市場表現往往與政策及預期相關，同時歷年兩會報告重視的方向往往蘊含着全年投資機遇。我們認為本次全國兩會的召開有望支撐A股風險偏好，並對A股形成指引性作用。
短期外圍擾動階段性影響市場風險偏好，但不改中長期維度牛市氛圍。複雜動盪的外圍環境或仍會對市場風險偏好形成階段性壓制，但當前多重因素有望支撐行情延續：一是國內宏觀政策面延續積極，二是基本面或有改善跡象，三是特朗普訪華預期提振市場風偏。結構上，除以AI應用為代表的「智能經濟」外，可關注資源品等安全考量資產、以及與內需相關的老登資產。首先，把握「智能經濟」投資主線。其次，安全考量下的戰略資源板塊或受益。此外，擴內需政策提振下老登資產或存在預期反轉機會。
浙商證券：依舊看好「系統性慢牛」機會
隨着地緣衝突持續發酵，通脹預期隨着油價上漲而升溫，全球金融市場明顯承壓。
考慮到當前中東局勢演化的複雜性，以及全球資產價格波動的聚集性，我們預計近期A、H股仍有震盪調整的需求。其中，A股權重指數（如上證指數、滬深300）由於1月中旬以來持續震盪整理，當前調整結構逐步充分，或在3月中旬以後逐步企穩；相比之下，部分成長指數（如中證500、中證1000、國證2000）由於近期出現日線MACD頂背離，加之去年以來漲幅較大，財報季或面臨業績壓力，從技術結構看或在4月底以後企穩；H股之中，恒生科技指數本周在500天線附近止跌反彈，但是前期下跌速度較快，近期仍有震盪整固、二次確認的需求。雖然近期A、H股波動較大，但拉長周期到季度來看，我們依舊看好「系統性慢牛」機會。
配置方面，基於「地緣發酵全球震盪，指數分化均需調整」的判斷，我們建議：擇時方面，中線維持當前倉位不變，等待大盤調整結束，期間考慮控制組合整體彈性。
行業方面，銀行指數調整充分並有日線MACD底背離跡象，可作為短期避險之用；地緣衝突格局下，「新舊能源」均成為市場關注焦點，新能源（電新）、老能源（電力）均可以給於關注；當前，證券處於相對低位，性價比突顯，場內份額繼續增加（截至3月5日，證券類ETF總份額1559.3億份，較上周五增加12億份），建議繼續持有；上周我們曾基於事件衝擊視角選擇石油石化，基於當前地緣格局仍可繼續持有。此外，部分中字頭股票值得關注，其中位置相對較低且有紅利屬性的標的是地緣衝突升級時的「壓艙石」，另有部分涉及到油運、船舶、港口等的標的則直接受益。
國海證券：具備明確產業落地與盈利路徑的科技成長形成更可持續的資金支持
總體而言，2026年報告對2025年政策框架的延續性很強，積極財政與適度寬鬆貨幣並未退出，擴大內需仍是戰略點子，房地產、地方債、金融風險仍以有序化解為主線。但其邊際變化同樣清晰，例如增長目標更靈活，內需政策更強調增收與財政金融聯動，產業政策更強調工程化落地與規模化應用，資本市場改革更強調資金與制度的雙向建設以及創投退出機制。
宏觀層面，財政強度延續以及貨幣政策對物價回升的強調，有助於對名義增長修復形成支撐，從而為權益市場提供更穩的宏觀底。
產業層面，在此前基礎上出現更具執行導向的變化，通過產業創新工程與央企國企帶頭開放應用場景，把部分方向從「培育」推進到「場景牽引、規模化應用」，有助於提高部分產業商業化和訂單的可見度。
制度層面，中長期資金入市機制與投資者保護制度的強化，疊加創投退出渠道拓展與併購重組綠色通道常態化，可能使優質資產通過IPO與併購重組兩條路徑的可達性提升，同時對具備明確產業落地與盈利路徑的科技成長形成更可持續的資金支持。
風險層面，房地產從止跌回穩轉向去庫存優供給的結構性穩定，以及地方債紀律強化，有助於壓降系統性尾部風險與信用利差的波動。
國新證券：科技創新預計將是今年主線方向
政府工作報告為今年的投資指引方向。經濟增長保持穩中有進，名義GDP增速回升，流動性合理寬裕，居民資產權益配置提升，有利於支撐資本市場中長期走勢向好；高質量發展的帶動下，科技創新預計將是今年主線方向，重點關注人工智能+、機器人、衛星互聯網、新能源等板塊方向；反內卷的深入開展，物價水平企穩回升，有利於周期行業的投資佈局；國際市場波動階段性影響情緒，但也帶來更好的佈局機會，貴金屬、石油石化、工業金屬等大宗商品的波動上升，可望拓展投資組合前沿。
中原證券：中國資產的全球配置吸引力正在提升
隨着人民幣匯率維持偏強運行和中國基本面預期的修復，中國資產的全球配置吸引力正在提升。
增量資金的入市將為市場震盪上行提供堅實的基礎。隨着「兩會」召開及「十五五」規劃綱要的明確，市場主線將圍繞周期與科技兩大方向展開。隨着年報及一季報預告窗口期的臨近，缺乏業績支撐的主題炒作面臨壓力，而具備基本面支撐的領域將獲得更多青睞。
預計上證指數維持小幅震盪整理的可能性較大，建議投資者密切關注宏觀經濟數據、海外流動性變化以及政策動向。短線建議關注電網設備、汽車零部件、光伏設備以及化學原料等行業的投資機會。
華鑫證券：A股震盪輪動風格趨於均衡，把握防禦避險、周期漲價和科技機會
海外關注地緣局勢、關稅和流動性擾動，靜待波動收斂。國內聚焦兩會政府工作報告和十五五規劃綱要全文新提法，持續驗證經濟復甦成色，重點是社融和物價。A股震盪輪動，風格趨於均衡，把握防禦避險、周期漲價和科技主題結構性機會。
A股策略：政策和經濟關鍵驗證期，A股震盪輪動，把握三大結構性機會宏觀驗證：3月為政策和經濟驗證窗口。聚焦兩會新看點，持續驗證經濟復甦成色。
兩會政策信號：1）區間增長目標+爭取更好結果，更注重質和價。2）重大項目+新型政策性金融工具發力，為開局之年護航。3）居民增收+民生保障+投資於人，促消費擴內需。4）優化存量+培育增量，培育壯大產業新動能。
兩會日曆效應：會前上漲，會中調整，會後先回升後分化；風格先穩定佔優後金融、成長、消費接力；A股大勢：海外地緣不確定性猶存，等待波動收斂。國內聚焦政策、經濟驗證及增量資金回補進展，主要指數已臨近前高，預計震盪輪動為主。
風格選擇：外部地緣擔憂壓制風偏VS國內政策助力PPI回升、兩會科技主題政策預期，成長價值風格趨於均衡，中小盤調整後機會猶存。
行業選擇：1）避險防禦（高股息，石油石化、公用事業、農林牧漁等）；2）周期漲價（煤炭、鋼鐵、化工、有色等）；3）科技主題（AI、商業航天、未來能源、量子科技、具身智能等）。
德邦證券：市場或將延續「政策主線+產業景氣」雙輪驅動格局
市場或將延續「政策主線+產業景氣」雙輪驅動格局，政策明確提及的「集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業」或延續強勢表現。
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