來源：金十數據

據世界黃金協會稱，儘管近期黃金價格走勢令人失望，這種貴金屬未能守住避險買盤，但由於更廣泛的地緣政治緊張局勢和不斷變化的宏觀經濟環境，它仍在持續吸引強勁的投資者興趣。

根據世界黃金協會上周發布的最新ETF流量報告，2月份，全球實物黃金ETF錄得53億美元淨流入，標誌着連續第九個月實現淨流入，並創下史上最強開局。全球總持倉量增加26噸，達到4171噸，而金價上漲推動資產管理規模達到創紀錄的7010億美元。

大部分需求仍然來自北美，該地區貢獻了2月份47億美元的流入量，延續了長達九個月的投資需求勢頭。世界黃金協會指出，從歷史上看，這種持續的流入通常發生在系統性風險升高的時期，例如全球金融危機和新冠疫情時期。

其他地區的投資者需求也保持韌性。亞洲黃金ETF在2月份錄得23億美元流入，延續了六個月的積極需求勢頭，主要受日本投資者在政治不確定性、日元疲軟以及本幣計價金價表現強勁的背景下推動。

歐洲是唯一錄得基金流出的地區，流出18億美元，主要原因是1月底貴金屬拋售後本月初的贖回。儘管如此，當月晚些時候的流量轉為流入，表明流出並不代表投資者情緒的長期轉變。

世界黃金協會高級市場策略師喬·卡瓦託尼（Joe Cavatoni）在接受Kitco新聞採訪時表示，地緣政治緊張局勢仍是投資者持續關注黃金的重要驅動因素。然而，他補充說，儘管地緣政治衝擊可能引發急劇反彈，但黃金的長期表現最終取決於基本面，而非短期市場反應。

「會有上漲，但一旦市場看到系統性事件的結果，這些上漲纔會被更好地理解，」他說。「在這種情況下，條件將回歸到金價的持續增長，因為我們沒有忽視仍在推動該資產的基本面。」

儘管黃金價格在新月份開始時未能站穩，卡瓦託尼表示，很難理解在一個充滿不確定性的世界裏，長期上漲趨勢為何會走到盡頭。他補充說，投資者需要認識到，雖然價格在這些水平會波動，但這仍是市場的健康功能。他解釋說，較高的波動性反映了投資者對這種金屬的參與度不斷提高。

他說：「我從三個方面來看待波動性。首先是對黃金作為投資品的興趣和採用率增加。當你看到這種接受速度加快時，你自然會看到更高的波動性伴隨着更強的價格表現。我們估計這種情況將持續下去。所以這種增長軌跡提高了整體波動水平。然後是動能，我將其歸類為繁榮，交易員會稱之為FOMO（錯失恐懼症）。」

卡瓦託尼發表此番言論之際，黃金市場的年化波動率已升至約25-30%，而長期行業預期接近15%。然而，卡瓦託尼指出，金價的波動幅度正日益與其他資產類別的走勢保持一致。

他說：「我們實際上正在與其他風險資產同步。資金流動比以往任何時候都快，參與黃金和白銀的市場參與者比以往任何時候都多。」

他補充說，黃金在更廣泛的投資組合中提供了重要的流動性，幫助投資者度過廣泛的市場不確定性。

然而，卡瓦託尼也指出，並非所有的波動都是有益的。金融體系中的結構性破壞——如運輸瓶頸、關稅或市場基礎設施問題——可能會引入一種更不可預測的市場不穩定性。

「這是我擔心的那種波動性，」卡瓦託尼說。「那些時刻完全不可預測，市場更難為之準備。」

儘管存在周期性的動盪，但持續的ETF流入這一廣泛趨勢表明，在地緣政治不確定性上升和宏觀經濟格局演變的背景下，投資者繼續將黃金視為重要的戰略資產。

卡瓦託尼表示，即使在波動的環境中，他預計黃金仍將是一個重要的多元化工具，因為它已不僅僅是一種由利率基本面驅動的一維資產。

儘管過去三年央行黃金購買量已從峯值放緩，但他表示，官方部門的需求將依然是一股穩定力量，為黃金創造長期價值。