智通財經APP獲悉，中泰證券發布研報稱，26Q1主要新增產能預計滿產，頭部26年業績彈性均值+30%。出口端，中國產量/出口量月度按年持平，25/12分別按年+1.0%/-3.6%、系中小胎企受歐洲雙反影響。1月以來輪胎板塊(出口鏈)超跌，原材料(3月初已發漲價函現拐點)、海運費以及匯率悲觀情緒釋放已到位，26年出海加速主旋律不變、板塊性看戴維斯雙擊的催化在即，後市關注3月30日反傾銷結果、4月業績期以及高端配套和賽道胎定點突破。

中泰證券主要觀點如下：

個股：重視產能進度(供)跟蹤，另參考出口訂單趨勢

產能進度：26Q1主要新增產能預計滿產，頭部26年業績彈性均值+30%。中策/賽輪/森麒麟引領26年新增產能(1-2000w條)，海安巨胎新增產能28年滿產後預計按年+224%。

輸美訂單數：26/02淡季月度，賽輪/森麒麟/玲瓏美國進口訂單票數月度累計按年 +4/+109%/+64%(一票的具體訂單數/金額值不等，僅供參)。

產能利用率：頭部半鋼開工率皆約95%+，全鋼和非公路分化且存提升空間。

行業β：重視歐美進口量(需)，另參考國內開工率和庫存水平

出口趨勢：中國產量/出口量月度按年持平，25/12分別按年+1.0%/-3.6%、系中小胎企受歐洲雙反影響。

半鋼胎：國內開工率，26/02約45%(春節假期)；自主歐外銷增速，25/12按年+6%(中國在歐盟進口量中最大、達59%)；自主美外銷增速，25/10按年-2%(泰國和墨西哥在美國進口量中最大~39%)。

全鋼胎：國內開工率，26/02約37%(春節假期)；自主歐外銷增速，25/12按年+25%(中國在歐盟進口量中最大、達20%)；自主美外銷增速，25/10按年-10%(泰國和柬埔寨在美國進口量中最大、達14%)。

非公路胎：國內採礦業，25Q4開工率為72%(穩定在約70%)；美國採礦業，26/01開工率84%(穩定)。

國內庫存(中小胎企)：半鋼胎：26/02庫存天數為44、按年+7%(按月去庫趨勢)；全鋼胎：26/02庫存天數約48，按年+4%(穩定)。

成本端：貿易政策>>原材料>海運費/匯率

貿易政策變化：歐美：26年歐洲雙反落地預期利好頭部胎企,反傾銷26/03終裁結果、26/06終裁執行，反補貼26/05追溯、26/08初裁。其他地區：25年歐亞經濟聯盟、英國、巴西、哥倫比亞對華輪胎髮起雙反調查/加徵關稅，利好頭部(具海外產能)搶佔尾部分額。

原材料：26/03/06,輪胎原材料綜合價格指數處於近3年百分位55%，主要受天然橡膠(近3年百分位81%)和合成橡膠(近3年百分位57%)漲價所致。天膠預期3月中下旬起開割+歐洲反傾銷落地或壓制價格，合成膠預期4月有望轉弱(6月新增產能/市場提前1-2月反應)。

海運費：各航線運價長期維持低位，截至2026/03/08，暫未受中東事件影響。

匯率：美元持續貶值、歐元穩定，海外負債等可進行一定對沖，出口鏈企業具備常態化對沖管理。

標的方面

標的上，持續看好中策橡膠(603049.SH)/賽輪輪胎(601058.SH)/森麒麟(002984.SZ)的半+全鋼胎出海放量(26Q1滿產)&高端定點拔估值，以及海安集團(001233.SZ)/賽輪的巨胎國內外產能放量貢獻彈性，後續關注浦林成山(01809)/三角輪胎(601163.SH)/玲瓏輪胎(601966.SH)等自主胎企。

風險提示

原料價格波動；產能建設進度不及預期；需求不及預期；國際貿易摩擦的不確定性；第三方數據失真測算偏差；信息更新不及時等風險。