周度聚焦：餐飲需求回暖，調味品格局良性奠定改善契機過去3 年，調味品的整體β改善偏弱，產品、庫存周期影響量價節奏。主要上市公司看，海天自2022~2023 年連續調整（銷量下滑，但得益於2021Q4 的提價，2022 年醬油的銷量降幅有限），千禾大部分時候保持高於行業的量增，除了2024 年Q2 開始主動調結構，年度量增首次低於海天和中炬，預計2025 年全年受輿情影響也將落後於海天。從調味品下游...
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