專題：聚焦美股2025年第四季度財報
甲骨文聯席首席執行官 Clay Magouyrk甲骨文在周二成功安撫了華爾街緊繃的神經。這家已成為投資者對 AI 相關支出焦慮焦點的雲服務與軟件公司，公布其 2 月季度營收略高於市場預期。更重要的是，這是兩個季度內公司第二次上調將於 6 月開始的下一財年收入預期。
甲骨文目前預計，2027 財年收入將增長34%，增幅是今年預期增速的兩倍多，也是 2021 年以來平均營收增速的四倍。其備受打擊的股價在盤前交易中上漲9%。
投資者擔憂的核心
過去六個月讓投資者焦慮、並導致股價腰斬的原因在於：甲骨文舉債數百億美元為 OpenAI 等客戶擴建數據中心，而這些客戶未來幾年的付費能力，很大程度上取決於後續孖展。
甲骨文試圖安撫投資者稱一切正常：公司指出，「部分最大的 AI 雲算力客戶近期財務狀況大幅增強」，這指的是 OpenAI 近期宣佈的1100 億美元孖展。不過，OpenAI 並不會一次性拿到全部資金。本輪投資方之一的軟銀，自身也在通過舉債籌集對 OpenAI 的投資資金。這場 AI 基建擴張，本質上是一條孖展鏈。
甲骨文高管在分析師電話會議上還強調，公司已通過讓客戶預付費用或自帶 AI 芯片的方式，減少了未來數據中心項目所需的外部孖展。但高管並未解釋這類協議會對營收造成多大影響 —— 如果客戶自帶芯片或提前付款，支付金額不太可能與原有模式持平。
甲骨文也尚未明確這類合作模式轉變，將如何影響整體數據中心資本開支。公司目前預計，截至 5 月結束的 2026 財年全年資本支出將達500 億美元，是上一財年的兩倍多。
標普全球市場情報數據顯示，分析師預計甲骨文本財年自由現金流消耗將達 230 億美元。對比來看，甲骨文 2022 至 2024 三年間累計產生的現金流總計僅 250 億美元。當被問及 2027 財年資本支出預期時，高管並未給出明確答案。
投資者或許在本次財報後暫時安心，但風險依然存在。
貝尼奧夫債券
Salesforce 正在大膽行動。就在亞馬遜進入債券市場，為 AI 數據中心擴張孖展至多500 億美元的同一天，報道稱，Salesforce 計劃發行200 億至 250 億美元債券，為一項500 億美元的股票回購計劃提供資金。
這對 Salesforce 而言是一筆鉅額債務。截至 1 月 31 日，公司未償還債務僅 140 億美元，現金淨額 95 億美元。
這一切早有預兆。首席執行官馬克・貝尼奧夫在上次財報電話會議上就暗示，Salesforce「沒有有效利用債務」。他談及公司股價（今年以來已下跌 26%），以及公司近年在重大收購中發行股份的事實。
「現在是機會，把部分股票從市場買回…… 我認為債務是絕佳方式。」 他表示。
以當前股價計算，500 億美元可回購2.5 億股，將流通股縮減約四分之一至 6.73 億股，為近十年最低水平。
儘管如此，評級機構並不樂觀。例如，穆迪將公司評級從 A1 下調至 A2（仍處於投資級中段），理由是其 「財務政策出現重大轉變，包括對債務容忍度提高」。
與此同時，Salesforce 股價下跌約 2%，至 195 美元左右，與過去一個月的交易區間持平。如此大規模的回購本意在提振股價，但似乎並未打動股票投資者。
其他要聞
- 英偉達與前 OpenAI 首席技術官米拉・穆拉蒂聯合創立的模型公司 Thinking Machines Lab 周二宣佈達成戰略合作，將部署至少1 吉瓦由英偉達即將推出的 Vera Rubin 芯片驅動的服務器。英偉達還對該公司進行了 「重大投資」。
- 谷歌周二宣佈，將向美國國防部提供Gemini Agent Designer，用於非機密項目。
- 前 Meta 首席 AI 科學家揚・勒丘恩為其新 AI 初創公司 Advanced Machine Intelligence Labs 孖展超10 億美元，投資方包括英偉達、Greycroft、前谷歌 CEO 埃裏克・施密特及傑夫・貝索斯。
- Meta 聘請了 AI 智能體社交網絡 Moltbook 的創始人馬特・施利希特與本・帕爾，並收購了 Moltbook，二人將加入 Meta 超智能實驗室（AI 部門）。
- 法官下令 Perplexity 暫時停止訪問亞馬遜網站，這是亞馬遜起訴這家 AI 搜索初創公司一案的勝利。亞馬遜去年 11 月起訴，稱其通過 AI 瀏覽器 Comet 欺詐性訪問網站並代用戶下單。
責任編輯：郭明煜