紅星資本局3月10日消息，今日晚間，蔚來（09866.HK/NIO.US）發布2025年四季度及全年財報。2025年第四季度，蔚來淨利潤為2.83億元，實現公司首次季度盈利。受此消息影響，蔚來美股盤前升逾7%。
在當晚的業績電話會上，蔚來創始人、董事長、CEO李斌，蔚來CFO曲玉介紹了對一季度車市的判斷，以及大宗材料、內存、碳酸鋰等原材料漲價的影響，自研神璣芯片進展，2026年目標等。
蔚來預計一季度的整車毛利率能夠保持2025年四季度的水平（18%）。2026年，蔚來目標銷量增長40%-50%，力爭實現Non-GAAP（非通用會計準則）全年盈利。
截圖自蔚來財報
2025年第四季度淨利潤2.83億元
首次實現季度盈利
2025年第四季度，蔚來的汽車交付量為12.48萬輛，按年增長71.7%，按月增長43.3%。其中蔚來品牌交付車6.74萬輛，樂道品牌交付3.83萬輛，螢火蟲品牌交付1.91萬輛，均創季度交付量新高。
蔚來2025年第四季度的收入總額為346.5億元，按年增長75.9%，按月增長59%；淨利潤為2.83億元，上年同期為淨虧損71.12億元，2025年第三季度為淨虧損34.81億元；經營利潤為8.07億元，上年同期為經營虧損60.33億元，2025年第三季度的經營虧損為35.22億元。
蔚來的毛利率顯著提升，2025年第四季度汽車毛利率為18.1%，上年同期為13.1%，2025年第三季度為14.7%；綜合毛利率為17.5%，上年同期為11.7%，2025年第三季度為13.9%。蔚來2025年全年的汽車毛利率為14.6%，2024年為12.3%；綜合毛利率為13.6%，2024年為9.9%。
2025年全年，蔚來共交付新車32.6萬輛，按年增長46.9%；全年的收入總額為874.88億元，按年增長33.1%；淨虧損149.43億元，按年收窄33.3%；經營虧損為140.41億元，按年收窄35.8%。
蔚來2025年第四季度的研發費用為20.26億元，按年下降44.3%，按月下降15.3%；全年的研發費用為106.05億元，按年下降18.7%。
蔚來2025年第四季度的銷售、一般及行政費用為35.37億元，按年下降27.5%，按月下降15.5%；全年的銷售、一般及行政費用為160.88億元，按年增長2.2%。
截至2025年12月31日，蔚來的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款為459億元。
稱有信心吸收原料漲價風險
力爭實現Non-GAAP全年盈利
蔚來預期，今年第一季度的汽車交付量介乎8萬至8.3萬輛，按年增加約90.1%至97.2%； 收入總額介乎244.82億元至251.76億元，按年增長約103.4%至109.2%。
在當晚的業績電話會上，李斌表示，今年一季度的乘用車市場非常有挑戰，相比去年會有小幅下降，但純電車型將繼續保持比較快的增速。
今年蔚來將發展三款全新車型，科技行政SUV旗艦ES9將在今年二季度上市，基於全新ES8平台的大五座SUV將在三季度上市，樂道L80將在二季度上市。加上樂道L90和正在熱銷的全新ES8，五款中大型和大型SUV為今年全年銷量增長打下非常好的基礎。
蔚來CFO曲玉表示，基於今年公司有五款大SUV在售，以及大車在毛利率上的強勢表現，公司有信心能夠吸收或者控制原材料漲價帶來的風險，把全年毛利控制在合理的水平。2026年蔚來目標銷量增長40%-50%，力爭實現Non-GAAP（非通用會計準則）全年盈利。
今年一季度，大宗材料、內存、碳酸鋰等原材料漲價開始影響汽車行業。曲玉表示，這些負面影響能夠控制在合理水平，且由於高毛利車型全新ES8在一季度總交付量的佔比不錯，蔚來仍然預計一季度的整車毛利率能夠保持2025年四季度的水平。
李斌也表示，原材料漲價確實今年給公司的成本和毛利帶來非常大的壓力，但是目前全年的情況還不那麼清晰。蔚來會與供應鏈一起持續提升效率，減少對毛利的負面影響。
再回應充電、換電之爭
第二顆神璣芯片流片成功正在量產
李斌還再次回應了充換電之爭：「我們近期也看到了行業內有些公司在充電速度方面的進步，這當然是非常好的技術發展。」
他表示，充電和換電是不矛盾的，是滿足不同用戶在不同場景下的不同需要。閃充和換電將共同加速油車、增程、插混向純電轉化。
他同時指出，在可見的將來，再快的充電速度和體驗也比不上換電。換電的一些作用是充電無法承接的，因為換電能夠系統性地解決車和電池壽命不同問題。此外，換電站是一個分佈式的儲能設施，能夠參與電網互動，具有非常大的商業價值，且比一般的儲能運營經濟性更高。
關於蔚來自研的神璣芯片，李斌透露，神璣公司第二顆面向更廣泛客戶的先進智能芯片已經流片成功，目前正在量產過程中。
曲玉表示，2026年公司會保持20億到25億的季度研發投入，還會持續基於CBU經營機制提升研發效率，避免無效投入，提高同樣投入下的研發產出。同時，也會根據2026年的經營情況以及ROI機制，動態調整公司研發的節奏和投入，確保對關鍵產品和核心技術的投入強度，推動公司長期競爭力提升。
（文章來源：紅星資本局）