近期受中東局勢動盪影響，全球市場大幅震盪，A股、港股也出現短期調整，局勢緩和消息傳出後市場則迎來大幅反彈，區域衝突僅為市場短期擾動因素，未改變中長期運行趨勢，但會加大短期板塊的輪動以及股價的波動。
國際油價大幅波動。伊朗封鎖霍爾木茲海峽，使得佔全球20%的石油運輸量幾乎消失，導致國際油價從73美元每桶漲到118美元每桶。但是隨着戰爭局勢變化，伊朗堅決反擊美國和以色列的進攻，特朗普因美國國內中期選舉壓力、反戰情緒、油價推高物價及聯儲局降息推遲等因素，釋放盡快結束戰爭信號，在一定程度上表明這次衝突有可能會在近期結束，油價也應聲暴跌。9日，國際油價一夜之間暴跌28%，從118美元每桶直接回到85美元，這必然會使得前期爆炒的油氣板塊出現比較大的獲利回吐，出現大跌。
在熱點板塊出現衝高回落之際，前期跌幅較大的科技股則迎來了大反彈的機會，包括算力算法、人形機器人、芯片半導體等均出現較大幅度反彈，行業板塊之間也存在一定的輪動。
科技、資源為馬年明確的兩大投資主線，二者呈現 「蹺蹺板」 的輪動效應，輪番升跌，但全年長期投資價值不變。科技代表了經濟轉型的方向，也是政策重點支持的方向，而資源則是AI時代各個國家搶奪的對象，像有色金屬、原油、煤炭、化工等資源，已然是資本搶奪的對象，包括稀土、黃金、白銀等貴金屬也具備長期的投資價值，只不過短期之內股價上出現大幅波動。
中東衝突本應帶來黃金白銀價格的上漲，但是由於伊朗封鎖霍爾木茲海峽對油價形成較大的衝擊，油價上漲又會推高全球通脹水平，從而讓聯儲局降息的時間推後，這對於國際金價走勢不利。所以國際金價最近並沒有出現大幅上漲，而是出現較大幅度調整。但從中長期來看，在投資組合中配置20%的黃金類資產的策略依然是有效的。國際金價上漲背後最根本的還是美元超發，美國政府債台高築，未來發行國債的利率越來越高，這必然會動搖國際資本對於美元的信心，從而使得用美元計價的黃金價格走高。所以長期來看，預計國際金價上漲的趨勢不變。
當前A股和港股短期雖震盪，中東局勢緩和甚至戰爭結束後，市場有望延續震盪上行走勢，或走出獨立慢牛行情，預計中東衝突不會導致本輪牛市結束。
政策層面，高層強調繼續支持資本市場發展，加大創業板改革力度，更大力度支持科技創新企業上市，放寬上市條件並開通綠色通道，利好新生產力發展。在科創板改革取得了比較好的成就之後，現在創業板進行改革，意義非常重大。
貨幣政策方面，政府工作報告定調貨幣政策繼續保持適度寬鬆，低利率、寬流動性環境不變，或能推動居民儲蓄向資本市場轉移，為資本市場提供持續增量資金，目前居民儲蓄轉移已開啓。
財政政策方面，後續將出台更大力度財政政策，支持消費復甦和投資增速回升，改善經濟基本面，為慢牛行情奠定堅實基礎。
未來國與國之間的競爭聚焦於算力和電力兩大核心。我國正大力發展算力為AI時代做準備。加快AI應用落地，AI+消費的最佳落地場景或為機器人，機器人板塊今年有望持續表現。經過了前期調整之後，該板塊已經開始出現一定的表現，從全年來看，機器人板塊依然有望成為強勢板塊。另一方面，AI應用將會逐步的落地，今年很多科技股開始進入到業績驗證階段，而非去年以炒概念為主，業績逐步兌現才能帶來股價的持續表現，而純粹炒概念的一些科技股有可能會大幅回落。
在投資上一定要加強基本面研究，堅持價值投資理念，避免追漲殺跌、頻繁交易，也不要去炒題材、炒概念，炒概念上去的一般都會下來。從經營的角度去選擇好行業、好公司、好基金來進行配置，才能抓住這輪慢牛長牛行情的機會。
（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）
責任編輯：石秀珍 SF183