恒生科技終於迎來久違的上漲

這輪港股回調中，ETF資金持續流入恒生科技指數。恒生科技ETF(513130)吸金超140億元，恒生科技指數ETF(513180)、恒生科技ETF易方達(513010)、恒生科技ETF天弘(520920)資金淨流入超60億元。

港股突然上漲，業內認為：全球流動性可能正在改善。

從美國市場傳來的信號看，昨晚美國槓桿貸款指數再度拉升，這也是連續第二天反彈；隔夜逆回購規模按月亦大幅擴大近20億美元；聯儲局擴表規模也有顯著放大。

美股科技巨頭自去年下半年開啓一輪下跌，微軟一度跌超27%，Meta一度跌超25%，進入技術性熊市。

昨日，巴菲特旗下伯克希爾出手了！

即便出手，依舊顯得非常剋制。這一次，伯克希爾僅僅是——回購自家股票。

伯克希爾運營利潤增長，但巴菲特卻連續13個季度淨賣出股票，手握巨量現金，同時並暫停回購，向市場傳遞強烈謹慎信號。

在華爾街看來，這種組合傳遞出的態度非常清晰：當市場整體估值仍處在較高水平時，伯克希爾寧願按兵不動。

最新披露的文件顯示，這家手握3733億美元現金的投資巨無霸，重新啓動了股票回購計劃。

沉默了近兩年後，巨佬終於出手了！這是伯克希爾自2024年5月以來的第一次回購。

過去幾十年，巴菲特一直強調一個簡單的原則：只有在公司股價明顯低於內在價值時，伯克希爾纔會回購股票。

從2018年第三季度到2024年第二季度，伯克希爾幾乎每個季度都回購自己的股票，總計花費了778億美元。

最新回購消息發布後，市場很快給出反應，伯克希爾股價上漲2.74%。

巴菲特接班人阿貝爾做客節目，分享了一些信息：

1.伯克希爾近2年來首次開始回購股票後阿貝爾在做出這一決定之前諮詢了巴菲特。

2.阿貝爾用他全部稅後工資購買了A類股票，花費1530萬美元。不僅如此，他還承諾在他擔任首席執行官的每一年都這樣做。

過去幾年，巴菲特對美股的態度始終非常謹慎，連續13個季度淨賣出股票，手握巨量現金。

這種狀態，看上去更像是在為某個未來的時刻做準備，似乎在等待一次危機。

阿貝爾透露，如果未來金融市場出現明顯下行，伯克希爾希望像2008年金融危機期間那樣，為一些優質公司提供資金支持。

換句話說，這些現金並不是無所事事。它更像是一種「等待危機的彈藥」。

截至2025年底，伯克希爾持有3733億美元現金，持有的股票市值為2741.6億美元，倉位不足43%。

在當下華爾街普遍高倉位運作的環境下，這樣的配置顯得格外剋制。

阿貝爾表示，他和巴菲特一樣，其實更偏好持有股票，而不是國債。但前提只有一個：必須等到真正合適的價格。

阿貝爾在股東信中寫道：「在伯克希爾歷史上，很多時候都有觀察者認為，我們龐大的現金意味着我們正在退出投資。但事實並非如此。」

但與此同時，市場上也出現了另一種質疑的聲音。

過去十幾年，美股經歷了一輪由科技巨頭主導的超級牛市。

在這一階段，如果簡單對比股價表現，伯克希爾的漲幅其實並沒有明顯跑贏標普500指數。甚至在部分年份裏，伯克希爾的表現還階段性落後於指數。

這也讓一些投資者開始提出一個頗具爭議的問題：這種極度謹慎的投資風格，在今天的市場環境下，是否依然是最優選擇？

還是說，真正的周期風險還沒有到來，伯克希爾只是仍在耐心等待？

這個問題，或許只有時間才能回答。

回頭看伯克希爾的過去幾十年的發展歷史，謹慎一直是處世哲學。

巴菲特執掌伯克希爾的61年間，全球歷經多次重大危機。從佈雷頓森林體系崩潰、兩次石油危機與滯脹、1987年股災、亞洲金融風暴、互聯網泡沫破裂、次貸危機、歐債危機，再到新冠疫情、高通脹與地緣衝突…

市場多次劇烈動盪，但巴菲特始終以長期與逆向穿越周期。期間無數投資神話消失，無數交易策略失效，但伯克希爾一直內生增長。

1965—2025年，伯克希爾每股市值複合增長率19.7%，同期標普500指數複合收益率10.5%

伯克希爾累計回報更是誇張：6099294%，也就是60992倍，同期標普500約為460倍。

這是資本市場歷史上最驚人的長期複利之一。長期驚人複利的背後，也透露了巴菲特的投資哲學：確定性、安全邊際、謹慎出手。

巴菲特提出過「20次打孔卡」的理念。他認為，想象一生只有20次投資機會，每一次決策都會用掉一次。這樣你會三思而後行，只做最重要的決策，最終反而會變得非常富有。

巴菲特的投資，簡單但不容易，幾十年來反覆做的只有三件事：

第一，買偉大的企業。商業模式簡單、護城河深、現金流穩定。在他的邏輯裏：買的不是股票，是生意。

第二，只在價格合理時買入。再好的公司，如果價格太貴，也不是好投資。這就是所謂的安全邊際。巴菲特有句最經典的話：當別人貪婪時我恐懼當別人恐懼時我貪婪。

第三，長期持有。買入優質企業之後，他選擇忽略股價波動，長期陪伴。在他看來，頻繁交易往往只會增加成本。真正的投資，是與優秀企業一起穿越周期。

而今的伯克希爾，正在進入一個新的時代。巴菲特在2025年底正式卸任CEO，掌舵權交到阿貝爾手中。

但從目前來看，有一件事情幾乎沒有改變，那就是耐心和謹慎。伯克希爾依然拿着鉅額現金，耐心等待機會，只在價格合適時出手。

當下市場人們普遍關心的是：這一次，美股是否會創造波動？阿貝爾會再續輝煌嗎？

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）