本周、年初至今A 股醫藥指數升跌幅分別為-2.42%、0.10%，相對滬深300 的超額收益分別為-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生醫療保健指數升跌幅分別為-2.20%、2.66%，相對於恒生科技指數跑贏0.97%、12.96%。本周醫療服務（-4.43%）、原料藥（-3.10%）、生物製品（-2.86%）跌幅居前。本周A 股漲幅居前亞虹醫藥-U（+40.65%）、多瑞醫藥（+30.81%）、新和成（+16.87%），跌幅居前海翔藥業（-15.06%）、福瑞醫科（-13.07%）、華大智造（-12.35%）。本周H 股漲幅居前藥捷安康-B（+23.1%）、榮昌生物（+4.75%）、凱萊英（+4.65%），跌幅居前寶濟藥業-B（-53.5%）、海西新藥（-17.7%）、軒竹生物（-16%）。

兩會首次將創新藥列為 「新興支柱產業」，提出加快商保發展，推動創新藥高質量發展。今年全國兩會政府工作報告明確將生物醫藥定位為「新興支柱產業」，標誌生物醫藥產業從培育期進入戰略支柱、經濟增長引擎的新階段。在商保方面，兩會工作報告提出，要加快發展商業健康保險。截至2026/3/6，2026 年中國創新藥出海BD 總包已經達568 億美元，首付33 億美元。總包相當於25 年全年的41%，超過24 年全年水平，首付金額相當於25 年全年的46%。當前多數創新藥公司股價較2025 年高點已出現顯著回撤，估值與情緒均處於階段性低位。但從行業BD 持續兌現和已經BD 管線持續推進的角度看，短期股價波動並未改變創新藥出海長期成長邏輯，我們依舊強烈看好創新藥板塊的中長期配置價值。

海思科HSK31679 擬獲納入突破性療法，用於治療非酒精性脂肪肝；華領醫藥多格列艾汀在中國香港獲批；先為達cAMP 偏向型GLP-1 受體激動劑埃諾格魯肽國內獲批、華領醫藥全球首創葡萄糖激酶激活劑（GKA）多格列艾汀獲中國香港特別行政區政府衛生署批准上市。作為香港「1+」藥物監管機制下獲批的首款慢性代謝類原創新藥，該產品的落地不僅意味着其臨床與安全性數據獲得跨區域監管體系認可，也被視為華領醫藥以香港為支點，推進東南亞乃至全球市場佈局的關鍵一步。

2026 年3 月6 日，杭州先為達生物宣佈：全球首個cAMP 偏向型GLP-1 受體激動劑埃諾格魯肽注射液（先維盈 ）獲得國家藥品監督管理局（NMPA）批准，適用於在控制飲食和增加體力活動基礎上對成人超重/肥胖患者的長期體重管理。3 月4 日，CDE 網站顯示，海思科HSK31679擬獲納入突破性療法，用於治療非酒精性脂肪肝炎。

具體思路:看好的子行業排序分別為:創新藥>科研服務>CXO>中藥>醫療器械>藥店等，高彈性配置方向：創新藥，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中藥及藥店等。具體標的思路：從PD1 PLUS 角度，建議關注三生製藥、康方生物、信達生物、澤璟製藥等。從ADC 角度，建議關注映恩生物、科倫博泰、百利天恒等。從小核酸角度，建議關注前沿生物、福元醫藥、悅康藥業等。從自免角度，建議關注康諾亞、益方生物、一品紅等。從創新藥龍頭角度，建議關注百濟神州、恒瑞醫藥等。從CXO、上游科研服務角度，建議關注藥明康德、皓元醫藥、奧浦邁、金斯瑞生物等。從醫療器械角度，建議關注聯影醫療、魚躍醫療等。

從AI 製藥角度，建議關注晶泰控股等。從GLP1 角度，建議關注聯邦制藥、博瑞醫藥、衆生藥業、信達生物等。從中藥角度，建議關注佐力藥業、方盛製藥、東阿阿膠等。

風險提示：藥品或耗材降價超預期；醫保政策風險等；產品銷售及研發進度不及預期。