專題：基金機構解碼2026政府工作報告

　　2026年作為「十五五」開局之年，全國兩會釋放的政策信號清晰有力、務實進取，宏觀調控與結構改革協同發力，充分彰顯我國經濟長期向好的基本面，堅定了市場對經濟高質量發展、科技自立自強與資本市場穩健運行的信心。

　　一、增長總量指標：區間目標務實積極，質效兼顧底氣充足

　　兩會明確經濟增長預期目標4.5%—5%，兼顧穩增長、穩就業與高質量發展要求，既為應對外部不確定性預留彈性，也為推動經濟質的有效提升和量的合理增長劃定清晰航向。該目標立足超大規模市場優勢與完整產業體系，貼合當前發展潛力與復甦態勢，傳遞出對經濟平穩運行、持續向好的堅定信心。

　　二、財政政策：更加積極有為，逆周期調節精準提效

　　今年延續更加積極的財政政策，赤字率按4%左右安排，赤字規模、超長期特別國債、地方政府專項債券保持合理力度，一般公共預算支出首次突破30萬億元。政策聚焦重大項目、民生保障、消費提振與風險化解，資金效能持續優化，為穩增長、擴內需、補短板提供堅實財力支撐，彰顯宏觀調控的主動性與有效性。

　　三、貨幣政策：適度寬鬆協同發力，流動性環境友好可控

　　貨幣政策保持適度寬鬆基調，靈活高效運用降準降息等工具，維持流動性合理充裕，引導社會孖展規模與經濟增長相匹配。政策精準對接科技創新、綠色發展、消費提振等重點領域，與財政政策高效協同，為實體經濟復甦、市場主體紓困、資產價格穩定營造適宜的貨幣金融環境。

　　四、消費政策：提振專項行動加力，內需主引擎持續強化

　　將提振消費置於突出位置，實施提振消費專項行動，以超長期特別國債支持消費品以舊換新，設立財政金融協同促內需專項資金，同步推進城鄉居民增收計劃。政策從商品消費向服務消費延伸、從短期刺激向長效增收轉型，加速釋放超大規模市場潛力，夯實經濟增長的內生動力。

　　五、科技轉型：創新驅動縱深推進，新質生產力加速培育

　　堅持把科技創新擺在發展核心位置，聚焦高水平科技自立自強，強化戰略科技力量佈局，加大研發投入支持，完善科技金融與人才保障體系。政策圍繞人工智能、先進製造等重點領域突破攻堅，推動產業鏈價值鏈向中高端躍升，為經濟轉型注入持久動能，塑造中長期競爭新優勢。

　　六、雙碳政策：穩妥推進綠色轉型，發展底色更可持續

　　積極穩妥推進碳達峯碳中和，實施碳排放雙控，加快新型能源體系建設，設立國家低碳轉型基金，推進重點行業節能降碳改造。政策兼顧發展與安全、轉型與穩定，推動綠色生產生活方式加快形成，實現生態效益與經濟效益協同提升，護航高質量可持續發展。

　　七、資本市場：深化改革賦能實體，長期投資價值凸顯

　　持續深化資本市場投孖展綜合改革，提高直接孖展、股權孖展比重，優化市場生態，強化投資者保護。資本市場作為服務科技創新、實體經濟的重要平台，制度供給持續完善，資源配置效率不斷提升，在政策護航與基本面支撐下，長期穩健運行基礎更加牢固，投資價值持續顯現。

　　八、房地產：着力穩定市場運行，新模式建設穩步落地

　　堅持「房住不炒」定位，着力穩定房地產市場，因城施策實施控增量、去庫存、優供給，探索盤活存量商品房、擴大保障性住房供給，深化公積金制度改革。政策兼顧風險化解與民生保障，推動行業從增量擴張向存量提質轉型，促進房地產市場平穩健康發展，築牢經濟安全底線。

　　對股市：

　　2026年兩會政策體系完整、協同性強，宏觀政策穩字當頭、積極作為，結構改革聚焦創新、綠色與內需，風險防控精準有力。整體來看，我國經濟復甦態勢穩固、轉型步伐堅定、發展活力充沛，我們對經濟持續向好、科技自立自強加速推進、資本市場穩健發展充滿堅定信心，「十五五」良好開局值得期待。兩會為股市注入信心，市場後市表現值得期待。

　　對債市：

　　兩會對債市影響相對有限，債市仍然保持上有頂下有底的狀態，後續應注意通脹上行、貨幣政策出台的時機與節奏；具體來看，主要有以下四點值得關注：

　　一是增長目標下調對債市的正面影響有限。雖然實際GDP增速目標下調，但受通脹預期回升影響，預計名義GDP增速溫和回升。對於債券市場而言，實際增速的下調可能已部分被市場提前預期，而名義增速的回升可能反而壓制利率的下行空間。

　　二是預計今年廣義赤字率略有下降，但這正是經濟韌性的表現，債市承壓概率更高。歷史數據顯示，廣義赤字率擴張最快的年份往往對應利率下行，這反映財政發力常是經濟承壓的結果。因此，當前經濟韌性較此前有所提升，即使廣義赤字率下行，債市利率反而存在上行風險。

　　三是貨幣政策定調提供利率「頂部」保護，節奏存在博弈。本次政府工作報告中貨幣政策提法維持「適度寬鬆」，這意味着降準、降息仍有餘地，但幅度可能相對溫和，降息時點存在預期差的博弈空間。

　　四是反內卷等產業政策可能通過通脹對債市利率形成支撐；反內卷政策若能推動PPI進一步修復，並逐步傳導至企業盈利改善和信貸周期走出悲觀敘事，那麼債市收益率存在中樞進一步抬升可能性。

　　風險提示：基金有風險，投資須謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。投資者應根據自身風險承受能力，審慎決定是否參與基金交易及相關業務。在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資者認購（或申購）基金時應認真閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件。

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責任編輯：石秀珍 SF183