本周A股市場最吸睛的焦點，非電網設備板塊莫屬。

3月6日，A股電網設備、虛擬電廠等方向再度大漲，截至收盤，安靠智電、新能泰山、廣電電氣、漢纜股份三星醫療、等十餘隻個股股強勢漲停，其中順鈉股份更是錄得3連板，早盤封單量超34萬手。

值得注意的是，儘管該板塊在近期已經顯著大漲，但數據現實，資金依舊在貪婪地加速入場抱團，早盤時段仍舊有高達76.32億元資金淨流入，成為當日全市場吸金最強的主要方向。

行情數據顯示，自從2025年4月低點以來，A股電網設備板塊已累計有接近50只個股漲幅翻倍，其中15只漲幅在200%以上，堪稱市場近來少有最受資金歡迎的核心主線之一。

01 多重重磅利好驅動

這一輪電網設備行情的引爆，離不開近期密集出台的重大政策刺激。

國內層面，2026年《政府工作報告》明確提出，着力構建新型電力系統，加快智能電網建設，發展新型儲能，擴大綠電應用，為電網設備行業劃定清晰的發展方向。

更具分量的是，國家電網宣佈「十五五」時期固定資產投資總額將達4萬億元，較「十四五」增長40%，年均投資規模達8000億元，南方電網2026年投資規模達1800億元，預計「十五五」總投資逼近1萬億元，兩大電網五年總投資將突破5萬億元，為行業提供堅實的需求支撐。

這一史無前例的投資規模，為特高壓、智能電網、配網自動化等細分領域提供了確定性的需求支撐。

國家電網明確表示，「十五五」期間將加快特高壓直流外送通道建設，力爭已納入規劃的15項特高壓直流盡早投產，跨區跨省輸電能力較「十四五」末提升超過30%。

不僅於此，這兩天，在海外市場也有多個重磅利好傳來。

近期，德克薩斯州、中大西洋及中西部地區電網運營商已相繼推動總額高達750億美元的輸電擴建計劃，相關項目已獲監管機構批准。該擴建計劃核心是建設一批765kV的超高壓交流線路，預計將擴至10000英里。

實際上，早在2024年5月，正值美國面臨數據中心、電氣化帶來的需求暴增之際，美國就發布了《電網現代化戰略2024》政策，計劃在2026-2035年投入約1360億美元升級高壓電網。近期開啓的750億美元的輸電擴建計劃大概就是該政策的落地方案之一，這標誌着美國電網升級從規劃階段進入了為期五年的建設衝刺期。

還有歐盟在2025年12月10日也曾發布了《歐洲電網一攬子計劃》，擬投資1.2萬億歐元於2040年前實現電網全面現代化，其中約7300億歐元投向配電網。並且要將多數項目審批壓縮至2年內，儲能壓縮至6個月。

招商證券指出，美國電力系統迎來70年代以來新一輪投資周期，又伴隨AI產業的用電需求增長，短期幾年更難以完成電網建設。

目前海外電網裝備企業高壓變壓器排期最長的已經到2030年，後續高壓開關、絕緣的供需也會進一步喫緊，765kV的超高壓產能更是稀缺。

除了美國、歐洲現有的高壓電氣設備集團，需求可能會外溢到日韓、中國的高壓/超高壓公司。但海外高壓電氣裝備驗證周期更長，往往在5-10年以上，產品佈局已完成、有良好口碑的公司，有望獲得機會。

根據IEA數據，2020年以來全球電網投資額快速增長，2024年全球電網投資達到3900億美元，2025年預計超過4000億美元。

有機構指出，2025年至2030年，全球電網投資規模將達到12萬億美元，行業景氣度有望持續走高。

02 涉海外業務的標的，成為資金佈局的核心方向

從資金流向來看，電網設備板塊的「吸金能力」已連續數月穩居A股前列。

截至3月6日，電網設備主題指數換手率達6.55%，較2月下旬的4.37%大幅提升，成交量持續放大，3月5日單日成交額突破1188億元，較2月25日的719億元增長超65%，資金加速進場的趨勢十分明確。

值得注意的是，資金抱團呈現出明顯的「偏好性」——涉海外業務的標的，成為資金佈局的核心方向。

從近期漲幅來看，海外收入佔比高、有明確海外訂單的企業，漲幅都跑贏了板塊均值，部分個股如思源電氣、四方股份、華明裝備、特變電工等龍頭股均已創下歷史新高。

背後的核心邏輯很簡單：

全球電網升級需求爆發，海外市場缺口巨大，且能有效交付的周期過長。據悉美國大型電力變壓器交付周期已從疫情前的26周（6個月）拉長至127周（超2.4年），預計產能瓶頸要到2027-2028年纔會逐步緩解。目前美國配電變壓器進口依賴度高達80%，大型電力變壓器進口依賴度達50%，本土產能完全無法滿足市場爆發式需求。

