金吾財訊 | 中信建投表示，在節後開工+油價上行的推動之下，該機構所跟蹤的154個化工品中，擴散指數（周度按月漲價的品類佔比）達到60.39%，過去十年僅次於21年10月能耗雙控的高點。周末現貨市場報價繼續抬升，漲價有望進一步擴散。若PPI在年中轉正，經濟主線明朗後，大品種由供需改善帶來的漲價可能會更加確定，從而推動下半年的盈利主升浪。在25年6月化工累計資本開支轉負之後的2年看供需格局逆轉的大方向是勝率極高的。美伊衝突，重視煤化工能源保障地位重估，及化工小品種漲價和套利機會。1）油—煤套利：地緣風險推高油價，而多數煤化工產品的競爭路線均以石油衍生物為原料，在油—煤價差走闊的大背景下，煤頭產品產業鏈條受益明顯。2）新疆煤化工的能源保障地位：在地緣風險日益嚴峻後，以煤炭為資源稟賦基礎的煤化工制油氣會再次受到國家戰略級別的重視，其經濟性具備顯著優勢，同時有望受益於雙碳及發展新質生產力的國家大戰略。遠期展望，結合新疆新能源的快速發展，新疆有望成為中國的能源腹地。3）歐洲供應鏈風險帶來的漲價機會：歐洲天然氣價格飆升致化工品成本承壓，添加劑類小產品在下游成本佔比低、提價基礎好。從蛋氨酸、維生素等食品添加劑，到抗老化劑等塑料添加劑已經開始兌現漲價。