俗話說，「大炮一響，黃金萬兩」。黃金一直被認為是地緣政治衝突發生時的「最強避險品種」。但最近，隨着中東地緣政治緊張局勢不斷升級，這一避險品種卻意外走弱了。

北京時間周二深夜，國際貴金屬市場一度上演「驚魂一跳」：現貨黃金盤中一度跌超6%，跌破5000美元/盎司整數關口；現貨白銀一度跌超10%。儘管在周三和周四，貴金屬價格有所回暖，但仍未回到本周一的高位。

摩根士丹利策略師艾米·高厄（Amy Gower）領導的團隊發布了報告，對這一「奇異」的情況進行了深入解釋。

黃金目前正受到多股力量拉扯

摩根士丹利策略師認為，黃金近期的「奇異走勢」走勢主要是由貨幣動態和流動性需求所驅動。儘管地緣政治不確定性通常會支撐黃金需求，但近期美元走強已成為貴金屬面臨的關鍵阻力，

大摩指出，目前有幾股力量同時影響着黃金價格，包括對聯儲局降息的預期、貨幣走勢、地緣政治風險以及市場流動性狀況。

而近期黃金的拋售，可能反映出投資者在市場壓力時期籌集現金，而非投資情緒的根本轉變。

「我們認為，如果當前形勢持續下去，黃金的不佳表現可能是暫時的，近期的黃金拋售很可能僅僅是出於對流動性的需求。」策略師們表示。

美元走強成為金價阻力

該團隊強調了美元在影響黃金價格走勢方面的作用。通常來說，美元走強往往會壓低黃金價格，因為這會增加非美買家的購買成本，而美元走弱通常會支撐大宗商品市場。

分析師在報告中寫到，儘管「不確定性通常會支撐避險資產，這意味着黃金價格有望上漲。」但同時，近期的金價走勢「與美元走強的情況更為複雜」。

摩根士丹利的外匯策略師預計，美元短期內將出現波動，這種波動的風險在正負兩個方向都有，這取決於全球宏觀經濟和能源市場的動態。

黃金仍有望繼續上漲

大摩策略師們認為，如果地緣政治緊張局勢持續加劇，他們預計「黃金將在今年下半年迎頭趕上——達到每盎司5700美元」。

與此同時，黃金需求可能會因中東地區與石油相關的收入流而得到支撐。因為隨着能源價格上漲，可能會增強中東地區的政府財政狀況，並可能促使當地央行增加黃金購買量。

策略師舉例，2022年油價高漲時，中東地區的多家央行共購入約90噸黃金，這在當年全球淨購入量400噸中舉足輕重。

本文轉載自：財聯社；智通財經編輯：陳筱亦。