智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，截至2月27日，2月70g木漿高白雙膠紙市場均價為4725元/噸，按月持平，按年-12.76%。春節期間部分產線停機，市場供應按月減量。白紙板方面，紙廠在成本壓力下多持穩市態度，部分執行保價政策，對市場尚存一定底部支撐。此外，春節期間紙廠停機力度超出預期，且節前多數紙廠庫存低位，疊加下游包裝廠節後剛需補貨，支撐瓦楞紙價格重心上移。

國泰海通主要觀點如下：

文化紙：紙廠穩定終端價格，盈利回升

截至2月27日，2月70g木漿高白雙膠紙市場均價為4725元/噸，按月持平，按年-12.76%。影響價格走勢的主要因素系：1)紙企報盤基本穩定，整體出貨轉淡；2)春節期間部分產線停機，市場供應按月減量；3)春節原紙採買趨於停滯，節後需求恢復偏緩慢，整體對紙價支撐不足；4)上游木漿市場整體下跌，成本面支撐不佳。

白紙板：紙廠價格穩定，市場交投停滯

截至2月27日，250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價4269元/噸，按月+0.02%，按年-1.13%。影響價格變動主要原因系：1)紙廠在成本壓力下多持穩市態度，部分執行保價政策，對市場尚存一定底部支撐；2)春節假期因素影響，市場整體交易有限，市場調價動力不強；3)貿易商節前個別讓利促單，主流價格變化不大，節後暫理性觀望需求恢復情況為主。

箱瓦紙：節後規模紙廠拉漲，盈利回升

截至2月27日，中國AA級瓦楞紙120g市場月均價2701元/噸，按月-1.57%，按年-5.89%。影響價格變動主要原因系：1)春節期間紙廠停機力度超出預期，且節前多數紙廠庫存低位，疊加下游包裝廠節後剛需補貨，支撐瓦楞紙價格重心上移；2)主要原料廢紙價格按月下跌，成本對瓦楞紙價格支撐力度不足；3)月初規模紙廠上調出廠價，節後漲價計劃提前至25日執行，提振看漲氛圍。

廢紙：國廢消費量下降，價格整體下跌

截至2月27日，廢黃板紙市場月均價為1515元/噸，按月-3.69%，按年+4.67%。影響價格變動主要原因系：1)成品紙銷售轉淡，紙廠看空氣氛較濃；2)春節前，打包站出貨意向較高，紙廠到貨量整體尚可，拖累價格走勢；3)龍頭紙企廢紙採購價格穩步下調，其他紙廠跟跌。

木漿：針葉漿表現偏弱，外盤闊葉漿報價上漲

2月進口木漿市場均價整體下跌，交投偏淡。影響價格變動主要原因系：1)紙漿期貨主力合約底部震盪、基差報價模式影響下，疊加節前貿易商積極讓利出貨，進口針葉漿與進口闊葉漿現貨均價承壓下移；2)進口本色漿和進口化機漿市場供需兩弱，均價亦趨弱運行。3)春節下游紙廠休市時間較長，進一步拖累進口木漿現貨市場價格下滑。

風險提示

海外木漿供應鏈擾動、下游消費需求不及預期等。