一、評級與目標價

里昂證券發布研報，首次給予壁仞科技(06082)「跑贏大市」評級，並設定目標價為46.3港元。這一評級基於對壁仞科技未來增長潛力的看好，尤其是在中國人工智能(AI)芯片市場的競爭力。

二、公司定位與行業優勢

壁仞科技被定義為中國領先的通用智能運算解決方案供應商。其核心競爭力在於能夠受益於中國內地超大規模企業穩健的AI資本開支增長，以及政府政策對國產AI芯片需求的支持。這些因素共同構成了推動公司業績增長的重要 驅動力 。

三、收入增長預期

里昂證券預計，壁仞科技在2025至2027財年期間的收入複合年增長率將達到151%。這一高增長預期反映了市場對公司產品和服務需求的快速擴張，同時也表明公司在技術開發和商業化方面的強勁能力。

四、盈利前景展望

根據研報預測，壁仞科技有望在2027年實現盈利，屆時淨利潤預計將達到13億元人民幣。這一盈利預期進一步增強了投資者信心，顯示出公司從快速增長階段逐步過渡到穩定盈利階段的潛力。

五、市場環境支持

報告強調了中國AI行業的利好政策及資本支出增長趨勢，這對壁仞科技的發展起到了關鍵作用。作為本土AI芯片供應商，壁仞科技在政策支持和技術積累方面具備顯著優勢，這為其未來的市場份額擴展奠定了堅實基礎。

六、總結

綜合來看，里昂證券對壁仞科技的正面評價主要基於其在中國AI芯片市場的領先地位、強大的增長潛力以及政策支持等多重因素。儘管公司目前仍處於快速發展階段，但其長期盈利能力和市場表現值得期待。