與歐美市場超2年的交付周期相比，中國電力設備廠商的交付周期僅為海外主流廠商的1/4-1/5，在全球電網緊急擴容需求中形成了不可替代的競爭優勢，可以更快搶佔全球市場份額，業績增長的確定性也更高。

比如特變電工，作為全球變壓器龍頭，海外營收佔比超30%，2025年8月中標沙特164億元超高壓訂單（執行至2032年），中東、東南亞、歐洲市場全面突破，2025年海外訂單超200億元，按年增長80%，2026年一季度海外收入按年預計增長65%，股價年內漲幅已超40%；

從海關數據來看，中國變壓器出海邏輯也已得到堅實驗證。2025年中國變壓器累計出口額達90.36億美元，按年增長34.83%，當年12月單月出口按年增速仍達31.92%。其中2025年我國額定容量≥500kVA的電力變壓器出口均價提升至2.08萬美元/台，實現顯著的量價齊升。

還有思源電氣，作為電網設備出海黑馬，公司2025年上半年海外營收按年增長89%，成功進入泰國、馬來西亞、澳大利亞國家電網採購目錄，2025年前三季度淨利潤按年增長46.94%，海外業務單季增速連續4個季度超50%，股價近期持續刷新歷史新高。

此外，國電南瑞、海興電力、金盤科技、伊戈爾等標的，也因海外業務高增而備受追捧。

國電南瑞2025年上半年海外營收按年增長139.18%，國際合同按年增長超200%；

金盤科技2025年實現歸母淨利潤6.60億元，按年增長14.89%，主要受益於AIDC及IDC領域銷售收入大幅增長；

海興電力海外收入佔比超60%，2025年海外出貨1200萬台，收入按年增長42%，2026年1-2月海外訂單按年增長58%，成為智能電錶出海的標杆企業。

數據顯示，海外電力設備市場空間約為國內的4倍，而國內主設備頭部企業海外營收佔比普遍不足35%，這意味着出海仍處於早中期階段，擴張空間巨大。

從已披露的數據看，電網設備企業的訂單和業績仍在加速兌現。

從產業一線調研情況來看，國內核心電力設備產業集群已進入滿產狀態。

廣東、江蘇等變壓器核心生產基地的主流廠商，均已實現三班倒滿負荷生產，其中面向數據中心、海外市場的高附加值產品訂單，已普遍排至2027年底，部分廠商因產能飽和，不得不暫停承接零散訂單。

此外，除了傳統的電網設備需求，AI數據中心還催生了全新的供電技術路線。東吳證券指出，AI數據中心對供電穩定性要求嚴苛，燃氣輪機憑藉供電穩定、度電成本低成為CSP廠商首選。

全球燃氣輪機行業迎來量價齊升，2024年10MW以上燃機新增訂單達58GW，2025年預計增至90GW+（單MW均價150萬，對應金額超1300億），GE、三菱、西門子合計佔據85%市場份額，產能已排至2029-2030年，海外產品價格漲幅超30%。

目前已有不少中國企業已實現F級重型燃機國產化，在全球行業高景氣下迎來顯著的訂單外溢機遇。

03 結語

總結來看，電網設備板塊的上漲，是政策、需求、地緣、業績多重因素共振的結果，長期來看，受益於中美歐電網升級、AI缺電、能源安全等核心邏輯，板塊的高景氣度有望持續，是未來5-10年的優質賽道。

但短期來看，板塊估值過高、漲幅過大，估值透支風險不容忽視，截至3月6日，申萬電網設備板塊整體市盈率（TTM）已攀升約43倍，超過歷史92%的分位。

這種情況下，一旦出現政策不及預期、海外訂單落地延遲、原材料價格上漲等不利因素，就可能引發獲利盤出逃，導致板塊出現回調。比如銅鋁、硅鋼等電網設備板塊的核心原材料價格大幅上漲，將壓縮企業的盈利空間；同時，美國、歐盟的電網投資項目推進進度若不及預期或對相關政策變動，也可能影響國內企業的出海訂單兌現。

還有一個值得注意的點：目前板塊的資金抱團現象明顯，一旦資金出現分歧，板塊的波動可能會進一步加大。歷史經驗表明，高景氣板塊的估值高位期，往往也是風險積累的時期，盲目追高需要審慎注意波動的風險。（全文完）