金吾財訊 | 中金公司發研報指，非美股市中，尤其看好仍然被全球主動資金顯著低配的中國股市。2021年以來，全球資金超配美股，相比之下中國市場配置比例趨勢下降，且主動基金相比被動基金存在低配。新的科技和地緣敘事推動全球資金再平衡，過去幾年來持續被低估和低配的A股資產可能重獲全球資金青睞。一方面，當前中國科技實力躍升，全球創新指數排名首次躋身全球前十，超過日本、德國和法國等國家，是前10位中唯一的新興市場國家。特別的，中國在以AI為代表的高科技領域公開專利數量為世界第一。另一方面，當前中國製造業增加值佔全球近三成，強大的供給能力在全球再工業化背景下利好國內中間品和資本品出口，特別是高技術產品出口佔比維持高位。且高成長性行業和出海企業存在較高的重合，在強科技和大製造的雙重加持下，以高技術出海為代表的「新經濟」在基本面和回報方面均好於傳統「老經濟」。在2020年之前，新老經濟行業的表現區分度並不大，整體走勢基本一致。但在2020年之後，「新經濟」行業整體表現明顯好於「老經濟」行業。