智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，2026年2月行業銷售各類挖掘機17226台，按年下降10.6%；1-2月累計銷售挖掘機35934台，按年大幅增長13.1%，開年累計增速穩居雙位數，行業復甦趨勢未發生轉向。出口端看，2月挖機出口按年大幅增長37.2%，1-2月累計按年增長38.8%，在2025年高基數背景下仍實現近40%的高增長，韌性遠超市場預期。2月出口銷量佔總銷量比重達60.8%，首次突破60%關口，創歷史新高。隨着3月傳統開工旺季來臨，項目復工率快速提升，內需有望迎來集中釋放。

申萬宏源主要觀點如下：

事件：據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，2026年2月銷售各類挖掘機17226台，按年下降10.6%。其中：國內銷量6755台(含電動挖掘機19台)，按年下降42%；出口10471台(含電動挖掘機16台)，按年增長37.2%。2026年1-2月，共銷售挖掘機35934台，按年增長13.1%。其中：國內銷量15478台(含電動挖掘機43台)，按年下降9.19%；出口20456台(含電動挖掘機27台)，按年增長38.8%。

工程機械行業景氣向上趨勢不改

2026年2月行業銷售各類挖掘機17226台，按年下降10.6%；1-2月累計銷售挖掘機35934台，按年大幅增長13.1%，開年累計增速穩居雙位數，行業復甦趨勢未發生轉向。

出口端：2月大超市場預期，海外成為核心增長引擎

2月挖機出口按年大幅增長37.2%，1-2月累計按年增長38.8%，在2025年高基數背景下仍實現近40%的高增長，韌性遠超市場預期。2月出口銷量佔總銷量比重達60.8%，首次突破60%關口，創歷史新高。

內需端：春節錯位致增速下滑，更新需求剛性託底

2月挖機國內銷量按年下降42%，1-2月累計按年下降9.19%。2月內需銷量下滑由春節假期錯位，並非需求走弱(2026年春節在2月17日，2025年同期春節在1月29日)，剔除工作日影響後，行業真實需求韌性凸顯。

26年內外銷有望共振，國內挖機與非挖機有望共振

國內：當前國內行業周期位置類似2017-2018年更新周期上行階段，內需剛性託底，隨着3月傳統開工旺季來臨，項目復工率快速提升，內需有望迎來集中釋放。與此同時，按照更新周期節奏，預計非挖產品更新周期有望接力。

海外：全球礦山開採及發展中國家基建需求旺盛，國產品牌加速出海；工程機械增長邏輯已從「國內主導」轉變為「海外主導、內需託底」，周期性顯著弱化。

看好工程機械板塊性機會

主機廠重點關注：三一重工(600031.SH)、徐工機械(000425.SZ)、中聯重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)、山推股份(000680.SZ)等，零部件環節重點關注：恒立液壓(601100.SH)、艾迪精密(603638.SH)、福事特(301446.SZ)、唯萬密封(301161.SZ)等。

風險提示

宏觀經濟波動的風險、行業競爭加劇的風險等。