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　　來源：北京商報

　　今年政府工作報告設定預期經濟目標，並提及財政政策、貨幣政策。而大力提振消費、有效防範化解重點領域風險、促進民營企業發展等，也成為實現年內發展目標的關鍵所在。

　　在專家眼中，報告有哪些亮點？宏觀政策實施的力度與節奏如何把握？如何看待未來一段時間的經濟和金融市場走勢？針對諸多熱點問題，北京商報記者專訪了川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂。

　　經濟發展有望呈現四大特徵

　　報告中提及，2026年發展主要預期目標是：經濟增長4.5%—5%，在實際工作中努力爭取更好結果。結合當前經濟回升向好態勢及外部環境不確定性，陳靂坦言，綜合研判，2026年GDP（國內生產總值）增長目標實現路徑的核心支撐在於內需託底與產業升級協同發力，通過擴大以舊換新、城市更新激活市場潛力，依託科技創新培育新質生產力，並輔以積極財政與適度寬鬆貨幣的精準配合，同時穩妥化解房地產等重點領域風險。

　　今年2月，國家統計局發布《2025年國民經濟和社會發展統計公報》披露，2025年，我國GDP比上年增長5%，經濟總量首次突破140萬億元大關，圓滿完成預期目標任務。如今站在新的時間節點，推動後續經濟增長的潛在動能和主要挑戰分別又有哪些？

　　陳靂分析，潛在動能主要源於新質生產力加速、數字經濟融合及新興市場拓展。主要挑戰則是外部環境不確定性、國內需求不足及新舊動能轉換陣痛，需以政策精準發力推動經濟質升量長。

　　同時，陳靂指出，2026年作為「十五五」開局之年，經濟發展有望呈現四大特徵：增長更重質量，新質生產力成為核心動力；內需主導凸顯，消費與投資協同發力；新舊動能轉換加速，數字經濟、綠色發展成為重要增長點；風險防控與發展並重。

　　在此背景下，各項政策也需精準發力。「一是擴內需，完善收入分配，加大‘兩新一重’建設；二是創新驅動，強化科技自立，推動‘人工智能+’行動；三是改革開放，深化要素市場化改革，拓展國際合作；四是風險化解，穩妥處置房地產、地方債風險；五是民生保障，加大就業、醫療、養老投入。」陳靂說道。

　　而對於報告中重點提及的「消費」這一關鍵詞，陳靂表示，隨着以舊換新、消費貸貼息等政策落地，一季度消費信貸增速顯著提升，市場回暖態勢明顯。但消費復甦仍存短板：居民收入預期不穩制約意願釋放，高品質供給不足，居民債務壓力較大，場景創新滯後。陳靂建議，後續金融機構需從三方面發力：一是優化消費信貸，擴大貼息覆蓋，降低孖展成本；二是深耕商超、文旅等消費場景，激活縣域市場；三是加大對消費類小微企業的信貸支持，以供給創新牽引需求釋放，並配合財政完善社保，從根本上提升消費能力。

　　預計年內分別存在1至2次降準降息

　　經濟預期目標的實現，離不開貨幣政策的精準發力。報告中提及，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，使社會孖展規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。優化創新結構性貨幣政策工具，適當增加規模，完善實施方式。

　　2026年以來，人民銀行也多次表態明確延續適度寬鬆的貨幣政策。年初全面結構性降息、結構性工具加碼的舉措正式落地，為進一步平衡「穩增長」與「防風險」，確保貨幣政策精準傳導至實體經濟末端完善了工具保障。

　　在陳靂看來，2026年貨幣政策堅持「適度寬鬆、精準發力」原則，總量上靈活運用降準降息等工具保持流動性合理充裕，結構上加大科創、小微等領域再貸款投放。降息降準方面，當前金融機構存準率約6.3%，政策利率仍有空間，疊加聯儲局降息周期開啓，預計年內存在1至2次降準、1至2次降息（5—10個點子）的操作可能。而平衡「穩增長」與「防風險」，關鍵在於堅持「精準滴灌」，強化政策協同，完善利率傳導，嚴控資金違規流向，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

　　而在優化貨幣政策傳導機制，讓貸款利率下行紅利更好覆蓋中小微企業、科技創新等新興重點領域方面，陳靂認為，需聚焦三大方向：一是結構性工具精準發力，加大科創再貸款投放，將研發投入等科創屬性作為授信核心指標；二是暢通利率傳導渠道，推動LPR下行紅利精準惠及中小微及科創企業；三是完善孖展生態，發展債券市場「科技板」，引導股權投早、投小、投硬科技，形成「信貸+債券+股權」多元孖展體系，讓金融「活水」精準澆灌新興產業。

　　值得一提的是，適度寬鬆的貨幣政策基調對匯率市場的傳導效應同樣是影響宏觀經濟穩定的關鍵一環。在國內降準降息引導利率下行的過程中，內外利差的變化與市場預期的調整將直接作用於人民幣匯率走勢。當前，人民幣匯率呈現溫和升值、雙向波動態勢，如何在保持流動性充裕的同時，兼顧匯率的彈性與韌性，也成為市場關注的一大重要課題。

　　陳靂坦言，支撐人民幣匯率穩定的核心因素包括：堅實的經濟基本面與貿易順差、央行充足的政策調控工具、聯儲局降息周期開啓減輕外部壓力，以及金融開放深化增強匯率韌性。匯率走勢方面，溫和升值利好進口，但對出口企業形成壓力，需引導企業運用衍生品管理風險。預計年內人民幣匯率呈現溫和升值、雙向波動態勢，波動區間為6.7—7.2，不會出現單邊大幅波動。央行將保持政策定力，維護匯率在合理均衡水平基本穩定。

　　建議居民配置黃金比例為5%—15%

　　除經濟預期目標和貨幣政策的相關分析外，陳靂還對近期市場關注度居高不下的黃金、股市等金融市場的投資機遇進行了專業解讀。

　　2026年以來，全球地緣政治衝突持續、聯儲局降息周期開啓，國際黃金價格震盪上行，同時中國人民銀行黃金儲備持續增持，也強化了市場對黃金作為避險資產與戰略儲備的共識。

　　陳靂指出，2026年國際黃金價格預計呈現高位震盪、結構性上行特徵。核心支撐因素在於全球央行持續增持提供底部支撐，聯儲局降息周期降低黃金持有成本，地緣政治衝突驅動避險需求。同時，央行增持黃金具有戰略必要性，包括優化外匯儲備結構，降低美元依賴；增強金融安全韌性，應對全球貨幣體系波動；助力人民幣國際化，提升人民幣信用與國際認可度。

　　從居民配置黃金角度看，陳靂建議堅持長期、分散原則，以實物黃金、黃金ETF為主要方式，配置比例控制在家庭資產的5%—15%，分批建倉、閒錢投資。

　　而對於2025年已經迎來一輪震盪上揚走勢的A股來說，2026年開年至今仍延續結構性行情，三大股指悉數上漲。

　　結合當前市場情緒及各板塊表現，陳靂認為，A股市場情緒正處於震盪修復、結構分化階段，居民儲蓄向資本市場轉移趨勢顯現。2026年A股預計呈現「N形」震盪上行、結構性慢牛格局。節奏上，一季度受政策催化震盪上行，二季度盈利驗證期小幅回撤，下半年隨政策落地、盈利兌現再度上行。從影響未來市場不同走勢的因素來看，上行因素包括貨幣寬鬆、居民入市、盈利修復；下行風險來自外部衝突的不確定性。

　　北京商報記者 劉宇陽

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責任編輯：高佳